Principais conclusões:
- A Block (XYZ) superou as estimativas do primeiro trimestre de 2026, com EBITDA ajustado de US$ 1.000 milhões, em comparação com a estimativa de consenso de US$ 947 milhões. O EPS ajustado aumentou 52% em relação ao ano anterior, para US$ 0,85.
- As ações da XYZ são negociadas a cerca de US$ 72, cerca de 13% abaixo de sua maior alta de 52 semanas, de US$ 83. Os analistas têm um preço-alvo de consenso de cerca de US$ 90.
- As ações da XYZ poderiam subir de US$ 72 para cerca de US$ 109 por ação até dezembro de 2028. Isso implica um retorno total de cerca de 52% e um retorno anualizado de cerca de 17%.
O que aconteceu?
A Block, Inc. (XYZ) divulgou fortes resultados do primeiro trimestre de 2026 em 7 de maio de 2026. O EBITDA ajustado atingiu US$ 1.000 milhões, superando a estimativa dos analistas de US$ 947 milhões por uma margem significativa. O EPS ajustado aumentou 52% em relação ao ano anterior, para US$ 0,85. E Block aumentou sua perspectiva de lucro bruto anual após o forte desempenho trimestral.
A Square fornece processamento de pagamentos, hardware de ponto de venda e software de gerenciamento de negócios para comerciantes dos setores de restaurantes, varejo e serviços. Cash App é uma plataforma de serviços financeiros ao consumidor para pagamentos peer-to-peer, investimento em ações e transações de Bitcoin.
O Cash App Borrow é o produto de empréstimo ao consumidor da Block, e seu volume de originação aumentou 223% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 18,5 bilhões no quarto trimestre de 2025. Portanto, ambas as plataformas estão demonstrando um impulso operacional significativo.
O CEO Jack Dorsey anunciou planos para cortar mais de 4.000 empregos no início de 2026 como parte de um esforço de reestruturação orientado por IA. Mas a reação dos investidores foi amplamente positiva, com as ações subindo com a notícia.
A Truist elevou a XYZ para "comprar" em março de 2026, citando uma forte melhoria fundamental nos negócios. E a Block expandiu sua parceria com a Uber em abril de 2026, levando o Cash App Pay para a plataforma da Uber nos EUA.
Os resultados do quarto trimestre de 2025 da Block também mostraram uma lucratividade encorajadora, com o EBITDA ajustado de US$ 930 milhões superando a estimativa de US$ 915 milhões. Portanto, a execução tem sido consistente em vários trimestres. E as plataformas Cash App e Square estão ampliando a lucratividade juntas.
Veja por que as ações da Block podem gerar retornos sólidos até 2028, já que sua estrutura de custos orientada por IA e a lucratividade da plataforma continuam melhorando.
O que o modelo diz sobre as ações da XYZ
Analisamos o potencial de alta das ações da Block com base na melhoria de suas margens de lucro bruto, na expansão do pacote de serviços financeiros do Cash App e no crescimento do software e do volume de pagamentos da Square em uma ampla base de comerciantes.
Com base em estimativas de cerca de 11% de crescimento anual da receita, cerca de 13% de margens operacionais e um múltiplo P/L normalizado de cerca de 17x, o modelo projeta que as ações da Block poderiam subir de US$ 72 para cerca de US$ 109 por ação.
Isso representaria um retorno total de cerca de 52%, ou cerca de 17% anualizado nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para a ação XYZ:
1. Crescimento da receita: 10,8%
A Block informou que o EBITDA ajustado do 1º trimestre de 2026 foi de US$ 1.000 milhões, superando as estimativas, e aumentou sua perspectiva de lucro bruto anual. O volume de originação do Cash App Borrow aumentou 223% em relação ao ano anterior, para US$ 18,5 bilhões no 4º trimestre de 2025. E a Square continua adicionando comerciantes por meio de novas parcerias e melhorias contínuas na plataforma.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um crescimento de receita anual de cerca de 11%. Isso reflete a trajetória de recuperação do lucro bruto da Block, o crescimento da receita de serviços financeiros do Cash App e a expansão constante da base de comerciantes da Square. Além disso, o CAGR da receita da empresa para os próximos dois anos, de cerca de 10%, está alinhado com essa premissa.
Portanto, 11% é uma meta razoável e alcançável para Block nos próximos anos. E novas iniciativas, como o Cash App Borrow e a parceria de pagamento com o Uber, podem proporcionar um aumento incremental nas premissas do cenário base. O foco no lucro bruto sob a liderança de Dorsey também acrescenta mais visibilidade ao caminho a seguir.
2. Margens operacionais: 13%
A margem EBIT dos últimos doze meses da Block é de cerca de 5%, e as margens brutas estão em torno de 45%. As margens têm aumentado à medida que a empresa reduz os custos por meio da reestruturação impulsionada por IA. E os mais de 4.000 cortes de empregos anunciados no início de 2026 devem reduzir estruturalmente as despesas operacionais em uma base sustentável.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de cerca de 13%. Isso reflete a melhoria da estrutura de custos da Block após reduções agressivas da força de trabalho e automação habilitada para IA. E pressupõe que a receita de serviços financeiros do Cash App continue crescendo como um segmento de margem mais alta dentro do mix geral de negócios.
A relação entre a dívida líquida e o EBITDA da Block é de modestos 0,49x, refletindo um balanço patrimonial saudável e flexível. Assim, a empresa pode continuar investindo no desenvolvimento de produtos sem pressão financeira. E como a IA reduz os custos relacionados ao número de funcionários, alcançar margens de 13% se torna mais viável em uma base sustentável e duradoura.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,2x
Atualmente, a Block é negociada a um P/L para os próximos doze meses de cerca de 17x. Esse valor é modesto para uma empresa de fintech de alto crescimento com fortes efeitos de rede de plataforma. Mas a dinâmica recente da receita da Block e a volatilidade histórica dos lucros mantiveram o múltiplo abaixo de seus pares. E o mercado ainda está se recalibrando para o modelo de negócios em evolução e mais lucrativo da empresa.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantivemos um múltiplo P/L normalizado de cerca de 17x. Isso reflete a combinação exclusiva da Block de financiamento ao consumidor, ferramentas comerciais e exposição ao ecossistema Bitcoin. E incorpora alguma incerteza em relação à trajetória de crescimento do Cash App e à intensidade competitiva nos pagamentos ao consumidor.
O múltiplo atual oferece um espaço significativo para expansão se a Block demonstrar uma melhoria consistente da lucratividade. Portanto, se as margens chegarem a 13% e o crescimento da receita se mantiver em torno de 11%, a reavaliação do múltiplo se tornará um fator adicional significativo de aumento. E as atualizações de analistas, como a classificação de "compra" da Truist, sinalizam a crescente confiança do mercado no negócio.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da XYZ até 2034 mostram resultados variados com base no crescimento do Cash App, na expansão dos comerciantes da Square e na melhoria da margem operacional (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: O crescimento da receita permanece fraco e a melhoria da margem estagna em meio à intensa pressão competitiva nos pagamentos ao consumidor → cerca de 9% de retorno anual
- Caso médio: Cash App e Square mantêm um crescimento estável, pois os cortes de custos impulsionados por IA proporcionam uma melhoria consistente da margem → cerca de 12% de retorno anual
- Caso alto: Os serviços financeiros do Cash App crescem mais rápido do que o esperado, e as margens atingem o limite superior da faixa de orientação → cerca de 15% de retorno anual
No futuro, o sucesso da Block dependerá do fato de a reestruturação orientada por IA de Jack Dorsey se traduzir em uma melhoria duradoura da margem, juntamente com uma recuperação consistente da receita. Os resultados do primeiro trimestre de 2026 mostram que a tese da lucratividade está funcionando, com o EBITDA ajustado superando significativamente as estimativas.
E se a Block puder sustentar a trajetória de retorno anual de cerca de 17% implícita no modelo orientado até 2028, a ação continuará sendo um dos nomes de fintech com preços mais atraentes a preços atuais em relação ao seu potencial de ganhos.
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