Principais estatísticas das ações da GE Aerospace
- Intervalo de 52 semanas: $228 a $348
- Preço atual: $292
- Meta média de rua: US$ 349
- Meta alta da rua: US$ 405
- Consenso dos analistas: 15 compras / 3 superações / 2 retenções / 1 desempenho inferior
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 519
O que aconteceu?
A GE Aerospace(GE) é a maior fabricante de motores a jato comerciais do mundo, com mais de 80.000 motores em serviço e uma carteira de serviços comerciais que cresceu para mais de US$ 170 bilhões.
A empresa divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2026 em 21 de abril, registrando uma receita de US$ 11,61 bilhões, um salto de 29,03% em relação ao ano anterior, que ficou US$ 900 milhões acima das estimativas dos analistas.
Os pedidos foram o número mais impressionante: US$ 23 bilhões no total, um aumento de 87%, com os pedidos de motores e serviços comerciais quase dobrando e os pedidos de defesa atingindo níveis recordes para a década.
O lucro por ação ajustado alcançou US$ 1,86, um aumento de 24,83% em relação ao ano anterior e 16,31% acima da estimativa de US$ 1,60 de Street, impulsionado pelo volume e preço dos serviços, uma taxa de imposto mais baixa e uma redução de 24 milhões de ações na contagem.
A receita de serviços comerciais cresceu 39%, com um aumento de 35% na receita de visitas a oficinas internas devido ao maior volume e um aumento de mais de 25% nas vendas de peças de reposição devido à maior disponibilidade de materiais.
O CEO Larry Culp foi direto sobre o que os resultados implicavam: "Se não fosse pelos eventos atuais, estaríamos falando sobre um aumento no guia esta manhã, e não sobre a cor e a linguagem corporal em direção à extremidade alta da faixa existente".
Os eventos atuais em questão são o conflito entre EUA e Israel com o Irã, que fez com que os preços do combustível de aviação dobrassem aproximadamente seus níveis pré-conflito, fez com que as principais companhias aéreas reduzissem a capacidade de voo e introduziu incerteza suficiente na demanda para que a administração optasse por manter a orientação para o ano inteiro em vez de aumentá-la.
A orientação de EPS para o ano inteiro permanece em US$ 7,10 a US$ 7,40, com a GE tendendo para o limite superior dessa faixa, e a orientação de fluxo de caixa livre permanece em US$ 8 bilhões a US$ 8,4 bilhões.
A empresa reduziu sua perspectiva de partidas para o ano inteiro, de um crescimento médio de um dígito para um crescimento estável ou baixo de um dígito, refletindo um declínio baixo de dois dígitos nos voos para o Oriente Médio, mas enfatizou que a carteira de serviços comerciais oferece visibilidade de demanda plurianual, independentemente da suavidade do tráfego no curto prazo.
Com relação à China, Culp viajou para Pequim com a delegação de Trump em 15 de maio, quando o governo anunciou um pedido de 200 jatos da Boeing que ficou aquém dos 500 jatos que os mercados esperavam.
Como principal fornecedora de motores da Boeing, a GE Aerospace se beneficia de qualquer anúncio de pedido de aeronave, embora a escala seja importante: o número de 200 jatos decepcionou os investidores que esperavam um acordo mais amplo e fez com que as ações da Boeing e da GE caíssem no dia.
Os impulsionadores de longo prazo permanecem intactos: a relação entre os pedidos de defesa e o faturamento excedeu 2x pelo segundo trimestre consecutivo, a franquia de motores LEAP está ganhando parceiros de MRO em todo o mundo e a empresa está investindo US$ 1 bilhão na fabricação nos EUA pelo segundo ano consecutivo para aumentar a produção de motores até 2030.
A opinião de Wall Street sobre as ações da GE
A batida do primeiro trimestre estabeleceu que o motor de serviços comerciais da GE Aerospace está funcionando bem à frente de suas próprias metas, e a carteira de pedidos de US$ 170 bilhões significa que a empresa está coletando receitas de serviços que foram contratualmente bloqueadas anos antes do início do conflito com o Irã.
O EBITDA da GE para o primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 2,84 bilhões, um aumento de 16,16% em relação ao ano anterior, e as estimativas de consenso apontam para um EBITDA de cerca de US$ 2,90 bilhões no segundo trimestre e de aproximadamente US$ 3,04 bilhões no terceiro trimestre, representando uma expansão contínua na segunda metade do ano, mesmo sob as premissas macro deliberadamente cautelosas da empresa.
Dos 21 analistas que cobrem as ações da GE Aerospace, 15 classificam a empresa como "Buy" (comprar), 3 como "Outperform" (desempenho superior), 2 como "Hold" (manter) e 1 como "Underperform" (desempenho inferior), com uma meta de preço médio de US$ 349, o que implica um aumento de aproximadamente 20% em relação aos níveis atuais.
A faixa-alvo vai de US$ 270, na parte baixa, a US$ 405, na parte alta, um spread que reflete uma discordância genuína: os ursos veem um ciclo de serviços adiado que pressiona os números de 2027, enquanto os touros apontam para o excesso de 1/3 de assinaturas no pipeline de visitas a lojas do segundo e terceiro trimestres como evidência de que a carteira de pedidos está absorvendo o choque macroeconômico com impacto mínimo na receita.
O risco é a duração: se o conflito com o Irã se estender até o final do ano, em vez de ser resolvido até o terceiro trimestre, como supõe a administração, os adiamentos de manutenção das companhias aéreas poderão empurrar o crescimento da receita de serviços para 2027, em vez de chegar ao segundo semestre de 2026, comprimindo os lucros de curto prazo em relação a um guia que já supõe um segundo semestre cauteloso.
O catalisador são os resultados do segundo trimestre de 2026, em que a administração orientou um crescimento de serviços na casa dos dez por cento e uma melhora nos lucros sequenciais e anuais; uma batida nos serviços validaria a tese orientada por backlogs e provavelmente desencadearia atualizações das metas dos analistas, dado o spread atual entre o consenso e o limite superior.
O que diz o modelo de avaliação?
A tabela de estimativas da TIKR mostra um EBITDA de aproximadamente US$ 2,90 bilhões para o segundo trimestre de 2026, aproximadamente US$ 3,04 bilhões para o terceiro trimestre e aproximadamente US$ 3 bilhões para o quarto trimestre, construindo um EBITDA para o ano inteiro bem acima da taxa de execução de 2025, apoiado por uma carteira de serviços que excedeu US$ 170 bilhões no final do trimestre e uma carteira de pedidos de peças de reposição com mais de 95% da receita do segundo trimestre já bloqueada.
A 25,97x NTM EV/EBITDA contra uma média histórica de 19,33x, um prêmio que foi comprimido de mais de 30x no pico de 2025, mas permanece bem acima da média de longo prazo, as ações da GE Aerospace estão supervalorizadas em uma base múltipla, apesar da força dos negócios subjacentes e da carteira de pedidos.
A tensão central nesse caso de investimento é se o conflito com o Irã comprime a demanda de serviços do segundo semestre de 2026 o suficiente para mudar a entrega de lucros para 2027, ou se a carteira de pedidos de US$ 170 bilhões da GE e o excesso de 1/3 de assinaturas no pipeline de visitas de compras do primeiro semestre isolam totalmente os resultados de 2026.
O que tem que dar certo:
- O crescimento dos serviços atinge a casa dos dez por cento no segundo trimestre de 2026, validando a visibilidade da gerência baseada na carteira de pedidos e provocando revisões das estimativas de consenso para cima, em direção ao limite superior de US$ 7,40 de EPS.
- O cessar-fogo no Irã se mantém ou se estende até o terceiro trimestre, limitando a redução de saída para a faixa de um dígito, de estável a baixo, em vez de se aprofundar no cenário de estilo GFC que a administração sinalizou como um risco de cauda.
- As margens do mercado de reposição do LEAP continuam a melhorar em direção aos níveis gerais de margem de serviço da CES até 2028, expandindo o lucro do segmento mais rapidamente do que o vento contrário do motor instalado devido às remessas 9X.
- O acordo de 200 jatos com a Boeing na China prova ser um piso, e não um teto: pedidos adicionais de aeronaves de grande porte surgem do acompanhamento da cúpula de Pequim, cada um deles equipado com motores GE sob contratos de serviço de longo prazo.
O que pode dar errado:
- O conflito se estende para além do verão, empurrando os adiamentos de manutenção das companhias aéreas para 2027, em vez da recuperação do terceiro trimestre, e a inadimplência de peças de reposição (que já aumentou cerca de 70% desde o final de 2024) se converte de um sinal de demanda em um risco de receita.
- O combustível de aviação permanece acima das premissas da curva do Brent da empresa até o quarto trimestre, desencadeando recuos nos gastos das companhias aéreas que atingem as introduções de visitas às lojas da LEAP e da GEnx no quarto trimestre, exatamente quando a orientação da gerência pressupõe a normalização.
- O acordo entre a China e a Boeing permanece em 200 jatos, ficando bem aquém do pacote de 500 aviões inicialmente discutido, limitando os anúncios de pedidos de motores a curto prazo que, de outra forma, aumentariam a carteira de pedidos de US$ 210 bilhões.
- A modificação da fadiga da vedação intermediária do GE9X causa atrasos na entrega que empurram a receita relacionada ao 777X ainda mais para 2027, acrescentando mais um obstáculo a uma perspectiva já cautelosa para o segundo semestre.
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