Principais conclusões:
- A Freshworks superou as estimativas de receita do primeiro trimestre de 2026 com cerca de US$ 229 milhões em receita, um aumento de cerca de 16% em relação ao ano anterior
- A empresa está cortando 11% de sua força de trabalho à medida que a IA remodela o setor de software em geral
- As ações da FRSH são negociadas perto de US$ 8, bem abaixo da alta de US$ 16 em 52 semanas, e a meta de consenso dos analistas está perto de US$ 12
- As ações da FRSH podem subir de US$ 8 para cerca de US$ 13 por ação até dezembro de 2028
- Isso implica um retorno total de cerca de 49%, ou cerca de 16% anualizado nos próximos 2,6 anos
O que aconteceu?
A Freshworks Inc. (FRSH) divulgou resultados do primeiro trimestre de 2026 que superaram as estimativas, mas que vieram acompanhados de um importante anúncio de reestruturação. A receita atingiu cerca de US$ 229 milhões, um aumento de cerca de 16% em relação ao ano anterior. Isso superou as expectativas dos analistas de cerca de US$ 223 milhões. Mas a maior manchete foi a decisão da empresa de cortar 11% de sua força de trabalho. A gerência citou a rápida transformação do desenvolvimento de software pela IA como o principal fator.
Esses cortes de empregos refletem uma tendência mais ampla do setor, e a Freshworks está agindo rapidamente para adaptar sua estrutura de custos para um mundo que prioriza a IA. A empresa espera um encargo de reestruturação de US$ 7 milhões a US$ 9 milhões no segundo trimestre de 2026 para cobrir essas mudanças.
Os investidores estão observando atentamente para ver se as operações mais enxutas levarão a uma melhoria significativa da margem no segundo semestre de 2026. E a perda operacional no primeiro trimestre diminuiu para US$ 8,1 milhões, o que mostra um progresso real, mesmo que a lucratividade continue sendo um trabalho em andamento.
O CEO Dennis Woodside adquiriu pessoalmente 125.000 ações em março de 2026, e esse tipo de compra por parte de insiders sinaliza a confiança da liderança no valor das ações. O conselho autorizou um programa de recompra de ações de US$ 400 milhões em fevereiro de 2026, portanto, a administração está claramente agindo de acordo com sua crença de que as ações estão subvalorizadas.
As ações perderam cerca de 46% de seu valor no último ano, e a faixa de 52 semanas vai de US$ 7 a US$ 16. A Freshworks também nomeou Ian Tickle como diretor de receita em março de 2026, sinalizando um foco renovado na execução de vendas nos principais mercados empresariais. A empresa realizou seu evento de produto Refresh 2026 em maio, que normalmente impulsiona o impulso do pipeline e o envolvimento do cliente.
Veja por que as ações da Freshworks podem ter uma alta significativa nos próximos anos, à medida que as economias com reestruturação e a adoção de produtos de IA aumentam a lucratividade.
O que o modelo diz sobre as ações da FRSH
Analisamos o potencial de alta das ações da Freshworks com base em seu portfólio de produtos integrados à IA, na recuperação esperada da margem com a reestruturação da força de trabalho e no crescimento sustentado da receita do suporte ao cliente baseado em nuvem e do software de gerenciamento de serviços de TI.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 14,4%, margens operacionais de 23,2% e um múltiplo P/L normalizado de 12,3x, o modelo projeta que as ações da Freshworks poderiam subir de US$ 8 para cerca de US$ 13 por ação até dezembro de 2028.
Isso representaria um retorno total de 48,9%, ou um retorno anualizado de 16,3% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da FRSH:
1. Crescimento da receita: 14,4%
A Freshworks tem superado as estimativas de receita dos analistas de forma consistente nos últimos trimestres. A receita do primeiro trimestre de 2026, de cerca de US$ 229 milhões, superou as estimativas em cerca de US$ 6 milhões. A empresa aumentou a receita a uma taxa anual composta de cerca de 19% nos últimos 3 anos, mas espera-se que o crescimento seja moderado à medida que o negócio amadurece e o cenário competitivo se intensifica.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma taxa de crescimento anual de receita de 14,4%. Isso reflete a demanda contínua por suporte ao cliente com IA e ferramentas de gerenciamento de serviços de TI. Também leva em conta a pressão competitiva de fornecedores maiores de software empresarial com ecossistemas de integração mais profundos.
O novo Chief Revenue Officer e o evento de produto Refresh 2026 sugerem que a gerência está priorizando a execução de vendas e a inovação. Juntos, esses fatores sustentam uma suposição de crescimento em meados da década de dez até 2028, mas a execução consistente continua sendo a variável mais importante.
2. Margens operacionais: 23,2%
A Freshworks registrou um prejuízo operacional de US$ 8,1 milhões no primeiro trimestre de 2026, mas a trajetória está melhorando rapidamente. A margem bruta continua forte, em torno de 85%, o que é alto até mesmo para os padrões do setor de software. Essa alta margem bruta dá à empresa um espaço significativo para converter a receita em lucro operacional à medida que ela cresce.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma meta de margem operacional de 23,2%. A redução de 11% da força de trabalho deve diminuir substancialmente as despesas operacionais a partir do segundo semestre de 2026. Espera-se também que os fluxos de trabalho baseados em IA reduzam os custos de suporte e engenharia ao longo do tempo.
Atingir cerca de 23% de margens operacionais a partir de uma posição atual de prejuízo operacional é ambicioso. Mas é consistente com a melhoria da estrutura de custos da empresa e com o que as empresas de software disciplinadas e orientadas por IA têm alcançado historicamente.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,3x
Atualmente, a Freshworks é negociada a um P/L para os próximos doze meses de cerca de 12x. Esse valor é baixo em relação à maioria dos pares de software e reflete as expectativas de crescimento reduzidas no último ano. O múltiplo se contraiu acentuadamente à medida que o mercado questionou o caminho da empresa para a lucratividade sustentada.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantivemos um múltiplo de saída de 12,3x. Essa é uma premissa conservadora que leva em conta o risco contínuo de execução em torno da transição da IA. Ela também reflete a incerteza sobre o cronograma para alcançar uma lucratividade consistente.
Se a empresa cumprir suas metas de reestruturação e voltar a acelerar o crescimento, é possível uma reavaliação significativa do múltiplo. Mas, por enquanto, o modelo supõe, de forma conservadora, que o mercado aguardará a comprovação da execução antes de recompensar a ação com um múltiplo de ganhos mais alto.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da FRSH até 2035 mostram resultados variados com base no crescimento da receita, na expansão da margem e na adoção de produtos de IA (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: O crescimento da receita não é satisfatório e as economias com a reestruturação se materializam mais lentamente do que o esperado → 8,0% de retorno anual
- Caso médio: Os produtos de IA ganham força e as margens aumentam à medida que a reestruturação proporciona economias → 11,8% de retorno anual
- Caso alto: o forte crescimento da receita e a melhoria mais rápida da margem geram uma reavaliação significativa → 15,2% de retornos anuais
No futuro, a Freshworks está em um ponto de virada decisivo em sua história como empresa. A combinação de compras significativas de insiders, um grande programa de recompra de ações e um novo Chief Revenue Officer sinaliza que a administração está levando a sério a criação de valor de longo prazo para os acionistas.
Mas o mercado precisará ver uma execução trimestral consistente da lucratividade antes de recompensar as ações com um múltiplo significativamente mais alto.
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