Principais conclusões:
- A Xometry relatou receita de US$ 205 milhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 36% em relação ao ano anterior, com EBITDA ajustado de US$ 10,5 milhões, superando a estimativa dos analistas de US$ 7,2 milhões por uma ampla margem.
- A Siemens investiu US$ 50 milhões na Xometry em 7 de maio de 2026, e a empresa anunciou uma transição de CEO com Sanjeev Singh Sahni assumindo o cargo principal. As ações da XMTR são negociadas a US$ 79, perto de sua máxima de US$ 82 em 52 semanas, e a meta de preço de consenso dos analistas é de US$ 70.
- Com base em nossas premissas de avaliação de curto prazo, as ações da XMTR podem passar de US$ 79 para cerca de US$ 80 por ação até dezembro de 2028, o que implica retornos anualizados de cerca de 1% e sugere que o mercado pode já ter precificado uma forte execução.
O que aconteceu?
A Xometry, Inc. (XMTR) apresentou seu desempenho trimestral mais forte no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2006 e o acompanhou com dois anúncios importantes. A receita aumentou 36% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 205 milhões. O prejuízo líquido diminuiu 65%, chegando a US$ 5,3 milhões. O EBITDA ajustado foi de US$ 10,5 milhões, superando as estimativas dos analistas de US$ 7,2 milhões e sinalizando uma crescente eficiência operacional.
A empresa também anunciou que a Siemens investiu US$ 50 milhões em ações recém-emitidas da Xometry em 7 de maio de 2026. Essa é uma validação significativa do mercado de manufatura alimentado por IA da Xometry de uma das maiores empresas industriais do mundo.
A Xometry opera uma plataforma que conecta compradores que precisam de peças personalizadas a uma rede de fornecedores de manufatura. Sua tecnologia automatiza a cotação, o pedido e o atendimento em usinagem, impressão 3D e fabricação.
Um plano de sucessão do CEO também foi anunciado juntamente com os lucros. Sanjeev Singh Sahni, que ingressou como presidente em janeiro de 2025, se tornará CEO. O fundador Randy Altschuler fará a transição para presidente executivo. Essa mudança de liderança sinaliza um movimento em direção ao dimensionamento e à lucratividade, em vez de puro crescimento. Os investidores consideraram os dois anúncios como catalisadores positivos significativos.
Mas as ações subiram 39% em uma única sessão de negociação em 7 de maio de 2026, elevando o preço bem acima da meta de consenso dos analistas de US$ 70. O mercado agora está precificando uma execução muito forte em um plano de crescimento altamente ambicioso. A Xometry ainda opera com prejuízo e é negociada em um múltiplo de avaliação muito alto.
Veja por que as ações da Xometry podem apresentar resultados muito diferentes, dependendo da qualidade da execução da empresa em seu caminho para a lucratividade.
O que o modelo diz sobre as ações da XMTR
Analisamos o potencial de alta das ações da Xometry com base no crescimento de seu mercado alimentado por IA, no caminho para a lucratividade operacional e na expansão do mercado total endereçável na fabricação personalizada.
Com base em estimativas de cerca de 26% de crescimento anual da receita, cerca de 11% de margens operacionais negativas e um múltiplo P/L normalizado de 88,9x, o modelo projeta que as ações da Xometry poderiam aumentar de US$ 79 para cerca de US$ 80 por ação.
Isso representaria um retorno total de cerca de 2%, ou um retorno anualizado de cerca de 1% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações XMTR:
1. Crescimento da receita: 26%
A Xometry aumentou a receita em cerca de 25,9% no último ano. A empresa expandiu seu mercado de forma consistente, acrescentando fornecedores e compradores na América do Norte e na Europa. O crescimento de 36% ano a ano do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2006 acelerou em relação a essa tendência recente.
A administração aumentou sua perspectiva de crescimento da receita para o ano inteiro após os resultados do primeiro trimestre. O investimento da Siemens acrescenta uma parceria empresarial estratégica que pode acelerar a adoção entre grandes compradores industriais. Novas ferramentas baseadas em IA, como o modelo de previsão de lead time de usinagem corporativa, também suportam uma conversão mais rápida do comprador.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de cerca de 26% de crescimento anual da receita. Isso reflete o forte impulso do mercado equilibrado com o risco de normalização do crescimento à medida que a plataforma amadurece.
2. Margens operacionais: -11%
A Xometry continua a operar com prejuízo. A margem operacional anual é de aproximadamente 10% negativos. A empresa está investindo pesadamente em tecnologia, vendas e expansão da rede de fornecedores. Esses investimentos são necessários para ampliar o mercado, mas comprimem as margens de curto prazo.
O EBITDA ajustado de US$ 10,5 milhões no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2006 mostra que a lucratividade está ao alcance em nível operacional. Mas a lucratividade GAAP exigirá escala contínua e disciplina de custos. A transição do CEO sinaliza um foco estratégico na eficiência operacional no futuro.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma margem operacional de cerca de 11% negativos. Isso reflete a atual fase de investimento e reconhece que a lucratividade levará tempo para se materializar em uma escala significativa.
3. Múltiplo P/E de saída: 88,9x
Atualmente, a Xometry é negociada a uma relação preço/lucro profundamente negativa porque a empresa ainda não atingiu a lucratividade. O P/L futuro implícito de 88,9x baseia-se em ganhos futuros modelados quando a lucratividade for finalmente alcançada. Isso torna a ação altamente sensível a mudanças nas expectativas de crescimento e no momento da lucratividade.
As empresas de tecnologia de alto crescimento geralmente são negociadas a múltiplos elevados antes da lucratividade. Mas esses múltiplos se comprimem drasticamente se o crescimento não for satisfatório ou se os investidores perderem a paciência. A avaliação da Xometry requer a crença em uma grande e duradoura oportunidade de mercado de fabricação personalizada.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um P/L de saída de 88,9x. Isso reflete o prêmio de crescimento atualmente atribuído à Xometry, mas também destaca o risco significativo de execução embutido no preço atual das ações.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da XMTR até 2034 mostram resultados altamente variados com base no crescimento da receita e no ritmo de melhoria da margem (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O crescimento da receita fica aquém das metas e os múltiplos de avaliação se comprimem acentuadamente → cerca de -14% de retornos anuais
- Caso médio: O marketplace acelera para cerca de 23% de crescimento e as margens melhoram constantemente → cerca de 14% de retornos anuais
- Caso alto: A receita cresce cerca de 15%, mas a avaliação se normaliza para baixo → cerca de 4% de retornos anuais
No futuro, os resultados do primeiro trimestre da Xometry e o investimento da Siemens representam uma validação significativa do modelo da empresa. Mas o aumento de 39% da ação em uma única sessão elevou a avaliação bem acima dos níveis que refletem um risco-recompensa equilibrado.
A ampla gama de resultados no modelo reflete a natureza binária do investimento de alto crescimento e pré-lucratividade, e exige convicção na execução de longo prazo por parte da nova administração.
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