Pour investir dans des actions, les investisseurs doivent comprendre les états financiers d’une entreprise, sa position concurrentielle, son potentiel de croissance future, etc.
Ce guide présente un processus rapide d’évaluation des actions, des états financiers aux avantages concurrentiels en passant par l’évaluation des actions.
Même si vous êtes novice en matière d’investissement, cet article vous donnera les outils nécessaires pour prendre des décisions éclairées et constituer un portefeuille offrant de solides perspectives à long terme.
Table des matières :
- Comprendre les états financiers d’une entreprise
- Avantage concurrentiel et position sur le marché
- Potentiel de croissance et évaluation des risques
- Analyse de l’évaluation
- La mise en place de l’ensemble
Plongeons dans l’aventure !
Comprendre les états financiers d’une entreprise
Les états financiers donnent un aperçu des performances financières d’une entreprise et aident les investisseurs à évaluer sa rentabilité, sa stabilité et ses flux de trésorerie.
Les trois principaux états financiers (compte de résultat, bilan et tableau des flux de trésorerie) montrent comment une entreprise gère ses coûts, utilise ses dettes de manière responsable et réinvestit ses bénéfices.
En analysant ces rapports, les investisseurs peuvent déterminer si une entreprise est en croissance, financièrement stable et capable de fournir des rendements à long terme.
Compte de résultat : Évaluer la rentabilité
Le compte de résultat indique ce que gagne une entreprise, ce qu’elle dépense et ce qu’il reste comme bénéfice.
Les investisseurs peuvent rapidement évaluer la solidité financière d’une entreprise en se concentrant sur trois domaines clés :
- Croissance du chiffre d’affaires : Les entreprises dont le chiffre d’affaires augmente régulièrement ont souvent une forte demande pour leurs produits. Par exemple, le chiffre d’affaires de Microsoft a augmenté de manière constante au cours de la dernière décennie, les entreprises continuant à adopter les services en nuage.
- Marges bénéficiaires: Les marges brutes, d’exploitation et nettes d’une entreprise révèlent son efficacité. Les marges brutes élevées d’Apple témoignent de son pouvoir de fixation des prix, tandis que ses marges d’exploitation témoignent d’une bonne gestion des coûts.
- Croissance du bénéfice par action (BPA) : Le BPA mesure le montant des bénéfices attribués à chaque action. Les investisseurs souhaitent voir le bénéfice par action augmenter, car cela montre que la valeur de l’entreprise s’accroît au fil du temps.
Si le chiffre d’affaires d’une entreprise stagne, si ses marges diminuent ou si son bénéfice par action est irrégulier, elle risque d’avoir du mal à dégager des rendements à long terme.
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Bilan : Évaluer la solidité financière
Le bilan donne un aperçu de ce qu’une entreprise possède (actif), de ce qu’elle doit (passif) et de la valeur laissée aux actionnaires (capitaux propres).
Des bilans solides permettent aux entreprises d’investir dans la croissance, de verser des dividendes ou de faire face aux ralentissements économiques.
- Actif à court terme et passif à court terme : Les entreprises doivent disposer de suffisamment d’actifs à court terme pour couvrir leurs dettes à court terme. Alphabet dispose de près de 100 milliards de dollars en liquidités et en titres négociables, ce qui lui permet de disposer d’un solide actif circulant.
- Ratio d’endettement : Un faible ratio d’endettement indique que l’entreprise ne dépend pas trop de l’argent emprunté. Costco maintient un faible niveau d’endettement, ce qui réduit son risque financier.
Les investisseurs doivent être prudents avec les entreprises qui ont un endettement excessif, car des paiements d’intérêts élevés peuvent éroder la rentabilité et une dette existante importante peut rendre difficile l’emprunt en cas d’urgence.
Tableau des flux de trésorerie : Mesurer la liquidité et la génération de trésorerie
Le tableau des flux de trésorerie indique le montant des liquidités générées par une entreprise et l’utilisation qu’elle en fait. Contrairement au résultat net, qui peut être affecté par des décisions comptables, les flux de trésorerie reflètent les mouvements réels d’argent dans l’entreprise.
- Flux de trésorerie d’exploitation : il s’agit de la trésorerie générée par les activités principales de l’entreprise. Les entreprises telles que Visa génèrent constamment un flux de trésorerie d’exploitation important, ce qui montre leur capacité à convertir les revenus en liquidités.
- Dépenses d’investissement : Les entreprises qui investissent massivement dans de nouveaux équipements ou installations peuvent voir leur flux de trésorerie à court terme diminuer mais leur croissance à long terme se renforcer. Amazon réinvestit massivement dans la logistique et l’infrastructure en nuage afin d’étendre sa portée sur le marché.
- Flux de trésorerie disponible (FCF) : Le FCF est l’argent qui reste après avoir payé les dépenses d’exploitation et les dépenses d’investissement. Un FCF élevé donne aux entreprises la possibilité de verser des dividendes, de racheter des actions ou d’investir dans de nouvelles opportunités.
Les entreprises qui disposent d’un flux de trésorerie disponible important peuvent faire face aux ralentissements, tandis que celles dont le flux de trésorerie est faible peuvent avoir du mal à remplir leurs obligations financières.
Avantage concurrentiel et position sur le marché
La capacité d’une entreprise à conserver sa part de marché dépend de son avantage concurrentiel. Certaines entreprises opèrent dans des secteurs encombrés où les produits sont interchangeables, tandis que d’autres disposent de solides fossés économiques qui protègent leur rentabilité.
- Le fossé économique : Warren Buffett décrit le fossé comme la capacité d’une entreprise à se protéger de la concurrence. Par exemple, Visa bénéficie d’effets de réseau, où l’augmentation du nombre d’utilisateurs accroît la valeur de la plateforme.
- Comparaison avec le secteur d’activité : Les investisseurs doivent comparer les entreprises à leurs homologues du secteur. Si une entreprise est à la traîne par rapport à ses concurrents en termes de marges brutes ou de rendement du capital au fil du temps, il se peut qu’elle ne dispose pas d’un avantage durable.
- Pouvoir de fixation des prix et marges : Les entreprises solides peuvent augmenter leurs prix sans perdre de clients. LVMH, qui possède des marques de luxe telles que Louis Vuitton et Dior, maintient des marges élevées grâce à la force de sa marque.
L’identification des entreprises disposant d’avantages concurrentiels durables aide les investisseurs à trouver des actions susceptibles de générer des rendements composés sur plusieurs décennies.
Potentiel de croissance et évaluation des risques
L’évaluation du potentiel de croissance d’une action aide les investisseurs à déterminer si l’entreprise peut augmenter ses revenus et ses bénéfices au fil du temps.
Les valeurs de croissance se négocient souvent à des prix plus élevés, mais leur potentiel de croissance justifie la prime d’évaluation.
Taux de croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices
Le taux de croissance historique d’une entreprise donne une idée de sa capacité à s’adapter. Les investisseurs doivent analyser :
- Croissance du chiffre d’affaires : Une croissance constante suggère une forte demande. Le chiffre d’affaires de Nvidia a bondi en raison de l’adoption croissante des puces d’intelligence artificielle.
- Croissance des bénéfices : Les bénéfices doivent dépasser la croissance des revenus au fil du temps, ce qui montre que l’entreprise améliore son efficacité. Meta a augmenté ses bénéfices rapidement en monétisant ses plateformes et en réduisant ses coûts.
Marché total adressable (TAM)
Le potentiel de croissance d’une entreprise dépend de la taille de son marché total adressable (TAM) et de la part de marché qu’elle peut conquérir.
- Une petite entreprise dans un secteur massif, comme Roku dans le domaine de la publicité numérique, peut se développer.
- Une entreprise mature sur un marché saturé, comme McDonald’s dans la restauration rapide, peut avoir une croissance plus lente mais un flux de trésorerie important.
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Risques concurrentiels
Tout investissement comporte des risques susceptibles de ralentir la croissance ou d’affecter la rentabilité.
- Nouveaux concurrents : Si un secteur présente de faibles barrières à l’entrée, les nouvelles entreprises peuvent perturber les acteurs existants. Tesla a dominé les VE très tôt, mais les constructeurs automobiles traditionnels sont en train de les rattraper.
- Changements réglementaires : Les politiques gouvernementales peuvent avoir un impact sur les industries. Les grandes entreprises technologiques font l’objet d’une surveillance antitrust accrue, ce qui pourrait limiter leur expansion.
- Ralentissements économiques : Les entreprises qui dépendent des dépenses de consommation, comme les détaillants et les agences de voyage, voient souvent leurs bénéfices diminuer en période de récession.
Les investisseurs doivent être attentifs au potentiel de croissance d’une entreprise ainsi qu’aux risques qui pourraient la faire dérailler.
Analyse de l’évaluation
Une excellente entreprise peut être un mauvais investissement si le prix de l’action est trop élevé. Les mesures de valorisation aident les investisseurs à déterminer si une action est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à ses perspectives de croissance.
Ratio cours/bénéfice (P/E)
Le ratio P/E compare le prix d’une action à son bénéfice par action.
- Un ratio C/B élevé indique que les investisseurs s’attendent à une forte croissance. Amazon s’est toujours négocié à un P/E élevé en raison de son potentiel d’expansion future.
- Un faible ratio cours/bénéfice peut indiquer une bonne affaire, mais uniquement si les bénéfices de l’entreprise sont stables. Les banques se négocient souvent à des ratios C/B bas, mais leurs bénéfices sont cycliques.
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Valeur de l’entreprise par rapport à l ‘EBITDA (EV/EBITDA)
Ce ratio représente la valeur totale d’une entreprise, y compris la dette, par rapport à son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.
- Une faible valeur EV/EBITDA peut indiquer que l’action est sous-évaluée. Les entreprises du secteur de l’énergie disposant de flux de trésorerie importants se négocient souvent à des multiples peu élevés.
- Une valeur EV/EBITDA élevée indique que le marché tient compte des attentes en matière de croissance. Les sociétés de logiciels ayant des revenus récurrents élevés ont tendance à avoir des valorisations plus élevées.
Analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF)
Un modèle DCF estime la valeur intrinsèque d’une entreprise sur la base des flux de trésorerie futurs projetés.
- Les investisseurs utilisent le DCF pour déterminer si une action se négocie au-dessus ou au-dessous de sa juste valeur.
- Si la juste valeur calculée est supérieure au prix actuel de l’action, celle-ci peut être sous-évaluée.
Les méthodes d’évaluation doivent être utilisées parallèlement à l’analyse fondamentale pour s’assurer qu’un investissement offre des rendements attrayants ajustés au risque.
Tout mettre bout à bout : Prendre une décision d’investissement
Thèse d’investissement
Les investisseurs doivent élaborer une thèse d’investissement claire avant d’acheter une action. Une thèse solide explique :
- Les raisons pour lesquelles l’entreprise est un bon investissement ( par exemple, position concurrentielle dominante, forte croissance des bénéfices).
- Quels sont les catalyseurs susceptibles de générer des rendements futurs (par exemple, expansion sur de nouveaux marchés, lancement de nouveaux produits).
- Quels sont les risques existants et comment ils peuvent être gérés (par exemple, ralentissement économique, vents contraires réglementaires).
Risque et récompense
Un investissement doit avoir plus de potentiel de hausse que de baisse. Si le prix d’une action est fixé à la perfection et que la marge d’erreur est faible, le risque peut l’emporter sur la récompense.
Section FAQ
Comment analyser une action avant d’investir ?
Les investisseurs doivent analyser les états financiers, la position concurrentielle, le potentiel de croissance et l’évaluation de l’entreprise. L’examen de paramètres clés tels que la croissance du chiffre d’affaires, les marges bénéficiaires et le flux de trésorerie disponible permet de déterminer si l’action offre un rendement élevé ajusté au risque.
Quels sont les indicateurs financiers les plus importants pour l’analyse d’une action ?
Parmi les principales mesures financières que les investisseurs peuvent utiliser pour analyser une action figurent la croissance du chiffre d’affaires, le bénéfice par action (BPA), les marges bénéficiaires, le flux de trésorerie disponible (FCF), le ratio d’endettement et les multiples d’évaluation tels que le ratio cours/bénéfice (P/E) et le ratio valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA).
Comment déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée ?
Les investisseurs peuvent comparer les paramètres d’évaluation d’une action, tels que le ratio cours/bénéfice et le ratio cours/excédent brut d’exploitation, aux pairs du secteur et aux moyennes historiques. Un modèle d’actualisation des flux de trésorerie (DCF) permet également d’estimer la valeur intrinsèque d’une action sur la base des flux de trésorerie futurs projetés.
Quels sont les principaux risques à prendre en compte avant d’acheter une action ?
Les menaces concurrentielles, l’instabilité financière, les changements réglementaires et les risques macroéconomiques peuvent tous avoir un impact sur les rendements à long terme d’une action. Les investisseurs doivent déterminer si une entreprise dispose d’un avantage durable et d’une situation financière solide pour faire face aux défis potentiels.
Pourquoi les flux de trésorerie sont-ils plus importants que les bénéfices dans l’analyse des actions ?
Les flux de trésorerie reflètent l’argent réellement généré par une entreprise, alors que les bénéfices peuvent être influencés par des décisions comptables. Un flux de trésorerie disponible important est un signe de santé financière, soutient le réinvestissement dans la croissance et constitue un coussin de sécurité en cas de ralentissement de l’activité économique.
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Les investisseurs peuvent analyser une action en évaluant sa santé financière, son avantage concurrentiel, son potentiel de croissance et sa valorisation.
Cela peut aider les investisseurs à déterminer si une action peut offrir des rendements élevés à long terme.
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