Principais estatísticas das ações da Mondelez International
- Intervalo de 52 semanas: US$ 51 a US$ 71
- Preço atual: US$ 60
- Meta média da rua: US$ 67
- Meta alta da rua: US$ 75
- Consenso dos analistas: 12 compras / 5 superações / 9 retenções / 1 sem opinião
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 88
As ações da Mondelez superam as estimativas do primeiro trimestre, uma vez que a força dos preços compensa o arrasto do custo do cacau
A Mondelez International(MDLZ), a maior empresa de salgadinhos do mundo por trás de marcas como Oreo, Cadbury, Milka e Toblerone, apresentou uma receita superior à do primeiro trimestre após seu relatório de lucros de 28 de abril, que redefiniu as expectativas rumo ao que poderia ser um segundo semestre mais favorável.
A receita líquida foi de US$ 10,08 bilhões, superando em 3,5% a estimativa de consenso de US$ 9,74 bilhões e crescendo 8,2% em relação ao ano anterior.
O lucro por ação ajustado ficou em US$ 0,67, contra uma estimativa de US$ 0,61, o que representa uma melhora de 10,2%, embora o número ainda represente um declínio de 9,5% em relação ao ano anterior, uma vez que os custos elevados do cacau, absorvidos por meio de contratos de hedge, passaram a ser contabilizados na demonstração de resultados.
O crescimento orgânico da receita líquida atingiu 3,0%, impulsionado por 3,5 pontos percentuais de preços, com o volume e o mix atuando como uma compensação parcial.
Os mercados emergentes continuaram a ser o motor mais durável da Mondelez International, crescendo 6,3% no primeiro trimestre, com a Índia crescendo dois dígitos em chocolate e biscoitos e o Brasil apresentando um crescimento de um dígito alto em todas as categorias principais.
O CFO Luca Zaramella declarou na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026 que a empresa estava "bem coberta em relação aos custos de petróleo e embalagens para o restante do ano e para 2027", fornecendo uma visibilidade de hedge excepcionalmente explícita contra o ambiente de custos impulsionado pelo Oriente Médio.
A gerência reafirmou sua orientação para o ano de 2026, que previa um crescimento orgânico de receita líquida estável a 2%, um crescimento de EPS ajustado estável a 5% e cerca de US$ 3 bilhões em fluxo de caixa livre, com o reconhecimento explícito de que qualquer aumento nos lucros provavelmente seria reinvestido para criar um impulso para um 2027 mais forte.
A opinião de Wall Street sobre as ações da Mondelez International
O caso de investimento para as ações da Mondelez neste momento não se refere à batida do primeiro trimestre isoladamente; trata-se da trajetória de recuperação dos lucros que se torna visível quando os ventos contrários do custo do cacau começam a se normalizar na segunda metade do ano.
Sete corretoras elevaram suas metas de preço para a MDLZ imediatamente após o relatório do primeiro trimestre, incluindo JP Morgan para US$ 70, Morgan Stanley para US$ 71, Jefferies para US$ 70 e Bernstein para US$ 74, sinalizando que a batida mudou a convicção de Street, em vez de apenas confirmá-la.
O LPA de consenso normalizado está em torno de US$ 0,68 para o segundo trimestre de 2026 e, em seguida, acelera acentuadamente para cerca de US$ 0,83 no terceiro trimestre e cerca de US$ 0,89 no quarto trimestre, o que implica um crescimento anual de aproximadamente 13% e 23%, respectivamente, à medida que os estoques de cacau com hedge se esgotam e os preços spot mais baixos começam a fluir para as margens.
A perspectiva de EPS para o ano de 2027 implica um aumento de aproximadamente 21% em relação ao mínimo de 2026, que é o número que os analistas mais construtivos estão subscrevendo quando estabelecem metas acima de US$ 70.
Atualmente, a cobertura está em 12 compras, 5 superações e 9 retenções, com uma meta de preço médio de cerca de US$ 67, o que implica uma alta de aproximadamente 11% em relação ao preço atual de US$ 60,44 da Mondelez International; a meta média de Wall Street foi reduzida de US$ 74 em setembro de 2025 para o nível atual, refletindo o ciclo de ganhos que está começando a se reverter.
A tese de sobreponderação do Morgan Stanley está centrada na "clara visibilidade da melhoria sequencial dos fundamentos, impulsionada pelo forte impulso do crescimento orgânico das vendas e pela deflação dos custos do cacau no segundo semestre", tornando a aceleração do EPS do segundo ao quarto trimestre a sequência de dados mais importante a ser observada.
O grupo de retenção, incluindo a Piper Sandler com uma meta de US$ 65, reconhece o sólido pipeline de inovação e a execução da marca da Mondelez International, mas questiona se a recuperação total do EPS já está incorporada ao múltiplo atual, especialmente devido ao potencial do conflito no Oriente Médio de sustentar a pressão dos custos de petróleo, fertilizantes e embalagens além da atual cobertura de hedge.
O que diz o modelo de avaliação?
O cenário base da TIKR tem como meta que a Mondelez International atinja US$ 88 por ação em dezembro de 2030, ancorada em um CAGR de receita médio de cerca de 3%, uma margem de lucro líquido de cerca de 11% e um CAGR de EPS de cerca de 5% durante o período de previsão, tudo consistente com a estrutura plurianual da administração para reinvestir os ganhos do cacau na distribuição em mercados emergentes e nos gastos com a marca.
A US$ 60 hoje, em comparação com uma meta de caso base de US$ 88 que implica um retorno total de cerca de 45%, as ações da Mondelez International estão subvalorizadas, com uma TIR anualizada de 8,4% até 2030.
O fato de a MDLZ cumprir ou não esse cenário base depende quase inteiramente de uma questão: a reversão do custo do cacau flui de forma limpa pela demonstração de resultados no segundo semestre de 2026 ou novas pressões geopolíticas sobre os custos empurram a normalização da margem para 2027?
Hipótese otimista
- Os preços à vista do cacau, próximos a US$ 2.500 por tonelada, cerca de 70% abaixo do pico de 2024, representam um vento estrutural de margem que começa a fluir pelo P&L no terceiro trimestre de 2026, à medida que os estoques com hedge são eliminados
- Os mercados emergentes, cerca de 40% da receita total, cresceram 6,3% organicamente no primeiro trimestre, com a Índia esgotando imediatamente o lançamento do biscoito Biscoff e o Brasil apresentando um crescimento de um dígito alto
- O CEO Dirk Van de Put chamou a parceria com a Biscoff de "realmente muito importante para eles e para nós nos próximos anos", dando à MDLZ um mecanismo de crescimento incremental em biscoitos e chocolate com um investimento adicional mínimo
- Sete aumentos de preço-alvo de analistas após o primeiro trimestre sinalizam uma convicção crescente, e não decrescente, à medida que os preços de Street na recuperação do segundo semestre
- O cenário de alta da TIKR coloca as ações da Mondelez International em US$ 129 até 2030, um retorno total de 114%, se o CAGR da receita atingir cerca de 3% e as margens de lucro líquido aumentarem para cerca de 11%.
Caso Bear
- O lucro por ação ajustado caiu 9,5% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre e a previsão é de que caia mais 7,2% no segundo trimestre antes do início da recuperação, deixando a ação exposta se a normalização dos custos atrasar um trimestre sequer
- O conflito no Oriente Médio introduziu custos de distribuição e produção que a administração optou por absorver em vez de repassar, comprimindo o piso do LPA de 2026 com visibilidade limitada sobre a duração
- O volume de biscoitos na América do Norte continua baixo, com o mercado geral de biscoitos dos EUA crescendo apenas 0,3%, à medida que os consumidores se voltam para os canais de valor e de clubes; as ações da Mondelez enfrentam pressão contínua de participação em seu maior mercado desenvolvido
- Em maio, um tribunal alemão decidiu que a redução de peso da barra Milka era enganosa para os consumidores, aumentando o atrito regulatório e de reputação no chocolate europeu em um momento em que a execução precisa ser limpa
- O cenário baixo da TIKR ainda coloca a Mondelez International em cerca de US$ 89 até 2030, um retorno total de 48%, mas isso requer uma TIR de cerca de 4,6% ao longo de 4,6 anos, o que alguns investidores podem considerar como uma compensação insuficiente para a incerteza dos lucros embutida nos próximos dois trimestres
As ações da Mondelez International são uma opção de compra neste momento?
O cenário base da TIKR avalia a Mondelez International em US$ 87,90 por ação, o que implica um retorno total de cerca de 45% a partir do preço atual de US$ 60,44 até 2030, ou uma TIR anualizada de 8,4%.
Com 17 analistas classificando a MDLZ como Buy (compra) ou Outperform (desempenho superior) e uma meta média de Wall Street em torno de US$ 67, o consenso de curto prazo também apoia uma visão otimista.
A principal variável é o ritmo da normalização do custo do cacau: se as margens do terceiro trimestre de 2026 se recuperarem de acordo com as estimativas atuais, tanto a meta de Wall Street quanto as premissas do modelo da TIKR provavelmente serão conservadoras.
Qual foi o desempenho da Mondelez International nos lucros do primeiro trimestre de 2026?
A Mondelez International apresentou receita líquida no 1º trimestre de 2026 de US$ 10,08 bilhões, superando o consenso de US$ 9,74 bilhões em 3,5% e crescendo 8,2% ano a ano. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 0,67 em comparação com os US$ 0,61 estimados, uma alta de 10,2%, embora o número tenha caído 9,5% em relação ao ano anterior, uma vez que os custos elevados de cacau com hedge passaram pela demonstração de resultados.
A administração reafirmou a orientação para o ano inteiro de 2026 e sinalizou que qualquer aumento em 2026 seria reinvestido antes de um 2027 mais forte.
Qual é a meta de preço para as ações da MDLZ?
A meta de preço médio de Wall Street para as ações da Mondelez International é de cerca de US $ 67, implicando em uma alta de aproximadamente 11% em relação ao preço atual de US $ 60.44, com metas variando de US $ 55 a US $ 75 em 26 analistas.
O cenário base da TIKR, de US$ 87,90, implica um retorno total de cerca de 45% até 2030, ancorado em um CAGR médio de receita de cerca de 3% e na recuperação da margem à medida que os hedges de cacau são revertidos.
Sete corretoras elevaram suas metas imediatamente após o relatório de lucros do primeiro trimestre de 2026.
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