Principais estatísticas das ações da Starbucks
- Intervalo de 52 semanas: $71,49 a $116,65
- Preço atual: $104,26
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~$134
- TIR anualizada da TIKR (média): ~6% ao ano Q2 FY2026
- Crescimento das vendas de componentes: +6,2% NO SEGUNDO TRIMESTRE DO EXERCÍCIO DE 2026
- Crescimento das transações na América do Norte: +4,4% NO AF2026
- Orientação de EPS: US$ 1,73 a US$ 1,93
Avalie suas ações favoritas, como SBUX, com 5 anos de previsões de analistas usando o novo Modelo de Avaliação da TIKR (é gratuito) >>>
Sete trimestres de queda, um trimestre de alta
Quando Brian Niccol chegou à Starbucks (SBUX) no final de 2024, a empresa estava em um verdadeiro marasmo. O tráfego estava caindo, os tempos de espera eram muito longos, o cardápio havia se tornado complicado e os clientes estavam se voltando para os concorrentes. Sua cartilha "Back to Starbucks" era direta no conceito: simplificar o cardápio, melhorar a experiência na loja, distribuir as bebidas mais rapidamente e reconquistar os clientes que haviam parado de vir.
Os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, divulgados em 28 de abril, são a primeira evidência real de que o plano está funcionando em escala. As vendas globais comparáveis cresceram 6,2%, encerrando uma série de sete trimestres consecutivos de quedas. Mais importante ainda, as vendas comparáveis na América do Norte aumentaram 7,1% devido ao crescimento de 4,4% nas transações, o que significa que os clientes estão realmente retornando às lojas em vez de apenas pagar mais por visita. Niccol disse na teleconferência que a Starbucks não tinha visto uma força de transação como essa em três anos.
A tabela de resultados positivos e negativos conta a história da reviravolta em uma única olhada. Quatro trimestres consecutivos de fracassos significativos no EBIT, EBITDA e EPS foram seguidos pelo trimestre mais recente, no qual a empresa superou a receita em cerca de 3%, o EBIT em mais de 14% e o EPS ajustado em quase 15%. Não se trata de uma pequena batida. Esse é o padrão de uma empresa que redefiniu sua estrutura de custos e está começando a recuperar a alavancagem operacional.
Veja as previsões de crescimento e as metas de preço dos analistas para as ações da SBUX (é grátis!) >>>
A receita está crescendo. A linha de margem é a verdadeira história
A Starbucks aumentou a receita de US $ 29 bilhões no ano fiscal de 2021 para US $ 37 bilhões no ano fiscal mais recente, o que parece um negócio saudável na superfície. A linha de margem operacional conta uma história diferente. As margens eram de 16% em 2021, caíram para cerca de 14% em 2022, recuperaram-se brevemente para cerca de 15% em 2023, depois caíram para 14% no ano fiscal de 2024 antes de despencar para menos de 10% no ano mais recente.
Esse declínio reflete o peso combinado dos aumentos dos custos de mão de obra, pressões relacionadas a sindicatos, gastos elevados com investimentos em lojas e a desalavancagem da receita resultante da perda de tráfego ao longo de sete trimestres. A Starbucks tem gastado mais para administrar o negócio, mesmo quando está gerando menos receita por transação, e essa combinação comprimiu as margens mais rapidamente do que a maioria dos investidores esperava.
O caso de recuperação depende da capacidade da Niccol de reverter essa trajetória de margem agora que o tráfego está retornando. A plataforma Refreshers, que ultrapassou US$ 2 bilhões em receita trimestral, e as vendas de espuma fria, que cresceram 40%, sugerem que a inovação do cardápio está aumentando a frequência genuína e o tíquete médio. No entanto, os custos de mão de obra e de insumos do café são obstáculos estruturais que não desaparecem rapidamente, e a orientação para o ano inteiro de receitas consolidadas praticamente estáveis, juntamente com o lucro por ação GAAP de US$ 1,73 a US$ 1,93, indica que a administração está sendo conservadora quanto à rapidez da recuperação da margem.
Value SBUX instantaneamente (grátis com TIKR) >>>
Um retorno modesto no caso médio, com uma ampla gama de resultados
O modelo da TIKR tem como meta cerca de US$ 134 no caso médio, o que implica um retorno total de cerca de 29% ao longo de aproximadamente 4,4 anos, ou cerca de 6% anualizado. O modelo pressupõe um crescimento da receita de cerca de 4% ao ano e margens de lucro líquido que se recuperam em direção a 10%. Nenhuma dessas premissas é agressiva, mas ambas exigem que a reviravolta da Niccol continue a dar resultados trimestre após trimestre em meio ao aumento dos custos.
O enquadramento honesto aqui é que a avaliação deixa pouca margem de manobra. A cerca de US$ 104, a Starbucks é negociada a cerca de 55 vezes o lucro futuro, com base na estimativa consensual de US$ 1,90 para o ano fiscal de 2026. Esse é um prêmio significativo para uma empresa que ainda está nos estágios iniciais da recuperação das margens, e qualquer decepção nas comparações ou margens será punida rapidamente.
Com o que os touros estão contando
- O crescimento das transações é o tipo certo de crescimento. O crescimento das transações impulsionado por mais visitas em vez de preços mais altos é o sinal mais duradouro nos resultados. Isso significa que a marca tem um poder de precificação que ainda não foi totalmente implementado e que as melhorias operacionais estão realmente trazendo os clientes de volta, em vez de apenas extrair mais de uma base cada vez menor.
- A inovação do cardápio está se acumulando. Refrescos com receita trimestral de US$ 2 bilhões, espuma fria com aumento de 40% e novas ofertas de energéticos que superaram as expectativas não são eventos de um trimestre. Eles refletem um pipeline de desenvolvimento de produtos que a Niccol vem acelerando, e cada nova plataforma que ressoa acrescenta uma camada de frequência e ticket que é difícil de modelar antecipadamente.
- A saída da China elimina um obstáculo persistente. A venda do negócio da China para um parceiro local elimina um segmento que estava consumindo a atenção e o capital da gerência sem produzir retornos confiáveis. A Starbucks agora é um negócio mais simples, e os mercados restantes têm uma economia mais saudável.
- A recuperação da margem tem uma vantagem significativa se os custos se estabilizarem. As margens operacionais eram de 16% até 2021. Voltar a atingir até mesmo 13% ou 14% dos atuais menos de 10% representaria uma melhoria substancial nos lucros em uma base de receita muito maior. O modelo não exige uma recuperação total para gerar um retorno razoável.
O que os ursos estão observando
- Os preços de avaliação são muito altos. A 55 vezes os lucros futuros, a Starbucks tem o preço de uma empresa em crescimento, ainda no início de uma longa trajetória. Se as comparações forem moderadas no terceiro trimestre, à medida que as comparações fáceis se tornam mais difíceis, ou se as margens decepcionarem novamente, o múltiplo será comprimido, e isso prejudicará mesmo que o negócio subjacente ainda esteja melhorando.
- A recuperação da margem é mais lenta e mais difícil do que parece. Os custos trabalhistas e as pressões sindicais são estruturais, não cíclicas. A Starbucks tem milhares de estabelecimentos com organização sindical ativa, e o custo de salários mais altos e benefícios melhores não é eliminado rapidamente. A orientação para receitas estáveis, juntamente com uma melhoria apenas modesta do LPA, sugere que a administração também não espera uma rápida recuperação da margem.
- O retorno do modelo TIKR é modesto para o risco. Cerca de 6% anualizado no caso médio não é um retorno convincente para uma ação de recuperação em um múltiplo premium, dada a ampla gama de resultados. Há cenários em que a Niccol é totalmente executada, e as ações são significativamente mais altas em três anos. Há também cenários em que os custos permanecem elevados, as composições são moderadas e a ação devolve os ganhos dos últimos seis meses.
Você deve investir na Starbucks?
A reviravolta é real. Niccol ganhou credibilidade com os resultados do segundo trimestre, e o crescimento das transações na América do Norte é o tipo de sinal fundamental que tende a se sustentar quando começa a funcionar. A Starbucks tem uma das marcas mais reconhecidas do mundo, uma base de clientes fiéis e uma equipe de gestão que agora está claramente alinhada para consertar as coisas certas.
A questão não é se o negócio está melhorando. A questão é se o preço atual já reflete essa melhoria. Em torno de US$ 104, contra uma meta média da TIKR de cerca de US$ 134, o retorno implícito é real, mas modesto, e pressupõe uma execução limpa em uma recuperação de margem que ainda tem um longo caminho a percorrer. Os próximos dois trimestres lhe dirão muito sobre se os resultados do segundo trimestre foram o início de uma tendência duradoura ou uma configuração favorável em relação às comparações fáceis do ano anterior.
Veja as previsões de crescimento e as metas de preço dos analistas para as ações da SBUX (é grátis!) >>>
Procurando novas oportunidades?
- Veja quais ações os investidores bilionários estão comprando para que você possa seguir o dinheiro inteligente.
- Analise ações em apenas 5 minutoscom a plataforma multifuncional e fácil de usar da TIKR.
- Quanto mais pedras você derrubar... mais oportunidades você descobrirá.Pesquise mais de 100 mil ações globais, as principais participações de investidores globais e muito mais com a TIKR.
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
