Principais conclusões:
- Redefinição da liderança: A Workday nomeou o cofundador Aneel Bhusri como CEO em 9 de fevereiro de 2026, uma redefinição estratégica liderada por IA que provocou uma queda de 5% nas ações e sinalizou urgência em relação à execução e à demanda.
- Desenvolvimento da plataforma de IA: A Workday reforçou seu impulso à IA com um acordo de US$ 1 bilhão com a Sana e destacou 80 recursos de IA da GA, além de 1 bilhão de ações de IA até o momento, posicionando a monetização em torno de Flex Credits orientados ao uso, em vez de apenas assentos.
- Estrutura do preço-alvo: Com base em um crescimento de receita de 18% e margens operacionais de 27% até 2028, com um P/L de 15x, as ações da Workday podem chegar a US$ 209 nos próximos 2 anos, à medida que a lucratividade aumenta a partir de uma base de receita de US$ 9 bilhões.
- Perfil de retorno modelado: A meta de US$ 209 da Workday implica um aumento de 36% em relação ao preço atual de US$ 153, o que se traduz em um retorno anualizado de 17% em 2 anos, de acordo com as premissas de avaliação.
Como analisar o caso da Workday, Inc. (WDAY)
A Workday, Inc.(WDAY) redefiniu a liderança em 9 de fevereiro de 2026 ao nomear o cofundador Aneel Bhusri como CEO, e a reação das ações de cerca de 5% de queda imediatamente reenquadrou 2026 como um ano de execução para seu ciclo de produtos liderado por IA.
A empresa entra nessa redefinição com US$ 9 bilhões de receita LTM e US$ 7 bilhões de lucro bruto, sustentando uma margem bruta de 76% que reflete um poder de precificação duradouro nos fluxos de trabalho de RH e finanças das empresas.
A estrutura de custos continua sendo o principal foco do investidor, com US$ 6 bilhões de despesas operacionais no LTM traduzidos em US$ 1 bilhão de lucro operacional e uma margem operacional de 9% após anos de escalonamento de margens negativas em 2022.
A direção do consenso para o ano fiscal de 2026 aponta para US$ 10 bilhões de receita, US$ 3 bilhões de EBITDA e US$ 9 de EPS normalizado, estabelecendo um padrão claro para a entrega de margem à medida que os clientes examinam os orçamentos de tecnologia.
Estrategicamente, a gerência define um TAM de US$ 200 bilhões com cerca de 4% a 5% de penetração, e o plano se expande além das suítes principais para fluxos de trabalho de linha de frente vinculados a cerca de 3 bilhões de trabalhadores, além do crescimento incremental na Europa e na Índia.
A estratégia de produtos de IA agora ancora a diferenciação, com 80 recursos de IA geralmente disponíveis, cerca de 1 bilhão de ações de IA até o momento e aproximadamente 10 agentes voltados para o cliente com suporte do Flex Credits, além de cerca de 3.000 conectores de integração da Pipedream.
No mês passado, Bhusri anunciou com orgulho: "A IA é uma transformação maior do que o SaaS (software como serviço) e definirá a próxima geração de líderes de mercado".
Com as ações em torno de US$ 153 contra um modelo de resultado de US$ 209 vinculado a 15 vezes o lucro e 27% de margens operacionais até 2028, o debate se concentra em saber se o mercado desconta a credibilidade da monetização da IA ou simplesmente o ritmo de execução das margens no curto prazo.
O que o modelo diz sobre as ações da WDAY
As ações da Workday sustentam margens brutas de 75,6% e margens operacionais de 9,4%, apoiando a disciplina de suposição do mercado em relação à intensidade de capital e ao posicionamento competitivo.
O modelo aplica a premissa de mercado de crescimento de receita de 17,8%, margens operacionais de 26,8% e um múltiplo de saída de 15,0x, com um preço-alvo de US$ 209,05.
Essa estrutura implica um aumento total de 36,4% em relação a US$ 153,23 e um retorno anualizado de 17,1% ao longo de 2,0 anos, apoiado pela transição do CEO em 9 de fevereiro de 2026 e pela aceleração da monetização de IA por meio de créditos flexíveis e recursos de IA de 80 GA.
Portanto, o modelo sinaliza uma compra, já que o retorno anualizado de 17% a 15,0x excede os obstáculos típicos do patrimônio líquido, refletindo a alavancagem da execução de 1 bilhão de ações de IA no acumulado do ano e a expansão operacional disciplinada para margens de 26,8%.
Um retorno anualizado de 17,1% excede uma taxa de obstáculo de capital de 10% e reflete a premissa do mercado de crescimento de receita de 17,8% com margens operacionais de 26,8% a um múltiplo de saída de 15,0x, reforçado pela expansão para uma TAM de US$ 200 bilhões e uma penetração mais profunda no mercado intermediário.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Workday:
1. Crescimento da receita: 17,8%
A receita da Workday cresceu 19% em 2022, 21% em 2023, 17% em 2024 e 16% em 2025, e a receita LTM alcançou US$ 9,23 bilhões à medida que a escala aumentou entre os clientes de RH e finanças das empresas.
A premissa de mercado para o crescimento da receita em 2026 é de 13%, e o modelo aplica 17,8% à medida que a monetização da IA, a penetração no mercado intermediário e um TAM de US$ 200 bilhões com 4% a 5% de participação apoiam a expansão sustentada.
As ações da Workday exigem que os produtos de IA que já produziram mais de 1 bilhão de ações anuais se traduzam em vendas incrementais, e orçamentos empresariais mais lentos puxariam o crescimento de volta para a suposição de mercado de 13%.
Isso está acima do crescimento histórico da receita em um ano, de 16,4%, à medida que as pressões de escala se intensificam e a avaliação depende do desempenho superior da receita, em vez da normalização em direção à premissa de mercado de 13%.
2. Margens operacionais: 26,8%
A margem operacional passou de 3% negativos em 2023 para 9% no LTM, enquanto a margem bruta se manteve em 75,6% e as despesas operacionais totalizaram US$ 6,11 bilhões, uma vez que a lucratividade ressurgiu após um investimento pesado em P&D de cerca de US$ 2,6 bilhões.
A premissa do mercado para a margem EBIT de 2026 é de 29,1%, e o modelo seleciona 26,8%, à medida que a alavancagem operacional se expande, mas o reinvestimento de IA e os custos de integração atenuam o potencial de margem máxima.
As ações da Workday devem converter o crescimento da receita próximo a US$ 10 bilhões em controle de custos durável, e aumentos incrementais de despesas pressionariam a expansão da margem abaixo da premissa de 26,8%.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 9,4%, já que a absorção de custos fixos deve acelerar e os contratos de avaliação se as margens ficarem próximas dos níveis atuais, em vez de se aproximarem da premissa de mercado de 29,1%.
3. Múltiplo de P/L de saída: 15x
A premissa de P/L de saída do mercado diminuiu de 33x no início de 2025 para 15x em fevereiro de 2026, enquanto o rendimento do fluxo de caixa livre alavancado aumentou para 7,5%, com a redefinição das expectativas de avaliação.
Com isso, o modelo aplica um P/L de saída de 15×, que se alinha com a premissa de mercado de 15,04x para 2026, e capitaliza o LPA normalizado próximo a US$ 9 sem pressupor uma expansão múltipla para as ações da Workday.
Esse nível de avaliação pressupõe a durabilidade dos lucros com margens operacionais de 26,8% e crescimento de receita de 17,8%, e qualquer perda de lucros comprime ainda mais o múltiplo porque a avaliação anterior atingiu um pico acima de 33x.
Ainda assim, esse valor está abaixo do P/L histórico de 1 ano de 25,3x, já que a tolerância do mercado para múltiplos de software premium diminuiu e o modelo pressupõe a normalização em vez de um retorno a avaliações elevadas.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
A avaliação das ações da Workday até 2030 reflete a tração da monetização da IA, a estabilidade da demanda empresarial e a disciplina de margem em uma base de receita maior, de US$ 9 bilhões.
- Caso baixo: se a adoção da IA desacelerar e os orçamentos das empresas ficarem mais apertados, a receita crescerá 11,0% e a margem líquida atingirá 26,5% → 8,3% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com o dimensionamento dos agentes de IA e o controle de custos intactos, o crescimento da receita chega a 12,2% e a margem líquida melhora para 28,3% → 15,0% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a monetização da IA se acelerar e a alavancagem operacional se expandir, a receita chegará a 13,4% e a margem líquida se aproximará de 29,9% → 21,4% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Workday podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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