Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 441 (14 de maio de 2026)
- Receita do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 7,91 bilhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior
- EPS não-GAAP do 2º trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 2,86, aumento de 20% em relação ao ano anterior
- Orientação de receita para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 8,95 bilhões (+/- US$ 500 milhões), um aumento de aproximadamente 23% em relação ao ano anterior
- Orientação de EPS não-GAAP para o terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 3,36 (+/- US$ 0,20), um aumento de aproximadamente 36% em relação ao ano anterior
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 630 (caso médio)
- Aumento implícito: ~43%
As ações da Applied Materials acabaram de apresentar receita recorde e sua maior margem bruta em mais de 25 anos
As ações da Applied Materials(AMAT) registraram uma receita recorde de US$ 7,91 bilhões no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 11% em relação ao ano anterior e de 13% sequencialmente, juntamente com um EPS não-GAAP recorde de US$ 2,86, que cresceu 20% em relação ao ano anterior, de acordo com o CFO Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026.
Os sistemas de semicondutores impulsionaram o trimestre, proporcionando uma receita recorde de US$ 5,97 bilhões, um aumento de 10% em relação ao ano anterior e de 16% sequencialmente, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A DRAM contribuiu com US$ 1,7 bilhão em sistemas de semicondutores, crescendo 18% em relação ao ano anterior, já que os clientes aumentaram agressivamente a capacidade em nós quadrados 6F, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A Applied Global Services atingiu uma receita recorde de US$ 1,67 bilhão, um aumento de 17% em relação ao ano anterior, refletindo a maior utilização de fábricas em toda a base instalada, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A margem bruta não-GAAP atingiu 50% no segundo trimestre, um aumento de 80 pontos base em relação ao ano anterior, ultrapassando o limite pela primeira vez na história da empresa em nível corporativo, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A margem operacional não-GAAP aumentou para 32,1%, um aumento de 140 pontos-base em relação ao ano anterior, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
Para o terceiro trimestre, a gerência orientou uma receita de US$ 8,95 bilhões (aumento de ~23% em relação ao ano anterior) e EPS não GAAP de US$ 3,36 (aumento de ~36% em relação ao ano anterior), com expectativa de aumento modesto da margem bruta não GAAP para aproximadamente 50,1%, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
O CEO Gary Dickerson elevou a perspectiva de crescimento de equipamentos de semicondutores para o ano inteiro para mais de 30% no calendário de 2026, citando os aumentos de demanda dos clientes à medida que novos espaços de salas limpas entram em operação, de acordo com Gary Dickerson na teleconferência de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026.
A Applied também elevou sua perspectiva de crescimento de AGS de longo prazo de dois dígitos baixos para meados da década de dez, com a expectativa de que o calendário de 2026 exceda essa taxa devido a melhorias de utilização em todo o setor, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
Espera-se que a receita de embalagens avançadas cresça mais de 50% no calendário de 2026, de acordo com Gary Dickerson na teleconferência de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026.
A Applied anunciou a intenção de adquirir a NEX, um fornecedor de tecnologia de empacotamento em nível de painel, para fortalecer seu portfólio de empacotamento de grandes áreas para aplicações de aceleradores de IA, de acordo com Gary Dickerson na teleconferência de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026.
A TSMC se juntou à plataforma de coinovação EPIC da Applied como parceira fundadora ao lado da Micron, Samsung e SK Hynix, com o EPIC Center no Vale do Silício a caminho de iniciar as operações no outono de 2026, de acordo com Gary Dickerson na teleconferência de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026.
A Applied distribuiu US$ 765 milhões aos acionistas no segundo trimestre, incluindo US$ 365 milhões em dividendos e US$ 400 milhões em recompras de ações, tendo aumentado o dividendo trimestral em dinheiro em 15% em março, de acordo com Brice Hill na chamada de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A China representou 24% da receita da Semiconductor Systems e da AGS no segundo trimestre, e a gerência espera que esse negócio e o segmento ICAP em todo o mundo permaneçam estáveis ou ligeiramente mais altos no ano civil, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
Ações da Applied Materials: O que a demonstração de resultados mostra
As ações da Applied Materials estão em um ciclo sustentado de expansão de margem, com a margem bruta se recuperando de uma faixa de 47% no início do ano fiscal de 2024 para ultrapassar 49% nos trimestres mais recentes.
A margem bruta foi de 47,4% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2024 (28/4/24), manteve-se próxima a esse nível durante o exercício fiscal de 2024, depois se expandiu para 49,1% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2025 (27/4/25), atingiu 48,8% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025 (27/7/25), caiu para 48,0% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2025 (26/10/25) e se recuperou para 49,0% no quarto trimestre do exercício fiscal de 2025 (25/1/26).
A receita operacional seguiu o mesmo padrão, subindo de US$ 1,91 bilhão no primeiro trimestre do exercício de 2024 para um pico de US$ 2,23 bilhões no segundo trimestre do exercício de 2025 (27/7/25), antes de recuar para US$ 1,93 bilhão no terceiro trimestre do exercício de 2025 e depois se recuperar para US$ 2,10 bilhões no quarto trimestre do exercício de 2025.
A margem operacional atingiu um pico de 30,6% em vários trimestres no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025 (27/7/25), caiu para 28,4% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2025 e se recuperou para 29,9% no quarto trimestre do exercício fiscal de 2025.
O segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 informou uma margem operacional não GAAP de 32,1%, de acordo com Brice Hill na chamada de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, o que representa um passo significativo acima do pico recente da demonstração de resultados.
A margem bruta não-GAAP da Semiconductor Systems atingiu 54,8% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, de acordo com Brice Hill na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, que a gerência atribuiu ao preço baseado em valor de produtos diferenciados e às melhorias contínuas nos custos de fabricação.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação de caso médio da TIKR avalia as ações da Applied Materials em US$ 630, o que implica em um aumento de ~43% em relação ao preço atual de ~US$ 441, com um retorno total de 73,5% projetado para os próximos 4,5 anos (realizado em 31/10/30).
O caso médio pressupõe um CAGR de receita de 10,8% até 2035, uma margem de lucro líquido de 27,5% e um crescimento anual de 10,9% no LPA, com uma compressão do múltiplo P/E de 2,8% ao ano incorporada ao modelo.
O relatório do segundo trimestre reforça as premissas do caso intermediário: receita recorde, margem bruta não GAAP de 50% pela primeira vez no nível da empresa, um guia para o terceiro trimestre de US$ 8,95 bilhões, o que implica um crescimento de aproximadamente 23% em relação ao ano anterior, e a administração elevando a perspectiva de crescimento de equipamentos de semicondutores no calendário de 2026 para mais de 30%.
As ações da Applied Materials entram na segunda metade do ano fiscal de 2026 com os ventos a favor dos lucros alinhados: expansão das margens brutas, aceleração do crescimento dos serviços e um pipeline de demanda plurianual apoiado por uma visibilidade do cliente de 8 trimestres para 2027 e além.
O argumento de investimento para as ações da Applied Materials depende do fato de o ciclo de equipamentos impulsionados por IA se sustentar até 2027 com as taxas de crescimento que a administração está projetando ou se as restrições da cadeia de suprimentos e a exposição à China desacelerarem a rampa.
O que precisa dar certo
- O crescimento dos equipamentos de semicondutores deve se manter acima de 30% no calendário de 2026 e se estender para um "perfil semelhante" em 2027, conforme orientado por Gary Dickerson na teleconferência de resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, exigindo acréscimos contínuos de capacidade de salas limpas em mais de 100 projetos de fábricas rastreadas em todo o mundo.
- As receitas de embalagens avançadas devem crescer mais de 50% no calendário de 2026, conforme orientado na teleconferência, com a continuidade do impulso em 2027 a partir da integração da aquisição da NEX e do codesenvolvimento do EPIC Center com a TSMC, Samsung, SK Hynix e Micron.
- A margem bruta não GAAP deve continuar sua trajetória ascendente para além de 50%, apoiada pelo enriquecimento gradual do portfólio que Brice Hill descreveu como a principal alavanca de preços.
O que ainda pode dar errado
- A concentração da China em 24% da receita da Semiconductor Systems e da AGS cria uma exposição regulatória; a gerência reconheceu que isso foi considerado na orientação, mas não forneceu detalhes sobre o risco de restrições relacionadas a entidades como a Huawei.
- O fluxo de caixa livre de US$ 210 milhões no segundo trimestre está bem abaixo dos US$ 845 milhões do fluxo de caixa operacional, com despesas de capital de US$ 635 milhões, representando um período de reinvestimento pesado que pode continuar a restringir os retornos de caixa no curto prazo.
- A cadeia de suprimentos continua sendo a principal restrição ao crescimento: a gerência descreveu a capacidade de "expandir significativamente a produção" além dos níveis atuais, mas observou que os prazos de entrega dos fornecedores exigem janelas de previsão de oito trimestres para serem executados.
- O caso médio da TIKR pressupõe uma compressão do múltiplo P/L de 2,8% ao ano até 2035, o que significa que o retorno total de 73,5% exige que o crescimento dos lucros mais do que compense uma desvalorização sustentada da disposição do mercado em pagar pelas ações.
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