Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Rekordquartal: Lam Research verzeichnete im ersten Quartal 2026 einen Rekordumsatz von 5,84 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, wobei das Dienstleistungsgeschäft erstmals die 2-Milliarden-Dollar-Marke überschritt.
- Kursprognose: Basierend auf aktuellen Annahmen könnte die LRCX-Aktie bis Juni 2028 einen Kurs von 482,14 US-Dollar erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel impliziert eine Gesamtrendite von 17,3 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 410,91 US-Dollar.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten zwei Jahren ein annualisiertes Wachstum von rund 8,3 % erzielen.
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Lam Research (LRCX) stellt die Maschinen her, mit denen Chiphersteller Siliziumwafer ätzen und mit Material beschichten. Das Geschäft hängt vollständig davon ab, wie viel Chipunternehmen in neue Fabriken investieren. Derzeit nehmen diese Investitionen rasant zu.
- Der Umsatz stieg im März-Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 24 % auf 5,84 Mrd. US-Dollar – ein Rekordwert zum dritten Mal in Folge.
- Die Bruttomarge lag bei 49,9 %, und
- die operative Marge erreichte 35 % – beide Werte lagen am oberen Ende der Prognose.
- Der Gewinn je Aktie von 1,47 US-Dollar übertraf die Erwartungen.
- CEO Tim Archer hob die Schätzung des Unternehmens für die gesamten Ausrüstungsausgaben der Branche im Jahr 2026 von zuvor 135 Milliarden US-Dollar auf 140 Milliarden US-Dollar an, wobei weiteres Wachstumspotenzial besteht.
Das ist keine geringe Korrektur. Sie spiegelt die reale Nachfrage von KI-Chipherstellern wider, die fortschrittlichere Speicher- und Logikchips benötigen, die mit immer komplexeren Fertigungsprozessen hergestellt werden, die pro Wafer einen höheren Einsatz von Lams Werkzeugen erfordern.
Was das Modell für die Lam-Research-Aktie sagt
Wir haben Lam Research unter dem Gesichtspunkt seiner zentralen Rolle im Rahmen eines KI-getriebenen Modernisierungszyklus der Halbleiterfertigung analysiert.
Der deutlichste Wachstumstreiber ist der Speicherbereich. KI-Rechenzentren benötigen fortschrittlichere NAND- und DRAM-Chips, die in bestehenden Fabriken nicht ohne Weiteres hergestellt werden können.
Das Management geht davon aus, dass rund 40 Milliarden US-Dollar für die Umrüstung bestehender NAND-Fabriken auf die Herstellung von Chips mit mehr als 200 Schichten aufgewendet werden, wobei der Großteil dieser Ausgaben nun voraussichtlich noch vor Ende 2027 anfallen wird, anstatt sich über viele weitere Jahre zu verteilen.
Bei DRAM vollzieht sich ein ähnlicher Wandel, da die Chiphersteller auf eine neue Generation von Speicherdesigns umsteigen, die eine andere Abscheidungstechnologie erfordern – ein Bereich, in dem Lam bereits die führende Position einnimmt.
Der zweite Wachstumsmotor ist das Dienstleistungsgeschäft des Unternehmens, das gerade sein erstes Quartal mit einem Umsatz von 2 Milliarden US-Dollar verzeichnet hat. Da Chipfabriken mit sehr hoher Auslastung laufen, um mit der Nachfrage Schritt zu halten, benötigen sie mehr Ersatzteile, Upgrades und Wartungsleistungen – all dies fließt in Lams margenstarkes Dienstleistungsgeschäft ein.
Ein kleinerer, aber schnell wachsender Bereich ist die fortschrittliche Verpackung, bei der Chips auf immer ausgefeiltere Weise gestapelt und miteinander verbunden werden. Lam erwartet für dieses Geschäftsfeld ein Wachstum von mehr als 50 % im Jahr 2026.
Ausgehend von einer Prognose von 25,2 % jährlichem Umsatzwachstum und einer operativen Marge von 37,4 % sowie einem End-KGV von 38,8x prognostiziert unser Modell, dass LRCX bis Juni 2028 einen Kurs von 482,14 US-Dollar erreichen wird. Das entspricht einer Gesamtrendite von 17,3 % bzw. 8,3 % auf Jahresbasis.
Die Annahme eines KGV von 38,8x liegt unter dem aktuellen NTM-Multiple von LRCX von 54,6x, aber über dessen Einjahresdurchschnitt von 34,2x. Das höhere Multiple spiegelt das ungewöhnlich starke Wachstumsumfeld wider, lässt jedoch weniger Spielraum für Fehler, falls sich die Branchenausgaben verlangsamen sollten.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen zum Umsatzwachstum, zu den operativen Margen und zum KGV eines Unternehmens eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Hier sind die von uns für die LRCX-Aktie verwendeten Werte:
1. Umsatzwachstum: 25,2 %
Lam steigerte den Umsatz im vergangenen Jahr um 23,7 %, nachdem er in den drei Jahren zuvor eine schwierige Phase durchlaufen hatte, in der der Umsatz stagnierte oder zurückging.
Die Annahme von 25,2 % spiegelt die anhaltende Stärke wider, da die Ausgaben für die Umstellung auf neue Speichertechnologien zunehmen und die Foundry-Kunden weiterhin in Spitzentechnologie investieren.
Die eigenen Aussagen des Managements deuten darauf hin, dass 2027 ein weiteres starkes Wachstumsjahr werden dürfte.
2. Operative Margen: 37,4 %
Die aktuelle operative Marge liegt bei 32,3 % und damit bereits über dem Fünfjahresdurchschnitt von 27,1 %.
Die Annahme von 37,4 % spiegelt anhaltende Effizienzgewinne in der Fertigung sowie eine positive Verlagerung hin zu margenstärkeren Dienstleistungen und dem Verkauf fortschrittlicher Technologien wider.
Das Management prognostizierte für das Juni-Quartal eine operative Marge von 36,5 %, sodass diese Annahme nur geringfügig über der aktuellen Run Rate liegt.
3. Kurs-Gewinn-Verhältnis zum Jahresende: 38,8x
LRCX wird derzeit mit dem 54,6-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.
Das Modell geht von einer deutlichen Verringerung auf das 38,8-Fache aus, was die Erwartung widerspiegelt, dass das derzeit außergewöhnlich hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis nicht bestehen bleibt, sobald sich das Wachstum von diesen erhöhten Niveaus wieder normalisiert.
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Was passiert, wenn es besser oder schlechter läuft?
So könnte sich die LRCX-Aktie bis Juni 2030 in verschiedenen Szenarien entwickeln:
- Pessimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 16,1 % und einer Nettogewinnmarge von 32,1 % könnten Anleger eine Gesamtrendite von 5,3 % (1,3 % jährlich) erzielen.
- Mittleres Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 17,8 % und einer Nettogewinnmarge von 34,1 % steigt die Gesamtrendite auf 37,7 % (8,3 % jährlich).
- Optimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 19,6 % und einer Nettogewinnmarge von 35,9 % könnte die Gesamtrendite 76,2 % (15,2 % jährlich) erreichen.
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Die Spanne ist groß, da vieles vom Tempo der Investitionen in die Speicherumstellung abhängt und davon, ob sich die Nachfrage im Jahr 2027 so entwickelt, wie es das Management derzeit erwartet.
Eine Verlangsamung der Investitionen in die KI-Infrastruktur würde das „Low Case“-Szenario beeinträchtigen; eine anhaltende oder steigende Chip-Nachfrage stützt das „High Case“-Szenario.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Lam Research-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind lediglich drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- KGV zum Ausstieg
Wenn Sie sich nicht sicher sind, welche Werte Sie eingeben sollen, füllt TIKR die einzelnen Felder automatisch mit den Konsensschätzungen von Analysten aus und bietet Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
Darauf aufbauend berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen in den Szenarien „Bull“, „Base“ und „Bear“, sodass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch als Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dienen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
