Principais conclusões:
- A Stryker não cumpriu as estimativas de EPS ajustado do primeiro trimestre de 2026, registrando US$ 2,60 contra o consenso de US$ 2,98, em parte devido a um grande ataque cibernético
- As vendas líquidas de cerca de US$ 6 bilhões no 1º trimestre de 2026 cresceram 2,6% em relação ao ano anterior, e a empresa manteve a orientação para o ano inteiro
- As ações da SYK são negociadas perto de US$ 306, uma queda de cerca de 20% no ano passado, de uma alta de US$ 405 em 52 semanas
- As ações da SYK podem subir de US$ 306 para cerca de US$ 393 por ação até dezembro de 2028
- Isso implica um retorno total de cerca de 29%, ou cerca de 10% anualizado nos próximos 2,6 anos
O que aconteceu?
A Stryker Corporation (SYK) teve um primeiro trimestre desafiador em 2026, e uma parte significativa da dificuldade não estava relacionada aos fundamentos de seu negócio principal. Um ataque cibernético atingiu a empresa em março de 2026, interrompendo as operações de fabricação e atrasando as cirurgias de alguns pacientes. A Stryker confirmou que o incidente teve um impacto material nos resultados do primeiro trimestre.
A empresa contratou a empresa de segurança cibernética Unit 42 para investigar e, no final de março, a fabricação foi restaurada em sua maior parte sem que nenhum acesso não autorizado ativo fosse detectado em seus sistemas. Mas o dano aos números do primeiro trimestre já estava feito. O EPS ajustado foi de US$ 2,60, perdendo a estimativa dos analistas de US$ 2,98. As vendas líquidas de cerca de US$ 6 bilhões cresceram apenas 2,6% em relação ao ano anterior, abaixo do que os investidores esperavam dessa empresa que normalmente cresce de forma consistente.
Apesar da falha, a Stryker manteve sua orientação para o ano inteiro, o que indica uma confiança real da administração em uma recuperação. Na verdade, o lucro líquido aumentou 13,9%, chegando a US$ 745 milhões, e o conselho declarou um dividendo trimestral de US$ 0,88 por ação.
A Stryker também concluiu a aquisição da Amplitude Vascular Systems, acrescentando uma plataforma IVL (litotripsia intravascular, uma técnica que utiliza ondas sonoras para romper bloqueios calcificados nas artérias) ao seu portfólio vascular.
Spencer Stiles também foi nomeado presidente e diretor de operações em dezembro de 2025, acrescentando uma liderança experiente para impulsionar a execução operacional. Uma nova parceria de treinamento com o Max Smart Hospital na Índia também está expandindo a presença da cirurgia robótica da Stryker em um mercado em rápido crescimento. Além disso, a FDA atualizou as instruções de uso dos implantes de articulação temporomandibular da Stryker adaptados ao paciente.
Veja por que as ações da Stryker podem proporcionar retornos atraentes nos próximos anos, à medida que o vento contrário do ataque cibernético se dissipar e o crescimento voltar a acelerar.
O que o modelo diz sobre as ações da SYK
Analisamos o potencial de alta das ações da Stryker com base em sua liderança no mercado de implantes ortopédicos e robótica cirúrgica, na expansão esperada da margem devido à escala e em uma demanda de longo prazo duradoura, impulsionada pelo envelhecimento da população global.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 8,3%, margens operacionais de 27,2% e um múltiplo P/E normalizado de 19,5x, o modelo projeta que as ações da Stryker poderiam subir de US$ 306 para cerca de US$ 393 por ação até dezembro de 2028.
Isso representaria um retorno total de 28,6%, ou um retorno anualizado de 10% nos próximos 2,6 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da SYK:
1. Crescimento da receita: 8,3%
A Stryker tem um forte histórico de crescimento consistente da receita acima da média por longos períodos. A taxa de crescimento anual composta da receita em 5 anos é de cerca de 11,8%, e a taxa de 10 anos é de cerca de 9,7%. A receita do primeiro trimestre de 2026, de cerca de US$ 6 bilhões, cresceu 2,6% em relação ao ano anterior, mas esse ritmo foi temporariamente suprimido pela interrupção do ataque cibernético e não por qualquer fraqueza estrutural da demanda.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma taxa de crescimento anual de receita de 8,3%. A taxa de crescimento anual composta da receita do consenso para os próximos dois anos é de cerca de 8,5%, o que se alinha muito bem com nossa premissa. Isso reflete a demanda contínua por implantes ortopédicos, robótica cirúrgica e o crescente portfólio de neurotecnologia da Stryker. A aquisição da Amplitude Vascular Systems também acrescenta um fluxo de receita novo e distinto.
O crescimento nos mercados emergentes, particularmente a parceria de treinamento em cirurgia robótica em expansão na Índia, pode proporcionar um aumento incremental nessa estimativa nos próximos anos, à medida que esses mercados se desenvolvem.
2. Margens operacionais: 27,2%
A Stryker opera com margens fortes para uma empresa de dispositivos médicos. A margem bruta LTM está em torno de 64,7%, e a margem EBIT LTM está em torno de 22,5%. Essas métricas refletem o poder de fixação de preços e a alavancagem operacional da empresa em seu portfólio de produtos diversificado e altamente diferenciado.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma meta de margem operacional de 27,2%. Isso representa uma melhoria significativa em relação às margens atuais e pressupõe que a Stryker continue a se beneficiar das economias de escala à medida que a cirurgia robótica e os procedimentos assistidos por software crescem como uma parcela da receita total.
O ataque cibernético adicionou custos únicos no primeiro trimestre de 2026, mas não deve afetar a trajetória da margem de longo prazo. E a taxa de crescimento anual composta do EBITDA de 2 anos da empresa, de cerca de 9,9%, sugere que os analistas esperam uma recuperação saudável da lucratividade subjacente nos próximos 24 meses.
3. Múltiplo P/E de saída: 19,5x
Esse é um múltiplo conservador em relação ao que a Stryker tem negociado historicamente. Ele leva em conta o risco de que o crescimento dos lucros no curto prazo permaneça abaixo das taxas históricas, à medida que a empresa se recupera do ataque cibernético e da demanda silenciosa por dispositivos. Mas também cria um potencial de alta se a Stryker executar as margens e o crescimento conforme o esperado.
A meta de preço consensual dos analistas, de cerca de US$ 389 por ação, está muito próxima da meta de nosso modelo, de US$ 393. Esse alinhamento próximo fornece validação adicional para as suposições incorporadas em nossa análise.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da SYK até 2035 mostram resultados variados com base no crescimento da receita, expansão da margem e taxas de adoção da cirurgia robótica (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: A demanda por dispositivos médicos silenciada e a adoção mais lenta da cirurgia robótica limitam o crescimento → 6,4% de retorno anual
- Caso médio: recuperação estável da receita e expansão da margem proporcionam uma composição sólida → 9,3% de retornos anuais
- Caso alto: A cirurgia robótica se expande rapidamente e as novas aquisições aceleram o crescimento da receita → 12,0% de retorno anual
No futuro, o caso fundamental de negócios da Stryker continua convincente, mesmo após a interrupção relacionada ao ataque cibernético. O modelo projeta retornos bem próximos do limite de 10% que normalmente indica uma oportunidade atraente de investimento de longo prazo.
Os investidores que acreditam que a demanda por dispositivos médicos terá uma forte recuperação e que o ataque cibernético foi um evento isolado podem achar a avaliação atual da ação interessante em relação à sua trajetória histórica de crescimento.
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