Die wichtigsten Punkte: PepsiCo-Aktie vs. Target-Aktie
- Gewinner bei Dividendenstabilität: Die Ausschüttungsquote von Target von 55 % des Gewinns lässt fast doppelt so viel Puffer wie die von PepsiCo mit 93 %, was Target bei gleichem Kurs zur sichereren Einkommensanlage macht.
- Renditeprämie: Die PepsiCo-Aktie wirft 4,4 % ab, einen ganzen Prozentpunkt mehr als Target mit 3,4 %.
- Cash-Verbrauch: PepsiCo gab im Geschäftsjahr 2025 7,64 Mrd. USD für Dividenden aus, bei einem Free Cash Flow von 7,67 Mrd. USD – eine Ausschüttungsquote von 100 % des FCF. Target verwendete 72 % seines FCF von 2,83 Mrd. USD.
- Modellierte Renditen: TIKR bewertet die PepsiCo-Aktie mit 191 USD (40 % Gesamtrendite, 8 % annualisiert) und die Target-Aktie mit 182 USD (33 % Gesamtrendite, 7 % annualisiert) über 4,5 Jahre.
PepsiCo-Aktie vs. Target-Aktie: Welcher Aristokrat kann sich seine Dividende wirklich leisten?
Ein Dividend Aristocrat ist ein Unternehmen, das seine Ausschüttung mindestens 25 Jahre in Folge erhöht hat – ein Rekord, der Beständigkeit durch Rezessionen und Zinszyklen signalisiert. PepsiCo (PEP) und Target (TGT) tragen beide diesen Titel, jeder mit mehr als 50 Jahren ununterbrochener Erhöhungen. Und beide sind so stark verkauft worden, dass ihre Renditen über historische Normen gestiegen sind:
Die PepsiCo-Aktie wirft jetzt 4,4 % ab, gegenüber 2,6 % vor drei Jahren, und die Target-Aktie wirft 3,4 % ab, gegenüber 2,6 % im gleichen Zeitraum. Für Einkommensinvestoren, die nach Schnäppchen suchen, sehen diese beiden wie seltene Rabatte auf zuverlässige Cashflows aus. Die Frage ist, ob beide weiterhin liefern können.
PepsiCo verkauft Snacks und Getränke über Marken wie Lay's, Doritos, Gatorade und seine namensgebende Cola. Der Umsatz überstieg im Geschäftsjahr 2025 94 Mrd. USD, aber das Wachstum ist ins Stocken geraten: Das Nordamerika-Geschäft schaffte im letzten Jahr nur 2 %, belastet durch den Widerstand der Verbraucher gegen Preiserhöhungen und die Schwäche im Convenience-Store-Verkehr aufgrund hoher Benzinpreise. CEO Ramon Laguarta sagte Analysten auf dem Q2 2026 Earnings Call, dass das US-Volumen "nicht so hoch ist, wie wir erwartet hatten" und dass die Teams "die Kapitalrendite der Erschwinglichkeitsinitiative des Unternehmens optimieren". Der Gewinn wuchs kaum, und die Dividende verbrauchte 93 % des Nettoeinkommens, gegenüber 69 % vor drei Jahren.
Target ist ein Einzelhandelsunternehmen für allgemeine Waren, das 2022 und 2023 aufgrund von Fehlern im Bestandsmanagement und eines Rückgangs der diskretionären Ausgaben stolperte. Das Betriebsergebnis brach von 9 Mrd. USD auf unter 4 Mrd. USD in einem einzigen Jahr ein. Die Aktie spiegelte das wider. Aber die Wende hat begonnen: Im Q1 des Geschäftsjahres 2027 wuchsen die vergleichbaren Umsätze um 5,6 %, angetrieben durch einen Besucheranstieg von 4,4 %, mit Stärke in allen sechs Warengruppen. CEO Michael Fiddelke führte dies auf die Reaktion auf Änderungen im Warensortiment zurück und stellte fest, dass das Wachstum der vergleichbaren Umsätze "durch Besucherverkehr getrieben wurde", was bedeutet, dass mehr Gäste Target häufiger wählen – "ein unglaublich gesundes Zeichen". Die Ausschüttungsquote liegt bei 55 %.
Das Argument für die PepsiCo-Aktie gegenüber Target ist die Rendite selbst und das dahinterstehende Geschäft. PepsiCos internationales Segment, das jetzt 40 Mrd. USD Jahresumsatz überschreitet und im ersten Halbjahr 2026 um 7 % wuchs, bietet eine Wachstumsmaschine, die Target, ein rein inländischer Einzelhändler, nicht erreichen kann. Basiskonsumgüter-Unternehmen halten sich tendenziell auch besser in Abschwüngen als diskretionäre Einzelhändler. Wenn die Nordamerika-Wende an Fahrt gewinnt und die von Laguarta beschriebene Rekordproduktivität greift, verringert sich die Ausschüttungsquote ohne Kürzung, und die Rendite von 4,4 % gewinnt klar.
Die Ausschüttungsrechnung, die PepsiCo- und Target-Aktie trennt
Die Dividende von PepsiCo ist von 4,25 USD je Aktie im Geschäftsjahr 2021 auf 5,62 USD im Geschäftsjahr 2025 gestiegen, ein Anstieg von 32 % über vier Jahre.
Die Serie ist intakt. Aber die sie antreibenden Gewinne haben nicht Schritt gehalten: Der normalisierte Gewinn je Aktie von 8,14 USD im Geschäftsjahr 2025 bewegte sich kaum gegenüber 8,16 USD im Geschäftsjahr 2024, und die Wall Street erwartet für das Geschäftsjahr 2026 nur ein Wachstum von 5 % auf 8,56 USD. Auf Cash-Basis ist das Bild noch deutlicher. PepsiCo erzielte im Geschäftsjahr 2025 einen Free Cash Flow von 7,67 Mrd. USD und zahlte 7,64 Mrd. USD an Dividenden aus, was 30 Mio. USD übrig ließ. Ein Basiskonsumgüter-Unternehmen, das 100 % seines Free Cash Flow für die Dividende ausgibt, hat keinen Puffer für ein schlechtes Quartal.
Unterdessen stieg die Dividende von Target im gleichen Zeitraum von 2,68 USD auf 4,52 USD, ein Anstieg von 69 % mit fast der doppelten Wachstumsrate von PepsiCo.
Der Gewinn je Aktie schwankte von 13,56 USD auf dem Pandemie-Höhepunkt auf 6,02 USD am Tiefpunkt, erholte sich dann auf 7,57 USD im Geschäftsjahr 2026, und die Wall Street prognostiziert für das nächste Jahr 8,36 USD, ein Sprung von 10 %. Ein Free Cash Flow von 2,84 Mrd. USD gegenüber 2,05 Mrd. USD an Dividenden ergibt eine Ausschüttungsquote von 72 % des FCF und echten Spielraum. CFO Jim Lee sagte Analysten sogar, das Unternehmen plane, eine weitere Dividendenanhebung zu beantragen, während es sich langfristig einer Ausschüttungsquote von 40 % annähere – ein Signal, dass Target Raum sieht, die Ausschüttung zu erhöhen und gleichzeitig seine Bilanz zu stärken.
Mit dem 16-fachen des erwarteten Gewinns werden die PepsiCo-Aktie und die Target-Aktie zu nahezu identischen Bewertungen gehandelt. PepsiCo bietet die höhere Dividendenrendite für die nächsten zwölf Monate (NTM) mit 4,4 % gegenüber 3,4 % bei Target.
Die Target-Aktie ist die sicherere Dividendenanlage zum gleichen Preis
Die Target-Aktie gewinnt diesen Vergleich bei der Kennzahl, die für Einkommensinvestoren am wichtigsten ist: der Kluft zwischen dem, was das Unternehmen verdient und dem, was es ausschüttet. Eine Ausschüttungsquote von 55 % des Gewinns und 72 % des Free Cash Flow bedeuten, dass Target einen echten Gewinnverfehlung absorbieren und die Dividende immer noch mit Spielraum decken kann. PepsiCo, bei 93 % des Gewinns und 100 % des Free Cash Flow, hat keinen solchen Puffer.
Die höhere Rendite von PepsiCo ist real, und ihre globale Reichweite bietet eine Stabilität, die ein inländischer Einzelhändler nicht bieten kann. Aber eine Rendite von 4,4 %, die zu 93 % aus Gewinnen finanziert wird, ist eine Wette darauf, dass nichts anderes schiefgeht, und der Q2 2026 Call machte deutlich, dass bereits mehrere Dinge schiefgelaufen sind: Der Convenience-Store-Verkehr ging zurück und Erschwinglichkeitsinvestitionen erzielten weniger als geplant, was das Management veranlasste, sich am unteren Ende seiner Gewinn-je-Aktie-Spanne zu orientieren. Diese Renditeprämie kompensiert das Risiko; sie beseitigt es nicht.
Die Tatsache, die diese Einschätzung umkehren würde: Wenn die Nordamerika-Wende von PepsiCo bis Ende 2026 ein mittleres einstelliges Gewinnwachstum je Aktie liefert, sinkt die Ausschüttungsquote von selbst wieder unter 80 %, und die höhere Rendite gewinnt klar.
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet die PepsiCo-Aktie bis Dezember 2030 mit 191 USD, was einer Gesamtrendite von 40 % oder 8 % annualisiert entspricht.
Das Modell bewertet die Target-Aktie bis Januar 2031 mit 182 USD, was einer Gesamtrendite von 33 % oder 7 % annualisiert entspricht. Die Renditen sind ähnlich. Die von Target kommt mit einem größeren Sicherheitsspielraum bei der Dividende.
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