Principais conclusões:
- A DoorDash (DASH) superou as estimativas de receita do primeiro trimestre de 2026 com US$ 4,04 bilhões em vendas, um aumento de 33% em relação ao ano anterior.
- O lucro líquido atingiu US$ 184 milhões no primeiro trimestre, superando o consenso dos analistas de cerca de US$ 170 milhões.
- A DASH é negociada perto de US$ 154, uma queda de cerca de 46% em relação à alta de US$ 286 em 52 semanas.
- As ações da DASH podem subir para cerca de US$ 199 por ação até dezembro de 2028.
- Isso implica um retorno total de cerca de 30%, ou cerca de 10% anualizado nos próximos 2,6 anos.
O que aconteceu?
DoorDash (DASH) divulgou uma receita de US$ 4,04 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 33% em relação ao ano anterior. O lucro líquido foi de US$ 184 milhões, superando a estimativa de consenso de cerca de US$ 170 milhões. As ações haviam caído cerca de 30% no acumulado do ano antes do relatório, de modo que a batida proporcionou um verdadeiro alívio para os investidores.
A administração orientou para um valor de pedido bruto do segundo trimestre mais forte do que o esperado, que mede o valor total em dólares processado na plataforma. A demanda do consumidor por entrega de alimentos e mercearias permaneceu resiliente durante todo o trimestre. O tom dos investidores mudou visivelmente para positivo após os resultados. As ações subiram após a divulgação dos lucros, e a orientação futura reforçou o impulso de curto prazo.
A DoorDash expandiu sua plataforma significativamente durante o trimestre. A empresa fez uma parceria com a Kroger para permitir pagamentos SNAP/EBT (um programa de assistência alimentar do governo) em cerca de 2.700 lojas. Uma nova extensão da parceria com a Lyft permite que os membros do DashPass acessem descontos em caronas compartilhadas no Canadá.
O DashPass é o programa de associação por assinatura da DoorDash que oferece benefícios de entrega. Essas ofertas levam a plataforma muito além da entrega de restaurantes. Cerca de 1.000 mercearias canadenses também foram adicionadas por meio de uma parceria com a Empire. O recurso de reservas foi expandido para Los Angeles, São Francisco e Boston, e chegou a Londres por meio da Deliveroo.
A gerência também tomou medidas para concentrar o negócio em mercados de maior potencial. A DoorDash encerrou as operações da Deliveroo e da Wolt no Qatar, Cingapura, Japão e Uzbequistão. Ela também fechou o centro de engenharia da Deliveroo em Bengaluru, resultando em US$ 48 milhões em encargos de reestruturação durante o primeiro trimestre de 2026.
A DoorDash também expandiu sua parceria de entrega com drones com a Wing para a região metropolitana de Atlanta, enquanto o programa de entrega de veículos autônomos da Waymo continuou em Phoenix, permitindo a entrega sem contato sem um motorista humano. A entrega por drone e autônoma pode reduzir significativamente os custos por pedido ao longo do tempo.
Veja por que as ações da DoorDash podem proporcionar fortes retornos até 2028, à medida que se expandem nos canais de entrega de alimentos, mercearias e de última geração.
O que o modelo diz sobre as ações da DASH
Analisamos o potencial de alta das ações da DoorDash com base em seu mercado em expansão, na melhoria da lucratividade e na crescente adoção pelo consumidor da entrega de alimentos, produtos de mercearia e conveniência.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 27,9%, margens operacionais de 5,3% e um múltiplo P/E normalizado de 27,4x, o modelo projeta que as ações da DoorDash poderiam subir de US$ 154 para cerca de US$ 199 por ação.
Isso representaria um retorno total de 29,5%, ou um retorno anualizado de 10,3% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da DASH:
1. Crescimento da receita: 27,9%
A DoorDash aumentou a receita em 33% ano a ano no primeiro trimestre de 2026, atingindo US$ 4,04 bilhões. A empresa aumentou a receita em 27,7% ao ano nos últimos três anos. Novas parcerias de mercearia com a Kroger e a Empire, além da presença europeia da Deliveroo, adicionam ventos favoráveis significativos à receita de curto prazo.
A administração orientou para um valor de pedido do segundo trimestre acima da estimativa, sinalizando que o impulso de curto prazo está intacto. A plataforma também está se expandindo para reservas em restaurantes e entrega por drones. Essas adjacências ampliam o mercado total endereçável para muito além da entrega de restaurantes.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, utilizamos um crescimento de receita anual de 27,9%. Isso reflete o forte impulso histórico e, ao mesmo tempo, reconhece a dificuldade matemática de sustentar um alto crescimento em escala. O consenso de receita para os próximos dois anos, de cerca de 24%, corrobora essa premissa.
2. Margens operacionais: 5.3%
A DoorDash registrou uma margem EBIT nos últimos doze meses de 6,0%, o que significa que a empresa obtém US$ 0,06 de lucro operacional para cada dólar de receita. A empresa está nos estágios iniciais de aumentar a lucratividade após anos de investimento pesado em crescimento e expansão geográfica. O lucro líquido do primeiro trimestre de 2026 de US$ 184 milhões mostra que os lucros sustentados estão começando a se materializar.
Espera-se que a saída dos mercados internacionais de baixo desempenho melhore a eficiência geral ao longo do tempo. A entrega por drones e veículos autônomos também poderá reduzir os custos por pedido à medida que esses programas forem ampliados. Esses fatores, em conjunto, podem impulsionar a melhoria gradual da margem nos próximos anos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 5,3%. Isso reflete a lucratividade em estágio inicial da DoorDash e o investimento contínuo em infraestrutura logística. A melhoria da margem continua sendo um dos mais importantes fatores de longo prazo para a avaliação das ações.
3. Múltiplo P/E de saída: 27,4x
A DoorDash é negociada a um P/L (índice preço/lucro) para os próximos doze meses de cerca de 27x. Esse prêmio reflete a expectativa do mercado de um forte crescimento contínuo da receita e eventual expansão significativa da margem. As empresas de plataforma de alto crescimento em logística e comércio eletrônico normalmente comandam múltiplos semelhantes ou superiores nos mercados atuais.
A empresa gerou US$ 184 milhões em lucro líquido em um único trimestre. A lucratividade consistente e a geração de fluxo de caixa livre apoiariam a manutenção de um múltiplo de avaliação premium ao longo do tempo. A compressão do múltiplo continua sendo um dos principais riscos de queda se o crescimento da receita desacelerar de forma significativa.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um múltiplo de saída de 27,4x. Isso pressupõe que o mercado continue a avaliar a DoorDash como uma empresa de plataforma de alto crescimento. Qualquer desaceleração significativa no crescimento da receita poderia comprimir o múltiplo e reduzir o retorno total.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Cenários diferentes para as ações da DASH até 2030 mostram resultados variados com base no crescimento da receita, na expansão da margem e no dimensionamento da plataforma de mercearia e logística (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O crescimento da receita diminui, e as margens melhoram apenas modestamente → 20,1% de retorno anual
- Caso médio: A plataforma se expande e as margens operacionais aumentam à medida que a demanda de entrega amadurece → 22,7% de retorno anual
- Caso alto: O crescimento internacional e de supermercados se acelera junto com a rápida melhoria das margens → 30,8% de retorno anual
No futuro, as ações da DoorDash provavelmente serão negociadas com base em sua capacidade de expandir as margens operacionais e, ao mesmo tempo, manter um forte crescimento da receita. As ações são negociadas bem abaixo de sua máxima de 52 semanas, de US$ 286, e a meta de consenso dos analistas está em torno de US$ 248. A expansão contínua da plataforma e a disciplina de custos são as principais variáveis que os investidores acompanharão até 2028.
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