Das Wichtigste auf einen Blick:
- Margenanpassung im Gange: Whirlpool kündigte die größte Preiserhöhung seit zehn Jahren an – mehr als 10 % –, um die Rentabilität in Nordamerika wiederherzustellen.
- Kursprognose: Basierend auf aktuellen Annahmen könnte die WHR-Aktie bis Dezember 2028 einen Kurs von 46,34 US-Dollar erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel impliziert eine Gesamtrendite von 21,6 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 38,10 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,5 Jahren ein annualisiertes Wachstum von rund 8,1 % erzielen.
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Whirlpool (WHR) durchlebt gerade eine der schwierigsten Phasen seiner Geschichte. Die Aktie ist im vergangenen Jahr um 65 % gefallen und notiert nahe ihrem Mehrjahrestief.
- Der Umsatz ist in den letzten vier Jahren jedes Jahr zurückgegangen.
- Die operativen Margen liegen bei nur 4,7 %.
- Das erste Quartal 2026 hat die Lage noch verschlimmert, bevor es wieder bergauf geht.
- Die US-Haushaltsgerätebranche verzeichnete in diesem Quartal einen Rückgang von 7,4 %, wobei allein im März ein Minus von 10 % zu verzeichnen war – ein Ausmaß an Schrumpfung, wie es seit der globalen Finanzkrise nicht mehr beobachtet wurde.
- Die Verbraucherstimmung erreichte ein 50-Jahres-Tief, da die Nachfrage nach nicht lebensnotwendigen Gütern einbrach.
- Whirlpool erzielte eine laufende EBIT-Marge von nur 1,3 % und meldete einen bereinigten Verlust je Aktie von 0,56 US-Dollar.
CEO Marc Bitzer drückte es unverblümt aus: Das erste Quartal war ein schwieriges Quartal, das von externen Schocks geprägt war. Doch das Unternehmen bleibt nicht untätig.
Was das Modell für die Whirlpool-Aktie sagt
Wir haben Whirlpool unter dem Gesichtspunkt eines stark zyklischen Unternehmens analysiert, das aggressive Maßnahmen ergreift, um seine Kostenstruktur und Preisgestaltungsmacht neu auszurichten.
Die Kernthese ist einfach. Mehr als 60 % der Nachfrage nach Haushaltsgeräten in den USA ist ersatzgetrieben – Menschen, deren Waschmaschine kaputtgeht, haben keine andere Wahl, als eine neue zu kaufen. Diese Nachfrage verschwindet nicht, sie verschiebt sich lediglich.
Was im ersten Quartal eingebrochen ist, war die diskretionäre Nachfrage: Verbraucher, die sich für ein Upgrade statt für einen Ersatz entscheiden. Dieser Teil des Marktes reagiert sehr empfindlich auf das Verbrauchervertrauen, und dieses befindet sich derzeit auf einem historischen Tiefstand.
Die Preismaßnahmen sind bedeutend. Am 17. April führte Whirlpool eine werbebegleitende Preiserhöhung von über 10 % gegenüber den Preisen des ersten Quartals durch. Eine zweite Welle – eine weitere Erhöhung der Listenpreise um 4 % – ist für den 9. Juli geplant.
Das Management gibt an, dass die ersten zwei Wochen nach der Ankündigung, in denen die Preisanpassungen für die Verbraucher sichtbar waren, ermutigend verliefen. Auch die Wettbewerber haben zu einem rationaleren Preisverhalten übergegangen, insbesondere nachdem die neuen Zollbestimmungen gemäß Section 232 nun einen pauschalen Zollsatz von 25 % auf alle importierten Haushaltsgeräte vorschreiben, unabhängig von deren Herkunft.
Diese Änderung ist für Whirlpool, das rund 80 % seiner in den USA verkauften Produkte selbst herstellt, strukturell von Vorteil.
- Auf der Kostenseite strebt Whirlpool für 2026 Einsparungen von über 150 Millionen Dollar an.
- Eine neue 60-Millionen-Dollar-Anlage in Perrysburg, Ohio, soll ein annualisiertes EBIT von 30 Millionen Dollar erwirtschaften.
- Die Modernisierung des Werks in Amana, Iowa, wird voraussichtlich weitere 70 Millionen Dollar pro Jahr einbringen.
- Diese Einsparungen wirken sich bis ins Jahr 2027 und darüber hinaus aus.
Ein klarer Lichtblick ist das Geschäft mit KitchenAid-Kleingeräten, das im ersten Quartal seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 10 % steigerte und die EBIT-Marge um 250 Basispunkte auf 21 % ausweitete. Es verzeichnet nun bereits das sechste Quartal in Folge ein Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Ausgehend von einer Prognose von 1,2 % jährlichem Umsatzwachstum und 4,8 % operativer Marge sowie einem End-KGV von 9,5x prognostiziert unser Modell, dass der WHR bis Dezember 2028 46,34 US-Dollar erreichen wird. Das entspricht einer Gesamtrendite von 21,6 % bzw. 8,1 % auf Jahresbasis.
Die Annahme eines KGV von 9,5x entspricht den historischen Durchschnittswerten von WHR über fünf und zehn Jahre von 9,5x und stellt somit eine angemessene Mittelwertannahme dar.
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Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen zum Umsatzwachstum, zu den operativen Margen und zum KGV eines Unternehmens eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Hier sind die von uns für die WHR-Aktie verwendeten Annahmen:
1. Umsatzwachstum: 1,2 %
Der Umsatz von WHR ist im vergangenen Jahr um 6,5 % zurückgegangen und schrumpfte über einen Zeitraum von fünf Jahren mit einer jährlichen Rate von 4,4 %.
Die Annahme von 1,2 % spiegelt eher eine allmähliche Stabilisierung als eine starke Erholung wider.
Das Management prognostiziert für das Gesamtjahr 2026 ein Umsatzwachstum von etwa 1,5 % auf vergleichbarer Basis, sodass diese Annahme in etwa den kurzfristigen Erwartungen entspricht.
2. Operative Margen: 4,8 %
Die EBIT-Margen der letzten zwölf Monate liegen bei 4,7 %.
Das Modell geht von einer nur moderaten Verbesserung auf 4,8 % aus – eine konservative Annahme angesichts des vom Management angekündigten Kurses in Richtung 9 % auf längere Sicht.
Die Preiserhöhungen und das 150-Millionen-Dollar-Kostensenkungsprogramm dürften sich ab der zweiten Jahreshälfte 2026 bemerkbar machen, wobei 2027 mit deutlicheren Auswirkungen zu rechnen ist.
3. Kurs-Gewinn-Verhältnis zum Ausstieg: 9,5x
WHR notiert derzeit bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,8x auf Basis der erwarteten Gewinne.
Das Modell geht von einer leichten Verringerung auf das 9,5-Fache aus, was den historischen Durchschnittswerten der Aktie über drei und zehn Jahre entspricht.
Hier wird von einer begrenzten Multiplikatorausweitung ausgegangen, um die Prognose realistisch zu halten.
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Was passiert, wenn es besser oder schlechter läuft?
So könnte sich die WHR-Aktie bis Dezember 2030 in verschiedenen Szenarien entwickeln:
- Pessimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 2,1 % und einer Nettogewinnmarge von 2,2 % könnten Anleger eine Gesamtrendite von 34 % (6,7 % jährlich) erzielen.
- Mittleres Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 2,3 % und einer Nettogewinnmarge von 2,1 % steigt die Gesamtrendite auf 45 % (8,6 % jährlich).
- Optimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 2,5 % und einer Nettogewinnmarge von 1,9 % könnte die Gesamtrendite 50,4 % (9,5 % jährlich) erreichen.
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Die Szenarien liegen sehr dicht beieinander, da es sich hier im Wesentlichen um eine Margenerholung und nicht um eine Wachstumsstory handelt.
Die entscheidenden Variablen sind, ob die Preisgestaltung in der zweiten Jahreshälfte 2026 Bestand hat, wie schnell sich das Verbrauchervertrauen erholt und ob das Zollrahmenwerk gemäß Section 232 lange genug bestehen bleibt, um einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil für inländische Hersteller zu schaffen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Whirlpool-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind lediglich drei einfache Angaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- KGV zum Ausstieg
Wenn Sie sich nicht sicher sind, welche Werte Sie eingeben sollen, füllt TIKR die einzelnen Felder automatisch anhand der Konsensschätzungen von Analysten aus und bietet Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
