Principais estatísticas das ações da Applied Materials
- Preço atual: US$ 436,62
- Preço-alvo (médio): ~$626
- Meta de rua: ~$ 455
- Potencial de retorno total: ~43%
- TIR anualizada: ~8% / ano
- Reação dos ganhos: (0,89%) (14 de maio de 2026)
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O que aconteceu?
A Applied Materials, Inc. (AMAT) acaba de registrar recordes de receita, lucro e margem bruta em um único trimestre, e as ações fecharam em baixa. Essa é a tensão que os investidores estão enfrentando no momento.
Em 14 de maio, a Applied divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 que quebraram os recordes da empresa em três frentes simultaneamente. A receita atingiu US$ 7,91 bilhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, superando a estimativa média de Street de US$ 7,69 bilhões em 2,81%. A margem bruta não-GAAP ultrapassou 50% pela primeira vez em mais de 25 anos. O EPS não-GAAP de US$ 2,86 ficou 6,46% acima da estimativa de consenso de US$ 2,69 e cresceu 20% em relação ao ano anterior. Em seguida, a administração orientou a receita do terceiro trimestre para US$ 8,95 bilhões, um crescimento de quase 23% em relação ao ano anterior, e aumentou a perspectiva de crescimento do setor de equipamentos de semicondutores para o ano inteiro de mais de 20% (a orientação de fevereiro) para mais de 30%.
As ações subiram nas negociações após o expediente em 14 de maio e fecharam em queda de 0,89% na sessão seguinte, em uma venda mais ampla do mercado. O Deutsche Bank elevou seu preço-alvo para US$ 550 e o Cantor Fitzgerald para US$ 575 após a impressão.
A pergunta que os investidores estão fazendo é: a queda impulsionada por fatores macroeconômicos criou um ponto de entrada ou uma ação de US$ 436 já reflete o melhor do que a administração acabou de descrever?
O que o trimestre revelou
A Semiconductor Systems, o segmento que vende equipamentos de deposição, gravação e embalagem para fabricantes de chips, registrou uma receita recorde de US$ 5,97 bilhões, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, com a margem bruta do segmento atingindo 54,8%. Dentro desse segmento, a receita de DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório) atingiu US$ 1,7 bilhão, crescendo 18% em relação ao ano anterior, já que os clientes aumentaram a capacidade para cargas de trabalho de IA.
A Applied Global Services (AGS), que fornece peças de reposição, atualizações e diagnósticos para a base instalada global de ferramentas da Applied, atingiu uma receita recorde de US$ 1,67 bilhão, um aumento de 17% em relação ao ano anterior. A gerência elevou a meta de crescimento anual de longo prazo da AGS de dois dígitos para meados da década de dez, apoiada pela expansão de seu software AIx conectado a mais de 35.000 câmaras em toda a base instalada.
A atualização da orientação foi o número que movimentou os modelos dos analistas. O CEO Gary Dickerson declarou: "A Applied Materials apresentou um desempenho trimestral recorde, e agora esperamos que nosso negócio de equipamentos para semicondutores cresça mais de 30% no calendário de 2026." O fator determinante não foi uma mudança na demanda; os clientes encontraram espaço para salas limpas mais rápido do que o esperado, convertendo pedidos em atraso em entregas de curto prazo. A Applied está agora acompanhando mais de 100 projetos ativos de construção de fábricas em todo o mundo, acrescentando mais de 10 novos projetos somente no segundo trimestre.
A Applied retornou US$765 milhões aos acionistas no segundo trimestre: US$365 milhões em dividendos e US$400 milhões em recompras. O dividendo trimestral foi aumentado em 15% em março, o nono aumento anual consecutivo.
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O que as manchetes deixam passar
O detalhe mais importante da chamada do segundo trimestre é estrutural, não financeiro.
Os maiores clientes da Applied estão agora fornecendo previsões de demanda de oito trimestres, aproximadamente dois anos de pedidos de equipamentos comunicados com antecedência. Isso permite que a Applied sinalize a demanda diretamente para seus mais de 2.000 fornecedores diretos com tempo suficiente para que esses fornecedores planejem seus próprios acréscimos de capacidade, reduzindo as interrupções de fornecimento que atormentaram o ciclo de alta anterior.
Dickerson ofereceu um dado revelador na sessão de perguntas e respostas: "Estive com um cliente há dois dias e ele estava preocupado com o fornecimento até 2030." Essa não é uma linguagem que vem à tona perto de um pico cíclico. O CFO Brice Hill reforçou a visão plurianual: "com base em nossas últimas discussões com eles, esperamos que 2027 seja outro ano recorde forte para o setor." Quando perguntado sobre 2028, Hill disse diretamente: "Não achamos que seja muito cedo."
Dickerson também apontou uma variável de demanda que o mercado ainda não precificou totalmente. Os sistemas de IA agêntica, aqueles que planejam e executam tarefas de forma autônoma, em vez de simplesmente responder a consultas, exigem arquiteturas com mais uso intensivo de CPU e impulsionam a demanda incremental de DRAM e NAND, adicionando uma nova camada de consumo às cargas de trabalho de IA generativa já em execução no ciclo.
Como a Applied Materials se compara a seus pares
De acordo com a página de concorrentes da TIKR, a Applied é negociada a 25,16x NTM EV/EBITDA (valor empresarial futuro em relação ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). A Lam Research (LRCX) é negociada a 32,43x na mesma métrica. A KLA Corporation (KLAC) é negociada a 31,47x.
O desconto da Applied em relação aos seus pares é notável, uma vez que seu portfólio é o mais amplo do setor, abrangendo deposição, gravação, processamento térmico, metrologia, embalagem e serviços. Com a margem bruta da Semiconductor Systems em 54,8% no segundo trimestre e a receita de embalagens crescendo mais de 50% neste ano civil, o caso da convergência múltipla é mais defensável hoje do que em qualquer outro momento do ciclo atual.
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Análise do modelo avançado TIKR
- Preço atual: US$ 436,62
- Preço-alvo (médio): ~$626
- Potencial de retorno total: ~43%
- TIR anualizada: ~8% / ano
O modelo de caso médio usa um CAGR de receita de cerca de 13% e uma margem de lucro líquido que se expande para cerca de 29%, impulsionada por dois fatores: demanda contínua de equipamentos de IA em lógica de ponta, DRAM e embalagens avançadas; e AGS crescendo em meados da adolescência anualmente, à medida que a base instalada se compõe e o software AIx impulsiona contratos de serviço de maior valor.
O impulsionador da margem é o mesmo que o CFO Brice Hill descreveu na teleconferência, o preço baseado em valor, já que cada nova geração de produtos resolve problemas que os concorrentes não podem replicar. Como Hill observou, a margem bruta não-GAAP da Applied aumentou 800 pontos-base desde 2013 exatamente por meio desse mecanismo.
O principal risco é uma bolsa de ar de demanda se a capacidade da sala limpa chegar mais rápido do que o esperado em 2027 ou 2028, comprimindo um pipeline de vários anos em uma janela mais curta. A China, com 24% da receita da Semiconductor Systems e da AGS no segundo trimestre, é um risco estrutural se os controles de exportação ficarem mais rígidos.
A TIR média de cerca de 8% anualizada é modesta isoladamente. Mas as premissas são conservadoras em relação ao que a gerência descreveu: Visibilidade do cliente em 8 trimestres, mais de 100 projetos de fabricação ativos, um guia de ano recorde para 2027 e conversas com clientes que se estendem até 2030.
Conclusão
A tese se baseia em um número: Receita do terceiro trimestre, relatada em 13 de agosto de 2026. A administração orientou US$ 8,95 bilhões. Um valor igual ou superior ao ponto médio confirma que a atualização do crescimento do WFE de mais de 30% está sendo acompanhada pela própria carteira de pedidos da Applied. Abaixo de US$ 8,45 bilhões reabre o debate sobre a cadeia de suprimentos.
Hill deu aos analistas um roteiro explícito na teleconferência: assumir um crescimento sequencial linear do terceiro trimestre até o primeiro trimestre fiscal. Se isso se mantiver, os próximos dois trimestres serão os mais fortes da história da empresa. A queda de 14 de maio refletiu a pressão macroeconômica, e não algo nos resultados da Applied. Em 13 de agosto, os dados responderão à pergunta que a ação não consegue resolver por conta própria.
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