Wichtigste Erkenntnisse:
- Frisch an die Börse gegangene Aktien stürzen oft Monate nach ihrem Debüt ab, sobald der IPO-Hype verflogen ist und Sperrfristen frühe Investoren zum Verkauf zulassen – nicht, weil das zugrundeliegende Geschäft scheitert.
- Das Umsatzwachstum von Figma beschleunigte sich im ersten Quartal tatsächlich auf 46 % im Jahresvergleich, und sein Forward-KGV ist von etwa 375 auf rund 90 gefallen.
- Reddit ist nach GAAP profitabel mit Bruttomargen über 90 %, und sein Forward-KGV ist von etwa 59 auf rund 24 gesunken.
Jetzt verfügbar: Entdecken Sie, wie viel Potenzial Ihre Lieblingsaktien mit TIKRs neuem Bewertungsmodell haben könnten (Es ist kostenlos)>>>
Jedes Jahr kommen eine Handvoll heißer neuer Aktien mit großem Tamtam auf den Markt, nur um einige Monate später wieder auf den Boden der Tatsachen zurückzukehren. Das ist schon mit unzähligen Namen vor ihnen passiert, und es passiert gerade jetzt mit Figma (FIG) und Reddit (RDDT).
Für Anleger, die bereit sind, die Hausaufgaben zu machen, ist dieser Rückgang nicht immer ein Warnsignal. Manchmal ist es eine Gelegenheit.
Hier erfahren Sie, wie Sie den Unterschied erkennen, und zwar anhand von Figma und Reddit als aktuellen, realen Beispielen.
Warum frisch notierte Aktien oft abstürzen
Das Muster ist mittlerweile fast ein Drehbuch. Ein Unternehmen geht an die Börse, die Aktie steigt am Eröffnungstag, und die Schlagzeilen nennen es den heißesten Börsengang des Jahres. Dann, Monate später, rutscht die Aktie leise ab, und niemand schreibt mehr Schlagzeilen darüber.
Es gibt einige Gründe, warum das immer wieder passiert.
Erstens treibt der IPO-Hype den Preis weit über das hinaus, was das zugrundeliegende Geschäft kurzfristig tragen kann. Die frühe Nachfrage wird durch Aufregung, Medienberichterstattung und ein begrenztes Aktienangebot getrieben, nicht durch einen genauen Blick auf die Gewinne.
Zweitens unterliegen die meisten Börsengänge einer Sperrfrist, in der Regel etwa sechs Monate, die es Unternehmensinsidern und frühen Investoren verbietet, ihre Aktien zu verkaufen.
Wenn diese Sperrfrist abläuft, kann eine Welle neuer Verkäufe die Aktie auf einmal treffen und den Preis nach unten drücken, selbst wenn sich am Geschäft nichts geändert hat.
Drittens hält die Wall Street die Aktie, sobald die Aufregung verflogen ist, an denselben Standard wie jedes andere börsennotierte Unternehmen: Wachstum, Margen und ein glaubwürdiger Weg zu Gewinnen.
Teuer bewertete Aktien, die nicht weiterhin die hochfliegenden Erwartungen erfüllen können, werden tendenziell niedriger bewertet.
Nichts davon sagt zwangsläufig etwas darüber aus, ob es dem Unternehmen selbst gut geht. Das ist der Unterschied, auf den es sich zu konzentrieren lohnt.
Was Figma und Reddit machen
Figma stellt Designsoftware her, mit der Teams digitale Produkte in Echtzeit erstellen und gemeinsam daran arbeiten können, von App-Oberflächen bis hin zu Marketingmaterialien.
Es ist zu einem Standardwerkzeug für Designer und zunehmend auch für Ingenieure und Produktteams geworden, insbesondere da das Unternehmen weiter in KI-gestützte Funktionen wie Figma Make und Figma Weave vordringt.
Reddit betreibt eine der größten Sammlungen von Online-Communities im Internet, die sich um praktisch jedes vorstellbare Interesse organisieren. Sein Geschäft ruht auf zwei Säulen: Werbung, die gegen diesen Traffic verkauft wird, und Lizenzvereinbarungen, die es KI-Unternehmen ermöglichen, ihre Modelle mit den Gesprächen und Daten von Reddit zu trainieren und zu fundieren.
Beide Aktien sind deutlich von ihren Höchstständen gefallen.
Laut Bewertungsdaten von TIKR.com ist das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Figma von einem Höchststand bei fast 375 auf heute etwa 90 gefallen, während der Durchschnitt des letzten Jahres bei etwa 155 liegt.
Das Forward-KGV von Reddit ist von einem Höchststand bei fast 59 auf etwa 24 gefallen, gegenüber einem Einjahresdurchschnitt von etwa 34.
Das ist eine deutliche Neubewertung für beide Namen. Die Frage für Anleger ist, ob die dahinterstehenden Unternehmen dies verdienen.
Schätzen Sie den fairen Wert eines Unternehmens sofort (Kostenlos mit TIKR) >>>
Das Wachstum von Figma beschleunigt sich
Die Ergebnisse von Figma für das erste Quartal, die im Telefonat zur Ergebnisveröffentlichung am 14. Mai bekannt gegeben wurden, lesen sich nicht wie die eines Unternehmens, das an Schwung verliert.
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 46 % auf 333 Millionen US-Dollar, das zweite Quartal in Folge mit beschleunigtem Wachstum.
Die Netto-Dollar-Retention, ein Maß dafür, wie viel bestehende Kunden im Laufe der Zeit ausgeben, stieg auf 139 %, den höchsten Stand seit über zwei Jahren.
"Jeder, der heute Software entwickelt, weiß, dass wir in einer außergewöhnlichen Zeit leben", sagte Figma-Mitgründer und CEO Dylan Field im Telefonat. "Wenn die Ausführung billig ist, sind Design und Kreativität der entscheidende Vorteil."
Figma hat auch seine Prognose für das Gesamtjahr angehoben und rechnet nun mit einem Umsatz von 1,422 bis 1,428 Milliarden US-Dollar und einem nicht nach GAAP berechneten Betriebsergebnis von 125 bis 135 Millionen US-Dollar.
Laut Schätzungen von TIKR.com erwarten Analysten, dass der Umsatz von Figma von 1,06 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf fast 3 Milliarden US-Dollar bis 2030 steigen wird, wobei der normalisierte Gewinn je Aktie im gleichen Zeitraum von 30 Cent auf etwa 1,06 US-Dollar steigen soll.
Was die Margen angeht, die bei einigen Anlegern Besorgnis ausgelöst hatten, als die KI-Kosten stiegen, war Finanzvorstand Praveer Melwani direkt in Bezug auf die Priorität. "Unser Fokus liegt derzeit darauf, Bruttogewinne in Dollar zu erzielen und uns wirklich auf das Wachstum zu konzentrieren", sagte er und verwies auf Hebel wie die Steuerung von Abfragen über Modelle hinweg nach Aufgabenkomplexität, um die Kosten zu managen, wenn die Nutzung zunimmt.
Reddit nutzt seine Daten für KI
Die Geschichte von Reddit, die CEO Steve Huffman auf einer Technologiekonferenz der Bank of America am 3. Juni darlegte, konzentriert sich auf zwei Dinge: mehr wöchentliche Nutzer in tägliche Nutzer zu verwandeln und angemessen für die Rolle bezahlt zu werden, die seine Inhalte beim Training von KI spielen.
"Es gibt kein LLM auf der Erde, das nicht mit den Daten von Reddit trainiert wurde, einschließlich Google und OpenAI, mit denen wir große Partnerschaften haben, und einschließlich anderer Leute, mit denen wir große Rechtsstreitigkeiten haben", sagte Huffman.
Er verwies auch auf die finanzielle Disziplin von Reddit als Unterscheidungsmerkmal gegenüber anderen Wachstumsunternehmen. Der Umsatz ist in den letzten Jahren um 70 % gewachsen, die Bruttomarge liegt über 90 %, und das Unternehmen ist bereits nach GAAP profitabel.
Reddit hat im letzten Quartal sogar eine Million Aktien zurückgekauft, ein Zeichen dafür, dass das Management bei den aktuellen Kursen Wert sieht.
Laut Schätzungen von TIKR.com wird der Umsatz von Reddit voraussichtlich von etwa 2,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 7,8 Milliarden US-Dollar bis 2030 steigen, wobei die normalisierten Gewinne parallel dazu deutlich ansteigen.
Erstellen Sie Ihr eigenes Bewertungsmodell, um jede Aktie zu bewerten (Es ist kostenlos!) >>>
Wie bewertet man einen Post-IPO-Rückgang?
Ein fallender Aktienkurs allein sagt sehr wenig aus. Die eigentliche Arbeit besteht darin zu prüfen, ob die Fundamentaldaten den Besitz des Unternehmens noch rechtfertigen, und TIKR.com bietet einen nützlichen Rahmen dafür.
Beginnen Sie mit dem Reiter "Finanzen", um zu prüfen, ob das Umsatzwachstum anhält oder sich beschleunigt und ob das Unternehmen sich in Richtung realer Gewinne und freier Cashflows bewegt oder diese bereits erzielt. Sowohl Figma als auch Reddit bestehen diesen Test derzeit.
Verwenden Sie als Nächstes den Reiter "Bewertung", um zu sehen, wie sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie nach dem Rückgang im Vergleich zu ihrer eigenen Historie verhält. Eine Aktie, die deutlich unter ihrem eigenen jüngsten Durchschnitt notiert, wie es bei FIG und RDDT derzeit der Fall ist, verdient einen genaueren Blick und nicht automatisch eine Absage.
Der Reiter "Bewertung" erstellt auch Kursziele auf der Grundlage dessen, wo Gewinne und Multiplikator einer Aktie in einigen Jahren realistisch landen könnten, und hier zeigt sich der eigentliche Abschlag.
Für Figma deutet ein mittleres Szenario, das auf dem Modell von TIKR.com basiert, auf einen Kursziel von 67,83 US-Dollar bis Ende 2030 hin, gegenüber einem aktuellen Kurs von 24,38 US-Dollar. Das entspricht einer potenziellen Gesamtrendite von etwa 178 % oder etwa 26 % annualisiert über die nächsten 4,4 Jahre.
Selbst das niedrige Szenario, das von einer konservativeren Umsatzwachstumsrate von 19,9 % und einer weiteren Multiplikatorkompression ausgeht, deutet immer noch auf ein Kursziel von etwa 49,93 US-Dollar hin, etwa das Doppelte des heutigen Preises.
Das Setup von Reddit sieht ähnlich aus, nur weniger extrem. Gegenüber einem aktuellen Kurs von 178,44 US-Dollar impliziert ein mittleres Kursziel von 369,97 US-Dollar eine potenzielle Gesamtrendite von etwa 107 % oder fast 18 % annualisiert.
Das niedrige Kursziel von 269,79 US-Dollar liegt immer noch deutlich über dem aktuellen Aktienkurs, während das hohe Kursziel 493,26 US-Dollar erreicht, wenn Wachstum und Margen am oberen Ende der Erwartungen liegen.
Keines dieser Kursziele ist ein Versprechen.
Sie sind lediglich eine Möglichkeit, in Dollar zu sehen, wie viel des jüngsten Rückgangs bei beiden Aktien mit einem schrumpfenden Multiplikator und nicht mit einem schrumpfenden Geschäft zusammenzuhängen scheint und wie viel Spielraum bleiben könnte, wenn sich dieser Multiplikator stabilisiert, während die Gewinne weiter wachsen.
Der Reiter "Schätzungen" zeigt, was Analysten für die Zukunft erwarten, was nützlich ist, um zu überprüfen, ob die Wall Street Ihren Optimismus teilt oder Vorsicht signalisiert.
Und der Reiter "Modell" ermöglicht es Anlegern, ihre eigenen niedrigen, mittleren und hohen Szenarien zu erstellen, ähnlich den oben für FIG und RDDT gezeigten, um zu sehen, welche Art von Rendite vom heutigen Preis aus realistisch sein könnte.
Nichts davon garantiert, dass eine Aktie von hier aus steigt. Aber es ist eine weitaus diszipliniertere Herangehensweise an einen Post-IPO-Absturz, als einfach davon auszugehen, dass ein niedrigerer Preis ein kaputtes Unternehmen bedeutet oder dass der Hype auf dem Höhepunkt jemals die ganze Geschichte erzählt hat.
Sehen Sie, was Analysten aktuell über Figma-Aktien denken (Kostenlos mit TIKR) >>>
Wie viel Potenzial haben Reddit-Aktien von hier aus?
Mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Alles, was Sie brauchen, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Exit-KGV-Multiplikator
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
Daraus bere
