Principais estatísticas
- Preço atual: US$ 193 (7 de maio de 2026)
- Receita total do 1º trimestre de 2026: US$ 1,4 bilhão, queda de 21% no trimestre
- Receita de transações do 1º trimestre de 2026: US$ 756 milhões (consumidor: US$ 567 milhões, institucional: US$ 136 milhões)
- Receita de assinaturas e serviços do 1º trimestre de 2026: US$ 584 milhões
- EBITDA ajustado do 1º trimestre de 2026: $303M
- Prejuízo líquido no 1º trimestre de 2026: US$ 394 milhões
- Orientação de receita de assinatura e serviços para o segundo trimestre de 2026: de US$ 565 milhões a US$ 645 milhões
- Orientação de despesas ajustadas parao segundo trimestre de 2026: US$ 820 milhões a US$ 870 milhões
- Orientação de despesas ajustadas para o ano fiscal de 2026: US$ 4,3 bilhões a US$ 4,6 bilhões
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 339 (caso médio, realizado em 31/12/30)
- Aumento implícito: ~76%
As ações da Coinbase registram uma perda líquida no primeiro trimestre, já que os ventos contrários do mercado de criptografia atingem a receita
As ações da Coinbase(COIN) fecharam em queda de 2,5% em 7 de maio de 2026, depois que a empresa relatou receita total do primeiro trimestre de US $ 1,4 bilhão, queda de 21% em relação ao trimestre anterior, já que a capitalização de mercado total da criptografia e os volumes de negociação caíram mais de 20% cada um durante o trimestre.
A empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 394 milhões, juntamente com US$ 303 milhões em EBITDA ajustado, seu 13º trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo em condições de mercado em alta e em baixa.
A receita de transações de US$ 756 milhões suportou o peso da suavidade do mercado, com a receita do consumidor de US$ 567 milhões caindo 23% em relação ao trimestre anterior, contra uma queda de 35% nos volumes gerais à vista do consumidor, e a receita institucional de US$ 136 milhões caindo 27%, juntamente com as tendências macroinstitucionais, de acordo com a CFO Alesia Haas na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
A menor volatilidade reduziu a demanda de hedge especificamente na Deribit, e a atividade de opções diminuiu após os volumes mais altos de todos os tempos no quarto trimestre, o que, segundo Haas, pesou desproporcionalmente na receita institucional.
A receita de assinatura e serviços de US$ 584 milhões diminuiu 16% em relação ao trimestre anterior, com receita de stablecoin de US$ 305 milhões, já que a média de USDC mantida nos produtos da Coinbase atingiu um novo recorde histórico de US$ 19 bilhões, apesar da fraqueza mais ampla do mercado de criptografia.
O desenvolvimento estratégico mais importante do trimestre não foi na linha de receita principal, mas na execução da estratégia Everything Exchange.
Os derivativos de varejo atingiram uma taxa de execução de receita anualizada superior a US$ 200 milhões no primeiro trimestre, enquanto os mercados de previsão atingiram US$ 100 milhões em receita anualizada em março, apenas dois meses após o lançamento, de acordo com Armstrong na chamada.
Os contratos não criptográficos, incluindo prata, ouro e petróleo, cresceram mais de 4 vezes em volume em relação ao trimestre anterior, e a Coinbase atingiu um novo recorde histórico em participação no mercado global de negociação de criptografia, apesar do mercado em baixa, ganhando participação tanto no mercado à vista quanto em derivativos.
O Coinbase One ultrapassou 1 milhão de assinantes pagos no primeiro trimestre, um marco que Haas destacou como evidência de que a proposta de valor do produto está ressoando independentemente das condições mais amplas do mercado, uma vez que os assinantes geram um volume de negociação cada vez maior e exibem uma economia unitária mais forte em todo o portfólio.
Do lado dos custos, o total de despesas operacionais de US$ 1,4 bilhão diminuiu 5% em relação ao trimestre anterior, com as despesas gerais e administrativas caindo 17% devido à redução dos custos legais relacionados a negociações, custos de suporte ao cliente e despesas relacionadas a políticas, ficando abaixo da orientação.
Após o trimestre, a Coinbase anunciou uma redução da força de trabalho com o objetivo de aproximadamente US $ 500 milhões em economia de custos em relação à taxa de execução do quarto trimestre de 2025, com US $ 50 milhões a US $ 60 milhões em encargos de reestruturação esperados no segundo trimestre, conforme a empresa faz a transição para operações nativas de IA, de acordo com Haas na chamada.
A transição da IA já está mostrando um impacto interno mensurável: as solicitações pull por engenheiro aumentaram 78% em relação ao ano anterior, e a cobertura de testes de integração nos serviços principais triplicou nos últimos seis meses.
A empresa encerrou o primeiro trimestre com mais de US$ 10 bilhões em caixa e equivalentes de caixa e recursos totais disponíveis de US$ 12 bilhões, recomprou aproximadamente 6 milhões de ações por US$ 1,1 bilhão durante o trimestre e divulgou planos para retirar US$ 1,3 bilhão em notas conversíveis de 2026 com vencimento em 1º de junho.
Na frente regulatória, o diretor jurídico Paul Grewal expressou confiança na chamada de que a Lei CLARITY irá para a marcação este mês com uma votação no início do verão e uma peça de legislação assinada até o final do verão, que Grewal descreveu como um desbloqueio significativo para a capacidade da Coinbase de construir novos produtos com segurança regulatória em tokenização, DeFi e serviços de custódia.
O que Wall Street pensa sobre as ações da Coinbase
A comunidade de analistas continua amplamente construtiva em relação às ações da Coinbase, embora as metas de preço tenham se comprimido significativamente em relação aos picos de 2025.
A meta de preço médio atual de Street está em $ 238, com uma mediana de $ 234, contra um fechamento de 7 de maio de $ 193, implicando em aproximadamente 23% de alta na média de consenso.
Na extremidade alta da faixa, o analista mais otimista tem uma meta de US$ 400, enquanto a extremidade baixa está em US$ 115, refletindo a ampla dispersão que sempre caracterizou as ações expostas a criptografia.
De 27 analistas com cobertura ativa, 17 classificam as ações da Coinbase como Compra, 3 classificam como Outperform, 9 classificam como Hold e 2 classificam como Venda, uma distribuição que tem uma inclinação positiva, mas moderada em relação às 18 compras registradas no final do trimestre de dezembro de 2025.
A meta média de US$ 238 está cerca de 23% acima do fechamento de US$ 193 em 7 de maio, embora a faixa de US$ 115 a US$ 400 em 27 analistas reflita a ampla dispersão que sempre acompanhou as ações expostas a criptografia.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR precifica as ações da Coinbase em US$ 339 sob as premissas de caso médio realizadas até 31 de dezembro de 2030, o que implica em um aumento de aproximadamente 76% em relação ao preço atual de US$ 193.
O cenário médio pressupõe um CAGR de receita de 7,2% até 2035, uma margem de lucro líquido de 19,1% e uma composição de EPS de 11,7% ao ano.
Esses são dados conservadores para uma empresa que aumentou a receita em 31% em três anos. O modelo não está precificando um superciclo de criptografia. Ele está precificando uma plataforma que sustenta a lucratividade durante os ciclos.
Os 13 trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo, os US$ 500 milhões em reduções de custos anualizadas e o mix de 44% de receitas de assinaturas e serviços sustentam o caso de que as ações da Coinbase são estruturalmente diferentes do veículo de negociação de criptomoedas puro que eram em ciclos anteriores.
A verdadeira questão é se os derivativos, os mercados de previsão, a infraestrutura de stablecoin e os trilhos de comércio agêntico podem se compor com rapidez suficiente para reduzir de forma duradoura a sensibilidade do negócio aos volumes de negociação à vista.
O relatório de lucros posiciona dois caminhos confiáveis para o futuro das ações da Coinbase, e eles se resolvem em diferentes escalas de tempo.
O caso de crescimento se baseia no amadurecimento do Everything Exchange em linhas de receita duráveis: derivativos de varejo em mais de US$ 200 milhões anualizados, mercados de previsão ultrapassando US$ 100 milhões anualizados em seu segundo mês e contratos não criptográficos crescendo mais de 4x em relação ao trimestre anterior.
O USDC mantido nos produtos da Coinbase atingiu um novo recorde histórico de US$ 19 bilhões, apesar da queda dos preços das criptomoedas, e a x402 liquidou 99% das transações autênticas do primeiro trimestre em USDC com 90% do volume na Base.
A aprovação do CLARITY Act, que o diretor jurídico Paul Grewal descreveu como provável até o final do verão, desbloquearia o capital institucional em uma escala que o setor nunca viu com a certeza regulatória por trás disso.
O caso da margem é mais difícil.
O prejuízo líquido de US$ 394 milhões ocorreu em um trimestre que a administração descreveu como sendo de boa execução e abaixo da orientação de despesas, o que ressalta o quanto os lucros informados permanecem expostos a movimentos de preços de ativos fora do controle da empresa.
O cenário de baixo risco da TIKR, presumindo um CAGR de receita de 6,5% e uma margem de lucro líquido de 17,8%, ainda implica um preço das ações de US$ 440 até 2035, mas atingir o cenário médio ou alto exige que as estratégias da Everything Exchange e da stablecoin cumpram cronogramas que permanecem precoces.
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