Principais conclusões:
- Expansão logística: A Carvana expandiu a entrega no mesmo dia para Eugene em 3 de fevereiro de 2026, ampliando a cobertura em mais de 20 estados e reforçando o rendimento depois que as vendas de unidades de varejo no terceiro trimestre atingiram 156.000 veículos.
- Atividade de insiders: A Carvana divulgou em 3 de fevereiro de 2026 que tanto seu CFO quanto seu COO se desfizeram de ações ordinárias, um evento que ocorreu após um aumento de 54% nas ações nos últimos 12 meses e uma expansão múltipla de material.
- Estrutura de avaliação: A Carvana pode chegar a US$ 641 até dezembro de 2027, com base em um CAGR de receita de 32% e margens operacionais de 10%, o que sustenta o poder de ganhos consistente com um múltiplo P/E terminal de 51x.
- Perfil de retorno: A meta de US$ 641 da Carvana representa um aumento de 64% em relação ao preço atual de US$ 392, o que equivale a um retorno anualizado de 30% ao longo de aproximadamente dois anos, com base na matemática de composição da avaliação.
Detalhando o caso da Carvana
A Carvana Co.(CVNA) expandiu a entrega de veículos no mesmo dia para Eugene em 3 de fevereiro de 2026, uma medida que amplia a cobertura logística em mais de 20 estados e posiciona a empresa para suportar volumes maiores de unidades de varejo em 2026.
Essa expansão segue US$ 18 bilhões em receita nos últimos doze meses e US$ 4 bilhões em lucro bruto com uma margem bruta de 21%, refletindo uma melhor disciplina de fornecimento de veículos depois que a receita caiu para US$ 11 bilhões em 2023.
Nos últimos 12 meses, cerca de US$ 2 bilhões em disciplina de custos se traduziram em US$ 2 bilhões de lucro operacional e uma margem operacional de 9% para as ações da Carvana, marcando uma forte reviravolta em relação à margem negativa de 11% registrada em 2022.
No terceiro trimestre de 2025, a Carvana relatou US$ 6 bilhões em receita e 156.000 unidades de varejo, mas as ações caíram 14% depois que os ganhos de US$ 1 por ação não atenderam às expectativas e a orientação para o quarto trimestre apontou para pouco mais de 15.000 unidades.
Em fevereiro, os registros da SEC mostraram que o CFO e o COO se desfizeram de ações ordinárias após uma alta de 54% nos 12 meses anteriores, enquanto os analistas mantêm uma meta de preço médio de $ 492 e uma meta alta de $ 600 contra um preço atual de $ 392.
O CEO Ernie Garcia declarou: "Nosso foco continua sendo impulsionar o crescimento lucrativo e aumentar a eficiência operacional", reforçando a ênfase da administração na manutenção de margens próximas a 10%, ao mesmo tempo em que aumenta a receita para US$ 20 bilhões em 2025.
Com as ações sendo negociadas perto de 66x os lucros finais e um valor de mercado de US$ 90 bilhões, os investidores estão ponderando o crescimento projetado da receita de 46% em 2025 em relação à sensibilidade da avaliação se os volumes trimestrais ficarem perto de 15.000 unidades.
O que o modelo diz sobre as ações da CVNA
A Carvana reflete expectativas elevadas após o crescimento de 26,9% da receita e a recuperação da margem, posicionando a intensidade de capital contra a execução competitiva em um mercado de veículos usados em consolidação.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 31,9%, margens de 10,2% e um múltiplo de saída de 51,3x, produzindo um preço-alvo de US$ 640,84 baseado em uma alavancagem operacional sustentada.
Essa estrutura implica um aumento total de 63,6% em relação aos US$ 391,69 e um retorno anualizado de 29,8%, excedendo significativamente os limites típicos de retorno de ações ao longo de 1,9 anos.
O modelo indica uma opção de compra, pois o retorno anualizado de 29,8% justifica o risco acionário, apesar do múltiplo de saída de 51,3x, que exige margem sustentada e execução de crescimento.
Com um retorno anualizado de 29,8% em comparação com uma taxa mínima de 10% do patrimônio líquido, o modelo indica uma valorização do capital ajustado ao risco em vez de preservação, já que a avaliação pressupõe um crescimento de 31,9% e margens de 10,2% que sustentam a normalização operacional.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Carvana:
1. Crescimento da receita: 31.9%
A receita das ações da Carvana cresceu 26,9% no último ano, depois de contrair 20,8% em 2023, mostrando recuperação, mas também destacando a ciclicidade na demanda de veículos usados e a sensibilidade às condições de financiamento.
A receita dos últimos doze meses alcançou US$ 18 bilhões, com receita de US$ 6 bilhões no terceiro trimestre de 2025 e 156.000 unidades de varejo, proporcionando um impulso de volume que sustenta uma trajetória de crescimento futuro de 31,9%.
Agora, sustentar 31,9% requer expansão contínua de unidades acima de 150.000 níveis trimestrais e preços estáveis, enquanto qualquer desaceleração na demanda do consumidor ou restrição de crédito comprime a receita rapidamente, dada a alavancagem operacional.
Isso excede a taxa de crescimento histórica de um ano de 26,9%, uma vez que a recuperação sustentada de unidades e a densidade logística em expansão devem se traduzir em um rendimento incremental, deixando uma tolerância limitada para a normalização da demanda cíclica.
2. Margens operacionais: 10.2%
As margens operacionais das ações da Carvana melhoraram de 11% negativos em 2022 para 9% nos últimos doze meses, demonstrando redefinições de custos de materiais e alavancagem de custos fixos.
A margem bruta atingiu 21% em US$ 18 bilhões de receita, enquanto o lucro operacional subiu para US$ 2 bilhões, apoiando uma suposição de margem de 10,2% vinculada à escala e à disciplina de despesas.
A obtenção de 10,2% depende da manutenção de margens brutas próximas a 21% e do controle de US$ 2 bilhões de despesas operacionais, enquanto preços competitivos ou custos de recondicionamento mais altos pressionam os lucros rapidamente.
Isso está acima da margem operacional de 9% em um ano, já que a alavancagem de custo fixo e a contribuição unitária mais alta devem persistir, deixando uma flexibilidade limitada se a pressão de preços ou a inflação de custos comprimirem a lucratividade.
3. Múltiplo P/E de saída: 51,3x
Atualmente, as ações são negociadas a 56,84x NTM Price to Normalized Earnings em 2/10/26, com múltiplos de lucros posteriores próximos a 66x, demonstrando elevadas expectativas do mercado em relação à lucratividade sustentada.
O modelo aplica um múltiplo de saída de 51,3 × aos lucros normalizados em uma estrutura de crescimento de 31,9% e margem de 10,2%, capitalizando os lucros terminais sem pressupor uma nova reavaliação além da execução.
Esse múltiplo fica abaixo da premissa de mercado de 56,84x para 2026, porque o preço atual já capitaliza o impulso de recuperação e o modelo reduz o risco de expansão ao normalizar a avaliação em direção à durabilidade da execução.
Esse múltiplo está abaixo do P/L histórico de um ano de 66,5x, porque a estabilização dos lucros reduz o prêmio especulativo, e o modelo pressupõe uma compressão que limita o colchão de avaliação se o crescimento ou as margens tiverem um desempenho inferior.
O que acontece se as coisas forem melhores ou piores?
A avaliação das ações da Carvana reflete a execução do crescimento da unidade, a normalização da margem e a disciplina de capital, criando uma faixa definida até 2029.
- Hipótese baixa: se a demanda por veículos usados diminuir e a alavancagem de custos estagnar, a receita crescerá cerca de 22,1% e as margens líquidas se manterão próximas a 7,3% → retorno anualizado de 12,5%.
- Caso médio: Com o aumento dos volumes de varejo e a manutenção da disciplina operacional, o crescimento da receita fica próximo de 24,5% e as margens líquidas melhoram para 7,6% → 22,1% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a densidade logística melhorar e a economia unitária se expandir ainda mais, a receita atingirá cerca de 26,9% e as margens líquidas se aproximarão de 7,9% → 31,6% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Carvana podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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