Das Wichtigste auf einen Blick:
- Astera Labs (ALAB) und Credo (CRDO) stellen beide Chips her, die für einen schnellen Datentransfer zwischen den Komponenten in KI-Servern sorgen, und beide verzeichnen dreistellige Umsatzwachstumsraten.
- Astera wird im Verhältnis zu seinem Gewinn deutlich teurer gehandelt als Credo, was bedeutet, dass ALAB ein stärkeres und beständigeres Wachstum benötigt, um seine Bewertung zu rechtfertigen.
- Beide Unternehmen sind von einer Handvoll Großkunden abhängig, und diese Konzentration sowie das Risiko, dass diese Kunden irgendwann ihre eigenen Chips entwickeln, stellen die größte Bedrohung für beide Aktien dar.
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Die meisten Menschen haben noch nie von Astera Labs (ALAB) oder Credo (CRDO) gehört. Das ist verständlich. Keines der beiden Unternehmen verkauft etwas, das Sie wiedererkennen würden.
Aber wenn Sie den KI-Sektor verfolgt haben, wissen Sie, dass Nvidia-Chips, maßgeschneiderte KI-Chips und Speicher ständig enorme Datenmengen innerhalb eines Rechenzentrums hin und her transportieren müssen.
Astera Labs und Credo stellen die kleinen, unscheinbaren Komponenten her, die dafür sorgen, dass diese Daten schnell und zuverlässig fließen. Stellen Sie sich diese Unternehmen als die Verkehrsleiter in einem KI-Serverrack vor.
Beide Aktien sind im vergangenen Jahr explosionsartig gestiegen. Astera Labs verzeichnet einen Anstieg von 326 %, Credo von 177 %. Anleger setzen darauf, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur weiterhin einen steigenden Bedarf an den Produkten dieser beiden Unternehmen mit sich bringen wird. Die eigentliche Frage ist, ob diese Wette bei den heutigen Kursen noch Sinn macht.
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Ein Überblick über Astera Labs und Credo
Astera Labs stellt Chips her, sogenannte Retimer und Switches, die Signale, die zwischen Prozessoren, Speicher und Netzwerkgeräten übertragen werden, bereinigen und weiterleiten.
Die neueren „Scorpio“-Switches bewältigen mittlerweile den Datenverkehr über ganze KI-Racks hinweg, und das Management erklärte kürzlich in einer Investorenkonferenz, dass „Scorpio“ bis Ende des Jahres zur größten Produktlinie des Unternehmens werden dürfte – so die Äußerungen von Finanzvorstand Desmond Lynch auf der Evercore Global TMT Conference am 3. Juni.
Nach den von TIKR.com zusammengestellten Daten soll der Umsatz von Astera von rund 852 Millionen US-Dollar im letzten Jahr auf etwa 1,5 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr steigen und bis 2028 weiter auf 2,8 Milliarden US-Dollar klettern. Der Nettogewinn dürfte sogar noch schneller wachsen als der Umsatz.
Credo hat sein Geschäft auf aktiven elektrischen Kabeln aufgebaut, einer kupferbasierten Methode zur Verbindung von GPUs mit Netzwerk-Switches. CEO Bill Brennan erklärte Investoren auf der Bank of America Global Technology Conference am 4. Juni, dass die Debatte um Kupfer- versus optische Verbindungen beendet sei.
„Es wird eine heterogene Welt sein“, sagte er und meinte damit, dass beide Technologien parallel weiterwachsen werden, anstatt dass eine die andere ersetzt.
Auf dem Papier sieht das Wachstum von Credo sogar noch steiler aus. Der Umsatz erreichte im letzten Geschäftsjahr 1,3 Milliarden US-Dollar und soll in diesem Jahr 2,4 Milliarden US-Dollar erreichen, wobei die Schätzungen von TIKR einen Kurs in Richtung 6,8 Milliarden US-Dollar bis 2031 aufzeigen.
Brennan sagte, allein das neuere Geschäft mit optischen Transceivern von Credo, genannt ZF Optics, könnte im nächsten Jahr auf über 600 Millionen US-Dollar anwachsen, was etwa einem Viertel des Gesamtumsatzes entspricht.
Das Risiko, das in beiden Aktien lauert
Beide Unternehmen sind stark von nur wenigen Großkunden abhängig. Astera hat erklärt, dass ein Großteil seines Wachstums von einem Hauptkunden stammt, obwohl das Unternehmen in diesem Jahr seine Kundenbasis durch Hyperscaler diversifiziert. Credo stützt sich in ähnlicher Weise auf eine kleine Anzahl großer Abnehmer, darunter Berichten zufolge frühe Zusammenarbeit mit xAI bei seinen Produkten mit längeren Kabeln.
Diese Konzentration ist ein zweischneidiges Schwert. Sie zeigt, dass es sich um vertrauenswürdige, fest etablierte Zulieferer der größten KI-Investoren handelt. Sie bedeutet aber auch, dass ein einziger Kunde, der seine Bestellung verlagert oder das Bauteil selbst herstellt, die Ergebnisse schnell beeinträchtigen könnte.
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Welche Aktie bietet die bessere Balance?
An dieser Stelle gehen die Wege der beiden Aktien auseinander.
Astera wird laut TIKR-Daten mit dem etwa 115-fachen des für das nächste Jahr erwarteten Gewinns gehandelt. Dieses Kurs-Gewinn-Verhältnis schwankte stark – von unter 50 im März auf über 140 in den letzten Wochen.
Credo hingegen wird näher am 40-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt – ein im Verhältnis zur eigenen Wachstumsrate deutlich günstigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Einfach ausgedrückt: Der Aktienkurs von Astera geht bereits von einer nahezu fehlerfreien Umsetzung in den kommenden Jahren aus. Der Kurs von Credo lässt etwas mehr Spielraum für Fehler.
Bewertungsmodelle auf TIKR beziffern das mittlere Kursziel von Astera auf 842,75 US-Dollar, was einer annualisierten Rendite von 18,5 % entspricht.
Das mittlere Kursziel von Credo liegt bei 687,29 US-Dollar, was eine annualisierte Rendite von 22,5 % impliziert, was vor allem daran liegt, dass die aktuelle Bewertung niedriger ist.
Beide Unternehmen stehen im Zentrum eines realen, wachsenden Bedarfs. Credo bietet derzeit jedoch einen günstigeren Einstiegspunkt bei ähnlichem oder schnellerem prognostiziertem Wachstum, was dem Unternehmen heute ein besseres Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag verschafft.
Astera bleibt das qualitativ hochwertigere Unternehmen mit einer breiteren Produktpalette, doch sein Kurs spiegelt bereits erheblichen Optimismus wider.
Anleger, die bereit sind, für dieses Potenzial einen höheren Preis zu zahlen, könnten weiterhin Astera bevorzugen. Wer sich mehr Spielraum wünscht, für den ist Credo derzeit möglicherweise die vernünftigere Wahl.
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