Principais conclusões:
- A Expedia superou significativamente os ganhos do primeiro trimestre de 2026, com EPS ajustado de US$ 1,96 contra a estimativa de consenso de US$ 1,38.
- A receita aumentou 15% em relação ao ano anterior, para US$ 3,43 bilhões, e o EBITDA ajustado subiu 83%, para US$ 542 milhões.
- As ações da EXPE são negociadas a cerca de US$ 253, um aumento de 53% em relação ao ano passado, com uma faixa de 52 semanas de US$ 149 a US$ 304.
- Isso implica um retorno total de 10%, ou um retorno anualizado de 4% nos próximos 2,6 anos.
O que aconteceu?
O Grupo Expedia (EXPE) apresentou um primeiro trimestre sólido no ano fiscal de 2026, superando as expectativas em relação às principais métricas. O EPS ajustado de US$ 1,96 superou o consenso de US$ 1,38 por uma ampla margem, e a receita cresceu 15% para US$ 3,43 bilhões. O EBITDA ajustado aumentou 83% para US$ 542 milhões, refletindo uma alavancagem operacional excepcional no negócio de viagens on-line. No entanto, a reação de curto prazo das ações foi atenuada por um importante obstáculo sinalizado na teleconferência de resultados.
A Expedia informou que o conflito em curso no Oriente Médio está pesando sobre as reservas internacionais. O Airbnb citou o mesmo impacto em sua própria atualização de lucros, portanto, essa é uma preocupação de todo o setor e não uma questão específica da empresa. E a administração orientou as reservas futuras de forma conservadora, refletindo a cautela em relação à incerteza geopolítica. Portanto, os investidores estão atentos para ver se essa redução nas reservas é temporária ou se vai se estender ainda mais.
Na frente estratégica, a Uber fechou um acordo com a Expedia para adicionar reservas de hotéis por meio do superaplicativo da Uber. Essa parceria amplia o alcance da distribuição da Expedia em uma plataforma de alto tráfego usada por dezenas de milhões de consumidores.
A Expedia também nomeou Derek Andersen, ex-CFO da Snap, como seu novo diretor financeiro a partir de 11 de maio de 2026. Um novo CFO geralmente sinaliza um foco renovado na eficiência do capital e nos retornos para os acionistas.
Veja por que as ações da Expedia podem proporcionar retornos significativos no longo prazo até 2028 e além, à medida que os novos canais de distribuição e a melhoria da margem compensem os ventos contrários das reservas geopolíticas.
O que o modelo diz sobre as ações da EXPE
Analisamos o potencial de alta das ações da Expedia com base em sua plataforma diversificada de viagens on-line, no aumento do inventário de hotéis e aluguéis de férias por meio de marcas como Hotels.com e Vrbo, e em novas parcerias de distribuição ao consumidor com plataformas como a Uber.
Com base em estimativas de cerca de 8% de crescimento anual da receita, cerca de 13% de margens operacionais e um múltiplo P/E normalizado de 12,7x, o modelo projeta que as ações da Expedia poderiam subir de US$ 253 para cerca de US$ 277 por ação.
Isso representaria um retorno total de 10%, ou um retorno anualizado de 4% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da EXPE:
1. Crescimento da receita: 8%
A Expedia apresentou um crescimento de receita de 15% no 1º trimestre de 2026, bem acima de seu CAGR histórico de 1 ano de 7,6%. O resultado do primeiro trimestre foi impulsionado por fortes reservas de diárias nos mercados dos EUA, EMEA e global. No entanto, espera-se que o conflito no Oriente Médio crie um obstáculo de curto prazo nos volumes de reservas futuras.
A parceria com a Uber acrescenta uma vantagem significativa a essa suposição. A incorporação de reservas de hotéis em uma plataforma de alto tráfego de consumidores pode gerar uma demanda incremental além do que o marketing autônomo consegue.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos cerca de 8% de crescimento anual da receita. Isso reflete a recuperação contínua da demanda global por viagens, parcialmente compensada por ventos contrários geopolíticos e pela concorrência contínua do Airbnb e dos canais diretos de reserva de hotéis.
2. Margens operacionais: 13%
A margem EBIT dos últimos 12 meses da Expedia é de 14,7%, e a margem bruta é de excepcionais 90,1%. Essas métricas refletem a natureza do modelo de agência de viagens on-line, baseado em plataforma e com poucos ativos. Mas os investimentos em marketing e tecnologia mantêm as margens operacionais significativamente abaixo das margens brutas.
A nomeação do novo CFO pode trazer um foco renovado na disciplina de custos e na otimização do retorno para os acionistas. E a escala da infraestrutura tecnológica tende a melhorar as margens operacionais à medida que os volumes aumentam.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos cerca de 13% de margens operacionais. Isso está um pouco abaixo do nível atual do LTM e reflete uma suposição conservadora em relação ao investimento contínuo na plataforma e à pressão de curto prazo dos ventos contrários das reservas geopolíticas.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,7x
Atualmente, a Expedia é negociada a um P/L NTM de cerca de 12,7x, o que é modesto para uma plataforma de viagens on-line que gera margens brutas de 90,1%. Esse desconto reflete as preocupações de curto prazo sobre as reservas no Oriente Médio e a incerteza macroeconômica em relação às viagens internacionais.
Mas o EPS CAGR de 3 anos da Expedia, de 32,7%, demonstra um forte poder de ganhos subjacentes. E, à medida que os lucros aumentam, o múltiplo comprimido pode se expandir substancialmente em um horizonte de vários anos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantivemos um múltiplo P/E de saída de 12,7x. Isso reflete uma avaliação estável e conservadora para uma empresa que gera uma forte alavancagem operacional e um fluxo de caixa livre significativo de sua plataforma de viagens.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da EXPE até 2034 mostram resultados variados com base na recuperação da demanda global por viagens e na expansão da margem operacional (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O conflito no Oriente Médio se amplia e a demanda global por viagens diminui → 9% de retorno anual
- Caso médio: a demanda de viagens se recupera de forma estável e a parceria com a Uber impulsiona o crescimento consistente das reservas → 13% de retorno anual
- Caso alto: As viagens globais aumentam e as margens operacionais se expandem significativamente além dos níveis atuais → 16% de retorno anual
No futuro, o desempenho das ações da Expedia depende das tendências da demanda global por viagens e de sua capacidade de executar novas parcerias de distribuição, como o acordo com a Uber.
O modelo orientado de curto prazo sugere um modesto retorno anualizado de 4% até 2028, mas a estrutura do cenário de longo prazo é consideravelmente mais convincente, apontando para retornos anualizados de cerca de 13% no caso médio até 2034.
Os investidores dispostos a ignorar o ruído geopolítico podem achar a configuração de longo prazo atraente em relação à avaliação atual.
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