Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 13 (14 de maio de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 128 milhões, +19% em relação ao ano anterior
- ARR do 1º trimestre de 2026: US$ 493 milhões, +21% em relação ao ano anterior
- EBITDA ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 30,6 milhões, +29% em relação ao ano anterior; margem de 24%
- Lucro líquido GAAP do 1º trimestre de 2026: US$ 30,6 milhões; EPS diluído: US$ 0,12
- Orientação de receita para o segundo trimestre de 2026: US$ 130 milhões a US$ 133 milhões (+15% a +17%)
- Orientação de ARR para o2º trimestre de 2026: US$ 510 milhões a US$ 513 milhões
- Orientação para o EBITDA ajustado do 2º trimestre de 2026: US$ 29 milhões a US$ 31 milhões
- Meta de preço do modelo TIKR: ~$ 26 | Aumento implícito: ~99%
As ações da Cellebrite registram um crescimento de 19% na receita à medida que a Genesis AI entra no Sprint final para a GA
As ações da Cellebrite(CLBT) subiram mais de 8% em 14 de maio, depois que a empresa informou uma receita de US$ 128 milhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 19% em relação ao ano anterior.
O ARR cresceu 21% para US$ 493 milhões, com um novo ARR líquido sequencial de US$ 12 milhões, representando um segundo trimestre consecutivo de adições estáveis após três trimestres de ventos contrários, de acordo com o CFO David Barter na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026.
O EBITDA ajustado atingiu US$ 30,6 milhões, um aumento de 29% em relação ao ano anterior, com a margem expandindo 190 pontos-base para 24%.
Os produtos em crescimento, incluindo Guardian, Pathfinder, Corellium e drones forenses, dobraram em uma base anual, de acordo com Barter.
A receita total de assinaturas cresceu 23%, parcialmente compensada por um declínio previsto em treinamento, hardware e serviços profissionais não recorrentes, de acordo com Barter.
O desenvolvimento mais importante do trimestre foi a trajetória de lançamento do Genesis AI: anunciado em 16 de março e disponibilizado para um grupo seleto de usuários iniciais sem marketing ou preços, o Genesis atraiu mais de 500 usuários registrados em mais de 15 países em oito semanas, de acordo com o CEO Tom Hogan na chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026.
Hogan confirmou que o Genesis alcançará a disponibilidade geral em meados de junho, aproximadamente 30 dias após a data da chamada.
A gerência havia originalmente modelado uma receita zero específica para o produto de IA no plano de 2026; Hogan declarou diretamente que essa suposição "agora obviamente não será o caso".
O Guardian Investigate, a plataforma de gerenciamento de casos com IA da empresa, entrou em disponibilidade geral no final do primeiro trimestre e espera-se um crescimento constante no segundo semestre de 2026, de acordo com Hogan.
Em 6 de maio, a Cellebrite anunciou a autorização FedRAMP High para operar, patrocinada pelo Departamento de Justiça dos EUA, abrindo as agências federais dos EUA para toda a plataforma Guardian e ofertas de nuvem, uma certificação que Hogan observou que menos de 100 empresas possuem.
O segmento federal dos EUA, que ficou essencialmente estável em 2025, está se recuperando com uma taxa de crescimento que Hogan descreveu como "claramente voltando para a década de 20", apoiada por um aumento de 35% ano a ano no pipeline do Fed dos EUA, de acordo com Hogan.
O crescimento do ARR da EMEA acelerou 10 pontos percentuais em relação ao ano anterior, chegando a 25%, impulsionado pelo crescimento do setor de defesa e inteligência na faixa de 30%, de acordo com Barter.
Para o segundo trimestre de 2026, a gerência orientou a ARR de US$ 510 milhões a US$ 513 milhões, a receita de US$ 130 milhões a US$ 133 milhões e o EBITDA ajustado de US$ 29 milhões a US$ 31 milhões, com aproximadamente 2 pontos percentuais de variação cambial considerados na perspectiva.
Finanças das ações da Cellebrite: A margem bruta se mantém, a margem operacional se reduz
A demonstração de resultados das ações da Cellebrite conta uma história de escalonamento de software interrompida por uma aceleração deliberada de investimentos.
O lucro bruto no primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 110 milhões, um aumento de 18% ano a ano, com margem bruta de 83% em comparação com 84% no primeiro trimestre de 2025 e 85% no terceiro trimestre de 2024.
A margem bruta se manteve em uma faixa estreita entre 83% e 86% nos oito trimestres mostrados na demonstração de resultados, refletindo a estabilidade da base de receita ponderada por assinatura da Cellebrite.
A receita operacional caiu para US$ 10 milhões no primeiro trimestre de 2026, uma queda de 26% em relação ao ano anterior, com a margem operacional sendo reduzida drasticamente para 7%, de 11% no primeiro trimestre de 2025.
As despesas operacionais totais aumentaram para US$ 100 milhões no 1º trimestre de 2026, de US$ 80 milhões no 1º trimestre de 2025, à medida que o SG&A e a P&D se expandiram de acordo com o ciclo de investimento em produtos e entrada no mercado da empresa.
Barter observou na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026 que o resultado do 1º trimestre absorveu um trimestre inteiro de custos de Corellium, o que não foi o caso no período do ano anterior.
A compressão da margem operacional é uma função do momento deliberado dos gastos, e não da degradação estrutural: a margem EBITDA ajustada aumentou 190 pontos-base no mesmo trimestre em que a margem operacional GAAP caiu, refletindo a lacuna entre a remuneração baseada em ações, os encargos relacionados à aquisição e a lucratividade subjacente.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da Cellebrite em ~US$ 26 com base em premissas intermediárias, o que implica em um aumento de aproximadamente 99% em relação ao preço atual de ~US$ 13.
O cenário médio se baseia em um CAGR de receita de 13% de 2025 a 2035, com a margem de lucro líquido expandindo para 27%.
O modelo também incorpora uma compressão do múltiplo P/L de 3,5% ao ano, o que significa que a meta de preço é atingida apesar da desvalorização significativa do múltiplo de lucros ao longo do tempo.
Os resultados do primeiro trimestre são amplamente consistentes com as premissas do caso médio: O crescimento de 19% da receita e a expansão do EBITDA sugerem que a trajetória do modelo está intacta, no mínimo, com a monetização do Genesis representando um aumento não modelado.
O caso de investimento para as ações da Cellebrite está mais forte após este trimestre: o crescimento da ARR foi reacelerado sequencialmente, o conjunto de produtos de IA passou para a prontidão do GA, a certificação FedRAMP High remove uma grande barreira para a receita federal de nuvem e a própria suposição de receita de IA da administração para 2026 de zero já está sendo revisada para cima.
O Genesis GA foi lançado em meados de junho, mas a conversão de 500 usuários beta gratuitos em clientes pagantes em escala, sem experiência prévia em preços, é a variável de execução que determina se a estimativa de TAM de IA de US$ 12,5 bilhões se traduz em ARR de curto prazo.
O que precisa dar certo
- O Genesis alcança a GA em meados de junho, à medida que os usuários guiados e os primeiros a adotarem o sistema se convertem em assinaturas pagas, validando a visão da gerência de que a premissa de receita de IA de zero em 2026 é agora muito conservadora
- O segmento federal dos EUA sustenta sua recuperação na faixa de crescimento de mais de 20%, apoiado pelo aumento de 35% no pipeline ano a ano e pela autorização FedRAMP High, que dá às ações da Cellebrite uma vantagem estrutural à medida que as agências federais finalizam os orçamentos de tecnologia do ano fiscal de 2027
- Os produtos em crescimento, incluindo Guardian, Pathfinder, Corellium e forense de drones, que dobraram ano a ano no primeiro trimestre, continuam a se acumular à medida que os acordos de plataforma substituem as renovações de produtos pontuais nas contas federais e da EMEA
- O CAGR de 13% da receita média da TIKR se mostra conservador se a Genesis penetrar até mesmo em uma fração do mercado endereçável estimado de 500.000 investigadores com o gerenciamento de preços de US$ 20.000 a US$ 30.000 por usuário esboçado na teleconferência.
O que ainda pode dar errado
- O preço de monetização do Genesis não foi testado: a gerência reconheceu, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026, que qualquer valor inicial de preço "estará errado", e a semeadura agressiva poderia suprimir a contribuição de ARR de curto prazo, mesmo com o aumento da adoção
- A margem operacional do 1º trimestre de 2026 caiu de 11% no ano anterior para 7%, e os investimentos contínuos em P&D e na entrada no mercado de IA e nuvem podem sustentar essa pressão por mais tempo do que a tendência do EBITDA ajustado sugere
- A aquisição da Corellium continua sujeita à aprovação pendente do CFIUS, deixando um ativo de crescimento material em um padrão de retenção regulatório sem cronograma confirmado
- O novo ARR líquido de US$ 12 milhões no primeiro trimestre ficou estável em relação ao ano anterior, com a gerência atribuindo o déficit, em parte, ao impulso do negócio e a um grupo excepcionalmente pequeno de contratos que estão expirando; se o segundo trimestre não apresentar o aumento orientado para US$ 17 milhões a US$ 20 milhões no novo ARR líquido, a narrativa de reaceleração enfraquecerá
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