Principais conclusões:
- A Bloom Energy (BE) entregou uma receita de US$ 751 milhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 130,4% em relação ao ano anterior, e posteriormente aumentou sua perspectiva de crescimento de receita para o ano inteiro de 2026.
- A empresa expandiu sua parceria com a Oracle em abril de 2026, visando a implantação de até 2,8 gigawatts de capacidade de células de combustível para infraestrutura de data center de IA.
- As ações da BE poderiam razoavelmente atingir cerca de US$ 825 por ação até dezembro de 2030, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de cerca de 185% em relação ao preço atual de US$ 290, com um retorno anualizado de 25,3% nos próximos 4,6 anos.
O que aconteceu?
A Bloom Energy Corporation (BE) se tornou uma das histórias mais dramáticas do mercado no ano passado. As ações subiram mais de 1.400%, impulsionadas pela demanda explosiva dos centros de dados de IA por energia limpa e local. Esses sistemas de células de combustível de óxido sólido geram eletricidade diretamente do gás natural ou do hidrogênio sem combustão, ignorando a rede elétrica tradicional.
Portanto, os operadores de data center preferem essa tecnologia porque ela fornece energia confiável exatamente onde é necessária, sem esperar pelas conexões da rede elétrica. A empresa informou uma receita de US$ 751 milhões no primeiro trimestre fiscal de 2026, um aumento de 130,4% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido de US$ 70,7 milhões. Posteriormente, a administração elevou sua orientação de crescimento de receita para o ano inteiro de 2026.
O maior catalisador individual foi a parceria ampliada da Bloom com a Oracle. Em abril de 2026, as duas empresas anunciaram planos para implantar até 2,8 gigawatts de sistemas de células de combustível para alimentar a infraestrutura de computação de IA da Oracle. Um gigawatt é aproximadamente a potência de uma grande usina de energia convencional, portanto, 2,8 GW é um compromisso enorme.
Mas os investidores também devem observar que vários insiders venderam quantidades significativas de ações em abril e maio de 2026, incluindo o COO, o CLO e um diretor do conselho. O preço-alvo do consenso de rua atual de US$ 237 está notavelmente abaixo do preço atual de cerca de US$ 290, de modo que os analistas consideram a ação como totalmente valorizada após sua extraordinária corrida.
O desenvolvimento mais amplo da infraestrutura de IA continua a se acelerar. A SanDisk juntou-se à Western Digital e à Seagate em maio de 2026 para sinalizar a forte demanda impulsionada pela IA em armazenamento e energia. Mas a Bloom se beneficia especificamente porque os data centers precisam cada vez mais de energia que contorne as redes de serviços públicos congestionadas.
Veja por que as ações da Bloom Energy ainda podem proporcionar fortes retornos de longo prazo se suas parcerias de infraestrutura de IA forem dimensionadas conforme planejado, mas os compradores de curto prazo enfrentam uma vantagem limitada aos preços atuais.
O que o modelo diz sobre as ações da BE
Analisamos o potencial de alta das ações da Bloom Energy com base em sua expansão de implantações de células de combustível de data center de IA, parcerias crescentes com a Oracle e hyperscaler e melhoria do perfil da margem operacional à medida que os volumes de produção aumentam.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 37,3%, margens operacionais de 10,0% e um múltiplo P/L normalizado de 125,6x, o modelo projeta que as ações da Bloom Energy poderiam subir de US$ 290 para cerca de US$ 322 por ação.
Isso representaria um retorno total de 11%, ou um retorno anualizado de 4% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da BE:
1. Crescimento da receita: 37.3%
A receita da Bloom Energy aumentou 130,4% no primeiro trimestre fiscal de 2026, refletindo a rápida implantação de células de combustível em clientes de data center de IA. Somente o acordo com a Oracle visa até 2,8 GW de capacidade, portanto, o pipeline comprometido é substancial. Além disso, a tendência mais ampla de data centers que buscam soluções de energia de desvio de rede está se acelerando em todo o setor.
No entanto, sustentar um crescimento de três dígitos é inerentemente difícil, e a receita baseada em projetos pode ser irregular de um trimestre para outro. Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de crescimento de receita de 37,3%, refletindo a carteira de pedidos em expansão da empresa e, ao mesmo tempo, reconhecendo o risco de execução nessa escala.
O CAGR da receita histórica de um ano de 37,3% também fornece uma âncora razoável para o futuro, uma vez que a demanda por infraestrutura de IA não mostra sinais de desaceleração no curto prazo.
2. Margens operacionais: 10%
A margem EBIT LTM da Bloom Energy de 7,3% reflete uma empresa que ainda está ampliando sua capacidade de fabricação e infraestrutura de vendas. A margem bruta de 30,1% mostra uma melhora na economia da unidade, mas as despesas operacionais permanecem elevadas porque a empresa está investindo pesadamente em engenharia e capacidade de produção.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma meta de margem operacional de 10,0%, refletindo a melhoria esperada à medida que a Bloom aumenta os volumes de produção e começa a alavancar sua estrutura de custos. No entanto, para atingir essa meta, será necessário um crescimento sustentado da receita e uma gestão disciplinada dos custos.
Essa meta de margem também reconhece que, historicamente, a Bloom tem operado com margens operacionais próximas de zero ou negativas, e o caminho para margens sustentáveis de dois dígitos não está isento de riscos de execução.
3. Múltiplo P/E de saída: 125,6x
Atualmente, a Bloom Energy é negociada a um P/L futuro de cerca de 126x, o que é um múltiplo extraordinário segundo qualquer padrão tradicional. Ele reflete as expectativas do mercado de que os lucros crescerão muito rapidamente à medida que as implantações de células de combustível de IA aumentarem e as margens melhorarem significativamente nos próximos anos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantivemos um P/L de saída de 125,6x, reconhecendo que essa é uma avaliação em estágio de crescimento e que qualquer desaceleração nos gastos com infraestrutura de IA poderia comprimir significativamente esse múltiplo.
Portanto, os compradores de curto prazo estão efetivamente pagando por uma trajetória de ganhos de longo prazo que ainda não se materializou em escala, o que é o risco central dos preços atuais.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da BE até 2034 mostram resultados variados com base no ritmo de implantação do data center de IA, melhoria da margem operacional e dinâmica competitiva no mercado de infraestrutura de energia (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: implantações mais lentas de IA e ventos contrários na margem limitam o crescimento dos lucros → 9,1% de retorno anual
- Caso médio: As parcerias com a Oracle e com o hyperscaler são dimensionadas conforme o esperado, e as margens melhoram de forma constante → 15,0% de retorno anual
- Caso alto: A rápida adoção do hyperscaler e a expansão significativa das margens impulsionam o crescimento mais rápido dos lucros → 20,8% de retorno anual
No futuro, o desempenho das ações da Bloom Energy dependerá do fato de seus grandes compromissos com a infraestrutura de IA se traduzirem em receitas consistentes e crescentes. O modelo de curto prazo implica um retorno anualizado de apenas 4% em relação aos preços atuais, portanto, as ações não estão baratas no curto prazo.
Mas os investidores com um horizonte mais longo que acreditam que a construção da infraestrutura de energia de IA ainda está em seus estágios iniciais podem achar os cenários de médio e alto prazo atraentes até 2034.
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