Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Explosiver Auftragsanstieg: Vicor verzeichnete im ersten Quartal 2026 ein Book-to-Bill-Verhältnis von über 2, wobei der Auftragsbestand für das kommende Jahr im Vergleich zum Vorquartal um 70 % auf 300 Millionen US-Dollar stieg.
- Kursprognose: Basierend auf aktuellen Annahmen könnte die VICR-Aktie bis Dezember 2028 einen Kurs von 469,32 US-Dollar erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel impliziert eine Gesamtrendite von 78,3 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 263,16 US-Dollar.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,5 Jahren ein annualisiertes Wachstum von rund 26,2 % verzeichnen.
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Die Vicor Corporation (VICR) ist zwar kein bekannter Name, stellt jedoch etwas her, das jedes KI-Rechenzentrum dringend benötigt: Stromversorgungstechnologie, die enorme Strommengen direkt in Chips der nächsten Generation leiten kann. Da dieser Bedarf immer dringlicher geworden ist, ist die Aktie im vergangenen Jahr um 477 % gestiegen.
Der Umsatz im ersten Quartal 2026 erreichte 113 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Management prognostiziert für das zweite Quartal einen Umsatz von fast 126 Millionen US-Dollar und für das Gesamtjahr 2026 einen Umsatz von fast 570 Millionen US-Dollar.
Das sind keine kleinen Zahlen für ein Unternehmen, das im ersten Quartal des Vorjahres gerade einmal 94 Millionen US-Dollar erwirtschaftete. Der Auftragsbestand, der auf 300 Millionen US-Dollar gestiegen ist, bei einem Book-to-Bill-Verhältnis von über 2, zeigt, dass die Nachfrage das übertrifft, was Vicor derzeit ausliefern kann.
Was das Modell für die Vicor Corporation-Aktie sagt
Wir haben Vicor unter dem Gesichtspunkt eines zweigleisigen Geschäftsmodells analysiert: eines schnell wachsenden Anbieters fortschrittlicher Stromversorgungsprodukte und eines zunehmend wertvollen Geschäftsbereichs für die Lizenzierung von geistigem Eigentum.
Die Kerntechnologie, die im Mittelpunkt des Bullen-Szenarios steht, ist „Vertical Power Delivery“ (VPD).
- Moderne KI-Chips benötigen enorme Strommengen bei sehr niedrigen Spannungen – man stelle sich vor, 2.000 Ampere bei unter einem Volt an einen Prozessor zu liefern.
- Bestehende Lösungen können dies nicht effizient leisten. Die VPD-Lösung der zweiten Generation von Vicor bietet eine Stromdichte von 3 Ampere pro Quadratmillimeter und einen Stromverstärkungsfaktor von bis zu 40x – und das alles in einem nur 1,5 Millimeter dicken Gehäuse.
- Diese Kombination – hohe Stromdichte, hohe Stromverstärkung, extreme Dünne – ist es, die KI-Prozessoren der nächsten Generation auf Wafer-Scale- und Chiplet-Basis erst möglich macht.
- Wettbewerber, die das Design der ersten Generation von Vicor kopiert haben, stoßen an physikalische Grenzen, die eine Skalierung unmöglich machen.
- Der Hauptkunde – allgemein als Cerebras Systems angesehen – befindet sich in einer steilen Produktionssteigerung seiner Wafer-Scale-Engine.
- Die VPD-Lösung der zweiten Generation von Vicor soll noch vor Jahresende bei diesem Kunden in die Serienproduktion gehen, weitere HPC-Kunden sollen folgen, sobald die Kapazitäten dies zulassen.
Der zweite Geschäftsbereich ist die IP-Lizenzierung.
- Vicor hat seine erste ITC-Ausschlussverfügung erwirkt, ein zweites ITC-Verfahren läuft, das auf weitere Produkte abzielt, und
- CEO Patrizio Vinciarelli hat angedeutet, dass ein dritter Fall möglich ist.
- Die Lizenzgebühren könnten im Laufe der Zeit auf 50 % des Produktumsatzes ansteigen, so das Management. Das entspricht einer Marge von fast 100 %.
- Ein Hyperscaler und mehrere OEMs sind bereits Lizenznehmer, und das Management geht davon aus, dass die meisten Großkunden im Zuge des Ausbaus der KI-Infrastruktur letztendlich eine Vicor-Lizenz benötigen werden.
- Was die Kapazitäten betrifft, hat Vicor einen Weg gefunden, die jährliche Umsatzunterstützung seiner ersten Fabrik von 1 Mrd. US-Dollar auf 1,5 Mrd. US-Dollar zu erhöhen. Eine zweite Fabrik ist in Planung, wobei sich Vicor derzeit auf bestehende Gebäude konzentriert, um den Zeitplan zu beschleunigen.
Unter Zugrundelegung einer Prognose von 35,9 % jährlichem Umsatzwachstum und einer operativen Marge von 35,2 % sowie eines End-KGV von 49,6x prognostiziert unser Modell, dass VICR bis Dezember 2028 einen Kurs von 469,32 US-Dollar erreichen wird. Das entspricht einer Gesamtrendite von 78,3 % bzw. 26,2 % auf Jahresbasis.
Die Annahme eines KGV von 49,6x liegt unter dem aktuellen NTM-Multiple von VICR von 69,7x und seinem Einjahresdurchschnitt von 62,9x, was eine angemessene Kompression widerspiegelt, da das Wachstum reift. Die EBIT-Margen der letzten zwölf Monate liegen bei nur 18,1 %, sodass die Annahme von 35,2 % eine erhebliche Leistungssteigerung sowohl beim Umsatzvolumen als auch bei den Lizenzerlösen erfordert.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen zum Umsatzwachstum, zu den operativen Margen und zum KGV eines Unternehmens eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Hier sind die von uns für die Vicor Corporation-Aktie verwendeten Annahmen:
1. Umsatzwachstum: 35,9 %
Die Vicor Corporation steigerte ihren Umsatz im vergangenen Jahr ausgehend von einer niedrigen Basisum 26,1 %, und die Prognose für das Gesamtjahr 2026 von 570 Millionen US-Dollar impliziert ein Wachstum von rund 50 % gegenüber 2025.
Die Annahme von 35,9 % spiegelt eine starke Dynamik bis 2028 wider, da die Produktion der VPD der zweiten Generation hochgefahren wird und die Lizenzerlöse steigen, wobei jedoch berücksichtigt wird, dass ein Hyperwachstum selten unbegrenzt anhält.
2. Operative Margen: 35,2 %
Die EBIT-Margen der letzten Zeit liegen bei nur 18,1 %, doch das Unternehmen befindet sich noch in einer frühen Phase der Skalierung.
Die Bruttomargen lagen im ersten Quartal bei 55,2 % und deuten auf eine starke zugrunde liegende Rentabilität hin.
Da die Lizenzerlöse mit Margen von nahezu 100 % wachsen und die Fixkosten durch höhere Umsätze aufgefangen werden, sind operative Margen von 35,2 % erreichbar – setzen jedoch eine konsequente Umsetzung voraus.
3. Exit-KGV: 49,6x
VICR wird derzeit mit dem 69,7-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.
Das Modell geht von einer Kompression auf das 49,6-Fache aus – immer noch ein Aufschlag, der jedoch näher am Fünfjahresdurchschnitt von 50,6x liegt.
Für ein Unternehmen mit potenziellen Rückenwind durch IP-Lizenzierung und einer Quasi-Monopolstellung bei VPD ist ein gewisser Aufschlag gerechtfertigt.
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Was passiert, wenn es besser oder schlechter läuft?
So könnte sich die Vicor Corporation-Aktie bis Dezember 2031 unter verschiedenen Szenarien entwickeln:
- Pessimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 26 % und einer Nettogewinnmarge von 30,8 % könnten Anleger eine Gesamtrendite von 106,7 % (17,6 % jährlich) erzielen.
- Mittleres Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 28,9 % und einer Nettogewinnmarge von 32,9 % steigt die Gesamtrendite auf 182 % (26 % jährlich).
- Optimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 31,8 % und einer Nettogewinnmarge von 34,6 % könnte die Gesamtrendite 274,5 % (34,2 % jährlich) erreichen.
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Die große Bandbreite spiegelt die tatsächliche Unsicherheit hinsichtlich des Zeitpunkts der IP-Lizenzierung, der Umsetzung des zweiten Fertigungswerks und der Geschwindigkeit wider, mit der zusätzliche VPD-Kunden hochfahren, sobald Kapazitäten verfügbar sind.
Selbst das „Low Case“-Szenario liefert noch starke Renditen.
Das optimistische Szenario – angetrieben durch eine Ausweitung der Lizenzerlöse auf 50 % des Umsatzes – wäre bahnbrechend.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Vicor Corporation-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind lediglich drei einfache Angaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- KGV zum Ausstieg
Wenn Sie sich nicht sicher sind, welche Werte Sie eingeben sollen, füllt TIKR die einzelnen Felder automatisch anhand der Konsensschätzungen von Analysten aus und bietet Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
Daraufhin berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
