Wichtige Erkenntnisse zur Dow-Aktie (Stand: Juli 2026)
- Finanzvorstand Jeff Tate erklärte den Anlegern bei der Dow-Konferenz im Juni 2026, dass zusätzliche Barmittel zunächst für den Schuldenabbau verwendet werden, auch wenn die Prognose für das zweite Quartal auf 2,2 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.
- Die Dividende beträgt nun 0,35 US-Dollar pro Aktie, nach zuvor 0,70 US-Dollar.
- Die Ausschüttungsquote schwankte im letzten Quartal auf -47,28 %, während die NTM-Rendite der Dow-Aktie bei 5 % liegt und damit unter ihrem Durchschnitt von 6 %.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die Dow-Aktie mit einem Kursziel von 21 US-Dollar, das bis zum 31.12.2030 erreicht werden soll, was einer potenziellen Gesamtrendite von -22 % und einer annualisierten Rendite von -5 % pro Jahr entspricht.
Dow teilt Anlegern mit: Neue Barmittel fließen vor der Wiederaufnahme von Dividenden in den Schuldenabbau
Dow (DOW) hob seine eigene Prognose für das zweite Quartal auf ein EBITDA von 2,2 Milliarden US-Dollar an, was etwa 10 % über der ursprünglichen Prognose von 2 Milliarden US-Dollar liegt, und Finanzvorstand Jeff Tate nutzte die Investorenkonferenz am 9. Juni, um klar zu machen, wohin diese zusätzlichen Barmittel fließen. Sie fließen zuerst in den Schuldenabbau.
„Unsere oberste Priorität neben einem sicheren und zuverlässigen Betrieb wird die Unterstützung des Schuldenabbaus sein“, erklärte Tate den Analysten und beschrieb, wie Dow die durch den Gewinnanstieg generierten zusätzlichen Barmittel einsetzen werde.
Dies markiert eine Verlagerung des Schwerpunkts gegenüber der Ergebniskonferenz von Dow zum ersten Quartal 2026, als Tate die Rückführung von Barmitteln an die Aktionäre durch Dividenden und Aktienrückkäufe noch als „eine klare Priorität über den gesamten Zyklus hinweg“ im Rahmen der allgemeinen Kapitalallokation des Unternehmens bezeichnete. Vor diesem Hintergrund folgen die kurzfristigen Mittel diesem Ansatz noch nicht.
Dow schloss das erste Quartal mit mehr als 4 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und einer Gesamtliquidität von rund 14 Milliarden US-Dollar ab, und Tate wies darauf hin, dass das Unternehmen bis 2029 keine nennenswerten fälligen Schulden zu bedienen habe. Selbst mit diesem Polster hat der Schuldenabbau in den kurzfristigen Plänen von Dow weiterhin Vorrang vor dem Dividendenwachstum.
In derselben Telefonkonferenz erläuterte Tate die Mechanismen hinter den Barmitteln. Das Kostensenkungsprogramm von Dow für 2025 wird die verbleibenden 500 Millionen US-Dollar einbringen und bis zum Ende des zweiten Quartals im Wesentlichen abgeschlossen sein, während das Programm „Transform to Outperform“ in diesem Jahr weitere 500 Millionen US-Dollar beisteuert und in den nächsten Jahren insgesamt mehr als 2 Milliarden US-Dollar einbringen wird. Tate nannte zudem Betriebskapitalgewinne von mehr als 300 Millionen Dollar als weiteren Hebel zur Verbesserung der Cash-Conversion.
In keinem dieser Pläne wird die Dividende direkt erwähnt. Doch jeder Dollar, der für den Schuldenabbau vorgesehen ist, ist ein Dollar, der nicht zur Wiederherstellung des Dividendensatzes von 0,70 Dollar verwendet wird, den Dow vor der Kürzung im letzten Jahr gezahlt hat.
Die Ausschüttungsquote der Dow-Aktie schwankt auch nach der Dividendenkürzung weiterhin im negativen Bereich
Dow hielt seine Dividende fünf Quartale in Folge – von Juni 2024 bis Juni 2025 – bei 0,70 Dollar pro Aktie, bevor sie ab dem dritten Quartal 2025 auf 0,35 Dollar gesenkt wurde.
Der Satz von 0,35 US-Dollar ist seitdem über drei Quartale hinweg stabil geblieben, einschließlich des am 31. März 2026 endenden Quartals.
Die Ausschüttungsquote allein liefert kein eindeutiges Bild. Sie lag im dritten Quartal 2025, unmittelbar nach Inkrafttreten der Kürzung, bei bis zu 402 %, schwankte dann im vierten Quartal auf -16 % und im ersten Quartal 2026 auf -47 %.
Eine negative Ausschüttungsquote deutet in der Regel auf einen Nettoverlust für den Berichtszeitraum hin, was bedeutet, dass die Ausschüttung von 0,35 US-Dollar eher eine Entnahme aus der Liquidität als eine Deckung durch Gewinne darstellt.
Die NTM-Dividendenrendite der Dow-Aktie liegt bei 5,10 % und damit über ihrem Tiefststand von 3,33 % im vergangenen Jahr, jedoch deutlich unter dem Mittelwert von 6,14 % und weit entfernt von dem Höchststand von 10,12 %, den die Rendite auf dem Höhepunkt der Lieferengpässe erreicht hatte. Diese Differenz deutet darauf hin, dass sich die Rendite ebenso stark mit dem Aktienkurs wie mit der Dividendenkürzung selbst bewegt hat.
Die offene Frage ist, ob Dows Selbsthilfeprogramm, dessen Beschleunigung Tate bis ins Jahr 2027 erwartet, genügend freien Cashflow generiert, um sowohl den Schuldenabbau als auch eine Rückkehr zur alten Dividendenrate von 0,70 US-Dollar zu finanzieren – oder ob 0,35 US-Dollar zur neuen Basis werden.
Das TIKR-Modell für die Dow-Aktie deutet trotz der Anhebung der Prognose auf ein Kursziel von 21 $ hin
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die Dow-Aktie heute bei 27 $ gegenüber einem bis zum 31.12.2030 zu erreichenden Kursziel von 21 $, was einer potenziellen Gesamtrendite von -22 % und einer annualisierten Rendite von -5 % pro Jahr entspricht.
Diese Rendite lässt den mittelfristigen Ausblick für die Dow-Aktie unter das aktuelle Kursniveau fallen, wodurch die Verlagerung hin zum Schuldenabbau eher als Teil einer umfassenderen, mehrjährigen Neuausrichtung denn als Grund für die Modellprognose angesehen wird.
Das Kursziel erfordert keine makroökonomische Erholung, um im Lichte der eigenen Zahlen von Dow Sinn zu ergeben. Tate erklärte gegenüber Analysten, dass allein das Kostensenkungsprogramm für 2025, „Transform to Outperform“, und das Alberta-Projekt zusätzlich zu den 3,3 Milliarden Dollar, die Dow im Jahr 2025 erzielen wird, einen EBITDA-Anstieg von bis zu 4 Milliarden Dollar bewirken könnten – ohne die Annahme, dass sich der Konflikt im Nahen Osten löst.
Dennoch liegt das Modell von TIKR weiterhin unter dem aktuellen Kurs – eine Lücke, deren Schließung von der Umsetzung und nicht von der Dividende abhängt.
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