Principais conclusões:
- A AbbVie (ABBV) superou as estimativas do primeiro trimestre de 2026, com lucro por ação ajustado de US$ 2,65, em comparação com a estimativa de consenso de US$ 2,59. A receita aumentou 12,4% em relação ao ano anterior, para US$ 15 bilhões, devido à forte demanda por Skyrizi e Rinvoq.
- As ações da ABBV são negociadas a cerca de US$ 211, com alta de 22% no último ano. Os analistas mantêm um preço-alvo de consenso em torno de US$ 253.
- As ações da ABBV poderiam subir de US$ 211 para cerca de US$ 290 por ação até dezembro de 2028. Isso implica um retorno total de cerca de 38% e um retorno anualizado de cerca de 13%.
O que aconteceu?
A AbbVie Inc. (ABBV) apresentou um sólido resultado do primeiro trimestre de 2026 em 29 de abril de 2026. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 2,65, acima da estimativa dos analistas de US$ 2,59. A receita cresceu 12,4% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 15 bilhões. Além disso, a administração elevou sua perspectiva de lucro ajustado para o ano inteiro com base na força contínua da demanda.
A história de crescimento da AbbVie está centrada em dois novos medicamentos importantes. O Skyrizi é um medicamento imunológico aprovado para psoríase em placas e doença de Crohn. E o Rinvoq trata a artrite reumatoide e outras doenças inflamatórias.
Juntos, eles estão mais do que compensando o declínio contínuo da receita do Humira, o antigo carro-chefe da AbbVie, que agora está enfrentando a concorrência de biossimilares de versões genéricas de baixo custo.
Recentemente, o Rinvoq demonstrou superioridade em relação ao Humira para o desfecho primário em um estudo clínico de artrite reumatoide. E a AbbVie apresentou um pedido à FDA para o Rinvoq em abril de 2026 para alopecia areata grave, que é uma condição de perda de cabelo relacionada ao sistema imunológico.
Mas a FDA se recusou a aprovar um tratamento separado para rugas da AbbVie devido a preocupações com a fabricação. Portanto, o pipeline tem tanto um impulso positivo quanto alguns contratempos a serem enfrentados.
A AbbVie também paga um dividendo trimestral de US$ 1,73 por ação, o que se traduz em um rendimento de dividendos de cerca de 3,3%. Assim, os investidores focados em renda se beneficiam de um pagamento significativo, além de qualquer valorização do capital. O consenso dos analistas ainda aponta para um valor justo acima dos preços atuais.
Veja por que as ações da AbbVie podem continuar proporcionando retornos atraentes até 2028, uma vez que seus medicamentos imunológicos mais recentes impulsionam o crescimento duradouro da receita e dos lucros.
O que o modelo diz sobre as ações da ABBV
Analisamos o potencial de alta das ações da AbbVie com base em sua crescente franquia de imunologia, na expansão das indicações do Skyrizi e do Rinvoq em novas áreas de doenças e na geração resiliente de fluxo de caixa que sustenta dividendos e reinvestimentos.
Com base em estimativas de cerca de 8% de crescimento anual da receita, cerca de 50% de margens operacionais e um múltiplo P/L normalizado de cerca de 14x, o modelo projeta que as ações da AbbVie poderiam subir de US$ 211 para cerca de US$ 290 por ação.
Isso representaria um retorno total de cerca de 38%, ou cerca de 13% anualizado nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ABBV:
1. Crescimento da receita: 8,4%
A AbbVie apresentou uma receita de US$ 15 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 12,4% em relação ao ano anterior. O crescimento foi impulsionado pela forte demanda por Skyrizi e Rinvoq em indicações novas e existentes. E ambos os medicamentos continuam obtendo aprovações em áreas adicionais de doenças, expandindo suas populações totais de pacientes endereçáveis.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos cerca de 8% de crescimento anual da receita. Isso reflete o portfólio diversificado de medicamentos da AbbVie e a expansão contínua do Skyrizi e do Rinvoq, contrabalançados pela erosão contínua do biossimilar Humira. E o CAGR da receita da empresa para os próximos dois anos, de cerca de 9%, alinha-se estreitamente com essa estimativa.
Portanto, 8% representa uma trajetória de crescimento realista. O pipeline ativo da AbbVie também inclui novas submissões à FDA para o upadacitinibe na alopecia areata e o Skyrizi na doença de Crohn. E essas aprovações adicionais, se concedidas, poderiam proporcionar fluxos de receita adicionais além do portfólio atual.
2. Margens operacionais: 49.9%
A margem bruta da AbbVie nos últimos doze meses é de cerca de 72%, e sua margem EBIT LTM é de cerca de 35%. A empresa tem espaço para expandir as margens operacionais à medida que os novos medicamentos de alta margem aumentam de escala. A redução dos gastos com produtos maduros, como o Humira, deve melhorar a eficiência geral da margem ao longo do tempo.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais em torno de 50%. Isso reflete a lucratividade inerentemente alta das empresas farmacêuticas em escala. E leva em conta os investimentos contínuos em P&D da AbbVie em medicamentos em desenvolvimento e novas indicações para o Rinvoq e o Skyrizi.
O CAGR do EBITDA da AbbVie para os próximos dois anos é de cerca de 23%, o que sugere uma melhora significativa no poder de ganhos à frente. Portanto, a meta de margem operacional de 50% reflete uma melhoria alcançável a partir dos níveis atuais. Além disso, a forte geração de caixa da empresa sustenta tanto os dividendos quanto o reinvestimento contínuo no pipeline.
3. Múltiplo P/E de saída: 14,1x
Atualmente, a AbbVie é negociada a um P/L para os próximos doze meses de cerca de 14x. Esse é um múltiplo modesto para uma empresa farmacêutica de grande capitalização com um forte portfólio de medicamentos de marca. Ele reflete a preocupação persistente dos investidores com a transição do Humira, mas não dá crédito total ao potencial de crescimento do Skyrizi e do Rinvoq.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, mantivemos um múltiplo P/L normalizado de cerca de 14x. Isso reflete a faixa de avaliação típica do setor farmacêutico e o perfil estável de lucros da AbbVie. Além disso, incorpora algumas incertezas quanto ao ritmo da transição do Humira e o risco de execução do pipeline.
O rendimento de dividendos de 3,3% acrescenta um suporte significativo ao retorno total, além da valorização do preço das ações. Portanto, mesmo sem a expansão do múltiplo, a AbbVie oferece renda juntamente com o crescimento dos lucros. E se o Rinvoq e o Skyrizi crescerem mais rápido do que o esperado, a expansão do múltiplo se tornará um catalisador adicional significativo.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da ABBV até 2034 mostram resultados variados com base no crescimento do Skyrizi e do Rinvoq, na execução do pipeline e no ritmo de erosão do Humira (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: o declínio do Humira acelera mais rápido do que o esperado e as aprovações do pipeline decepcionam → cerca de 5% de retorno anual
- Caso médio: Skyrizi e Rinvoq mantêm o ritmo de crescimento, e novas indicações expandem a contribuição de receita do pipeline → cerca de 7% de retorno anual
- Caso alto: Várias aprovações do pipeline e lançamentos de novos medicamentos impulsionam a aceleração do crescimento da receita e dos lucros → cerca de 10% de retorno anual
No futuro, o desempenho de longo prazo da AbbVie depende muito do sucesso com que seus medicamentos imunológicos mais recentes substituem a receita perdida com o Humira. O cenário intermediário implica retornos anuais de cerca de 7% até 2034, o que fica abaixo do limite de 10% almejado por muitos investidores em ações.
No entanto, o modelo de curto prazo até 2028 mostra um retorno anualizado mais atraente de cerca de 13%, e os catalisadores do pipeline de curto prazo, como os dados de superioridade do Rinvoq e as novas submissões à FDA, podem proporcionar um aumento significativo adicional.
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