Principais conclusões:
- Movimento de consolidação na Turquia: a Uber Technologies comprometeu-se a investir US$ 335 milhões para adquirir 100% do negócio de entrega de alimentos da Getir e investiu outros US$ 100 milhões por uma participação de 15%, acrescentando mais de US$ 1 bilhão em exposição de reservas brutas em 2025.
- Expansão autônoma: A Uber Technologies fez uma parceria com o Baidu para lançar o serviço de transporte autônomo em Dubai em 2026, visando a implantação de milhares de veículos à medida que o Baidu ultrapassa a escala de 22 cidades e 17 milhões de viagens concluídas.
- Projeção de preço: A Uber Technologies pode chegar a US$ 130 até 2028 com base em um crescimento de receita de 13%, margens operacionais de 16% e um múltiplo de ganhos de 22x, refletindo a expansão disciplinada da margem de 11% em 2025.
- Cálculos de avaliação: A Uber Technologies implica um aumento de 77% em relação ao preço atual de US$ 73, o que equivale a um retorno anual de 22% ao longo de quase três anos, se a execução estiver alinhada com as premissas de margens e múltiplos.
Desmembrando o caso da Uber
A Uber Technologies, Inc.(UBER) está acelerando a consolidação de entregas internacionais e a expansão da mobilidade autônoma em 2026, comprometendo-se a investir US$ 335 milhões nos ativos de alimentos da Getir e integrando serviços de robotáxi em Dubai para fortalecer a densidade do mercado e a durabilidade da margem.
A receita atingiu US$ 52 bilhões em 2025, aumentando 18% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro bruto aumentou para US$ 18 bilhões, com as margens brutas melhorando para 34%, refletindo melhores taxas de aceitação e estrutura de custos disciplinada em mobilidade e entrega.
As despesas operacionais da Uber totalizaram US$ 12 bilhões em 2025, apoiando o lucro operacional de US$ 6 bilhões e elevando as margens operacionais para 11%, uma melhoria significativa em relação às margens negativas de três anos antes.
A administração definiu claramente o pivô estratégico, afirmando que pretende "crescer rapidamente por meio da adoção de veículos autônomos e da expansão para outros países", reforçando uma mudança na alocação de capital para ativos escaláveis e orientados por tecnologia.
A aquisição da Getir, no valor de US$ 335 milhões, baseia-se em uma transação anterior da Trendyol Go, no valor de US$ 700 milhões, realizada em 2025, consolidando a exposição a mais de US$ 3 bilhões em reservas brutas combinadas no ecossistema de entregas da Turquia.
Enquanto isso, a parceria com a Baidu amplia os serviços autônomos para além de 22 cidades globais e aproveita mais de 17 milhões de viagens de robotáxi concluídas, posicionando a plataforma para reduzir a intensidade do custo do motorista ao longo do tempo.
Apesar da moderação do crescimento da receita para 13% até 2028, a estrutura de avaliação pressupõe margens operacionais de 16% e um múltiplo de ganhos de 22x, o que implica uma meta de preço de US$ 130 em relação ao nível atual de US$ 73.
O mercado deve conciliar uma queda trimestral de 21% nas ações com uma empresa que entregará US$ 10 bilhões em EBITDA projetado até 2026, deixando em aberto se a durabilidade da margem justifica um múltiplo de ganhos sustentado de 22x.
O que o modelo diz sobre as ações da Uber
A Uber sustenta um crescimento histórico de receita de 18,3%, enquanto as premissas do mercado futuro comprimem o NTM EV para o EBITDA de 21,37x para 14,47x e aumentam o rendimento do fluxo de caixa livre para 6,8%, refletindo expectativas moderadas, apesar da melhoria da economia de escala.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 12,8% e margens operacionais de 16,2%, com um múltiplo de saída de 22,2x, acima da atual premissa de mercado de 19,23x NTM EV para EBIT, produzindo um preço-alvo de US$ 130,39.
Isso implica um aumento total de 77,4% em relação a US$ 73,50 e um retorno anualizado de 21,9% ao longo de 2,9 anos, excedendo os retornos implícitos em uma suposição de mercado de rendimento de fluxo de caixa livre de 6,8%.
O modelo indica uma compra, pois um retorno anualizado de 21,9% em um múltiplo de saída de 22,2x compensa o risco de execução embutido nas atuais premissas de mercado de 14,47x a 19,23x.
Um retorno anualizado de 21,9% excede uma taxa de 10% do patrimônio líquido e reflete a expansão da margem de 11% para 16,2%, justificando a normalização da avaliação acima das atuais premissas de mercado de 14,47x a 19,23x.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Uber:
1. Crescimento da receita: 12,8%
A receita das ações da Uber cresceu 18,3% no último ano e 17,7% em três anos, enquanto a escala aumentou para US$ 52 bilhões, indicando que o negócio passou da aceleração da recuperação para a expansão normalizada.
O lucro bruto atingiu US$ 18 bilhões com uma margem de 34% em 2025, e as recentes transações da Türkiye acrescentam mais de US$ 3 bilhões em exposição de reservas brutas que podem apoiar o crescimento do mercado em meados da década.
A premissa de 12,8% depende da frequência sustentada de passageiros, dos ganhos de densidade de entrega e das taxas de aceitação estáveis, e qualquer pressão de preço ou abrandamento da demanda reduziria rapidamente a conversão de receita incremental.
Isso está abaixo do crescimento histórico de receita de 1 ano da ação da Uber de 18,3%, já que a normalização pós-pandemia modera a expansão do volume e a avaliação se baseia em uma composição mais estável do mercado em vez de uma aceleração contínua da recuperação.
2. Margens operacionais: 16.2%
As margens operacionais melhoraram para 11% em 2025 em relação aos níveis negativos de três anos antes, e a alavancagem de escala mais as despesas operacionais disciplinadas de US$ 12 bilhões elevaram o lucro operacional para US$ 6 bilhões.
O modelo pressupõe uma margem de 16,2%, uma vez que as margens brutas permanecem próximas de 34% e a receita se aproxima de US$ 58 bilhões, e a absorção de custos fixos aumenta a receita operacional em mobilidade e entrega.
A meta de margem requer iniciativas autônomas e densidade internacional para compensar a pressão dos custos regulatórios e de mão de obra, e qualquer déficit de execução reduz drasticamente os ganhos, já que as margens de contribuição determinam o lucro incremental.
Isso está acima da margem operacional histórica de 1 ano das ações da Uber, de 6,4%, porque as redefinições de custos e as melhorias no mix devem continuar em escala, e a avaliação se baseia na alavancagem operacional sustentada em vez da expansão das despesas.
3. Múltiplo P/E de saída: 22,2x
A premissa do modelo para o múltiplo de saída de 22,2x das ações da Uber capitaliza os ganhos terminais após um crescimento de 12,8% e margens de 16,2%, tratando o lucro líquido normalizado como durável em uma plataforma de mercado global que gera mais de US$ 10 bilhões em EBITDA projetado.
Esse múltiplo se aproxima da premissa do mercado de 22,24x o preço NTM em relação ao lucro normalizado para 2026, enquanto o EV em relação ao EBIT é negociado a 19,23x e o EV em relação ao EBITDA a 14,47x.
A seleção de 22,2x evita o otimismo sobreposto à expansão da margem, uma vez que o crescimento dos lucros já captura os benefícios de escala e a avaliação terminal pressupõe uma lucratividade estável em vez de uma reavaliação estrutural.
Esse valor está abaixo do P/L histórico de 1 ano de 23,2x, porque a compressão recente do múltiplo reflete uma maior sensibilidade às taxas e ao risco competitivo, e a avaliação depende da durabilidade dos lucros em vez de uma nova expansão do múltiplo.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As ações da Uber dependem da durabilidade da demanda do mercado, da execução da consolidação da entrega e da disciplina de margem até 2028.
- Caso baixo: se o crescimento da mobilidade desacelerar e a alavancagem de custos estagnar, a receita crescerá 12,8% e as margens se manterão em 16,2% → 21,9% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a escala de entrega se integrando sem problemas e os preços estáveis, a receita cresce 12,8% e as margens atingem 16,2% → 21,9% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a implementação autônoma melhorar a economia da unidade e a densidade aumentar, a receita crescerá 12,8% e as margens atingirão 16,2% → 21,9% de retorno anualizado.
Qual é a tendência de alta das ações da Uber a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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