Principais estatísticas das ações da Illumina
- Intervalo de 52 semanas: $79 a $156
- Preço atual: $143
- Meta média da rua: $144
- Meta alta da rua: US$ 175
- Consenso dos analistas: 8 compras / 3 superações / 6 retenções / 2 sub-relações / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 227
O que aconteceu?
A Illumina(ILMN), fabricante dominante de instrumentos de sequenciamento de genes que decodificam o DNA humano para uso clínico e em pesquisas, divulgou no final de abril um resultado do primeiro trimestre que superou todas as expectativas e desencadeou um aumento na orientação.
A receita do primeiro trimestre foi de US$ 1,09 bilhão, um aumento de 4,8% em relação ao ano anterior e US$ 20 milhões acima do ponto médio da faixa de orientação da própria empresa, impulsionada por colocações de NovaSeq X mais fortes do que o esperado e pela demanda de consumíveis clínicos.
O número que tornou o resultado inegável: mais de 80 instrumentos NovaSeq X colocados no trimestre, cerca de 20 a mais do que no primeiro trimestre do ano anterior e bem acima da faixa de 50 a 60 por trimestre, conforme a meta da empresa.
Jacob Thaysen, CEO, declarou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que "estamos tendo um ótimo começo em 2026, com a receita, a margem e o lucro por ação do primeiro trimestre acima da nossa faixa de orientação", e aumentou a perspectiva de receita para o ano inteiro para US$ 4,52 bilhões a US$ 4,62 bilhões.
Juntamente com a batida de ganhos, o CEO da Illumina, Jacob Thaysen, juntou-se à delegação comercial do presidente Trump em Pequim, uma viagem que aumentou as expectativas de uma flexibilização das restrições da China às exportações de sequenciadores ILMN, um mercado onde a receita da China diminuiu de cerca de US $ 502 milhões em 2021 para cerca de US $ 242 milhões em 2025.
Evercore ISI observou que a presença da delegação poderia sugerir processos mais suaves para clientes chineses que compram instrumentos Illumina, chamando-o de "positivo incremental" com o potencial de transformar a China de um vento contrário em um vento favorável.
A Illumina também autorizou US$ 1,5 bilhão em recompras adicionais de ações, colocando um programa de retorno de capital em cima da inflexão operacional e dando ao caso de investimento um terceiro impulsionador além do crescimento clínico e da recuperação da China.
Opinião de Wall Street sobre as ações da ILMN
A batida do primeiro trimestre muda a conversa de "a Illumina pode se estabilizar" para "com que rapidez o negócio clínico se compõe", e é nessa questão que o caso de investimento se torna interessante.
O lucro por ação normalizado da ILMN foi de US$ 1,15 no primeiro trimestre, um aumento de cerca de 19% em relação ao ano anterior, com o consenso prevendo cerca de US$ 1,22 para o segundo trimestre e cerca de US$ 5,22 no ponto médio do ano inteiro, uma trajetória de crescimento ancorada na base instalada do NovaSeq X, gerando receita recorrente de consumíveis à medida que os clientes clínicos expandem as aplicações de sequenciamento intensivo.
Wall Street tem 8 compras, 3 superações, 6 retenções, 2 sub-relações e 1 venda, com uma meta de preço médio de US$ 143,63 contra o preço atual de US$ 142,54, o que implica essencialmente que a ação está com um preço justo nos níveis atuais, na ausência de um novo catalisador.
A diferença entre a meta baixa de US$ 95 e a meta alta de US$ 175 é ampla o suficiente para sinalizar um debate genuíno: os ursos apontam que a pesquisa e os consumíveis aplicados caíram cerca de 12% no primeiro trimestre, enquanto os touros veem a reentrada da China como um evento binário que poderia adicionar um nível de receita completo se as restrições diminuírem ainda mais.
A receita de pesquisa e aplicada cai de um dígito médio a alto no próprio guia da empresa e, se a incerteza do financiamento do NIH persistir no segundo semestre, a confiança do mercado em uma reaceleração dos consumíveis poderá enfraquecer antes que o lado positivo da China se materialize.
Os lucros do segundo trimestre, que devem apresentar uma receita entre US$ 1,12 bilhão e US$ 1,14 bilhão e um lucro por ação (EPS) normalizado entre US$ 1,20 e US$ 1,25, serão o primeiro teste para saber se o impulso clínico que impulsionou a alta do primeiro trimestre pode absorver um vento contrário no mix de instrumentos e o trimestre inteiro de custos de integração da SomaLogic.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia a ILMN em uma meta média de cerca de US$ 227, o que implica um aumento de aproximadamente 59% em relação ao preço atual de US$ 143, impulsionado por uma suposição de CAGR de receita de cerca de 6% e uma margem de lucro líquido que se expande dos atuais 8,9% para cerca de 23% até 2030, à medida que os compostos do volante de inércia dos consumíveis NovaSeq X e as perdas da SomaLogic diminuem.
Com uma TIR média de cerca de 9% e um CAGR de receita histórico de 10 anos de 6,9%, as ações da Illumina parecem subvalorizadas em relação a uma trajetória de crescimento clínico que já registrou um crescimento de 20% dos consumíveis ex-China por dois trimestres consecutivos.
A tensão central: o retorno médio do modelo é construído com base na execução que o histórico de margens da última década diz ser possível, mas o caminho passa por uma recuperação da China e uma recuperação do mercado de pesquisa que ainda não chegaram.
O que precisa dar certo
- A reentrada da China se acelera: A revogação da proibição de exportação em novembro de 2025 por Pequim estabeleceu o caminho legal; a participação do CEO na cúpula Trump-Xi sugere um impulso político que poderia levar a China de um arrasto de US$ 242 milhões de volta ao pico de US$ 502 milhões.
- Consumíveis clínicos sustentam crescimento de 20%: dois trimestres consecutivos de crescimento de 20% em consumíveis clínicos ex-China, com 76% do volume clínico agora no NovaSeq X e a gerência almejando mais de 80% a 85% até o final do ano, reduzindo o vento contrário da transição de preços.
- A integração da SomaLogic é uma realidade: a aquisição de janeiro de 2026 acrescenta exposição proteômica à plataforma da Illumina; a administração tem como meta a melhoria da margem ao longo de 2026, à medida que a base de custos adquirida é absorvida.
- A carteira de pedidos do NovaSeq X é convertida: as obrigações de desempenho aumentaram mais de 20% em relação ao ano anterior, de acordo com o registro do primeiro trimestre no 10-Q, e as colocações no segundo trimestre devem ficar próximas do ritmo de 80 unidades do primeiro trimestre, o que prepara um aumento da receita de consumíveis no segundo semestre.
O que pode dar errado
- O mercado de pesquisa permanece congelado: A incerteza quanto ao financiamento do NIH manteve a queda de cerca de 12% nos consumíveis de pesquisa e aplicados no primeiro trimestre; se os subsídios não se traduzirem em gastos até 2026, a recuperação de receita embutida no modelo de alto risco não se concretizará.
- A opcionalidade da China continua sendo opcional: A ILMN permanece na lista de "entidades não confiáveis" da China, o que ainda exige aprovação do governo para compradores chineses; a boa vontade da cúpula não garante a remoção regulatória, e o mercado pode estar precificando uma recuperação que ainda está a um passo de acontecer.
- A expansão da margem está estagnada: o guia do segundo trimestre apresenta margens operacionais de cerca de 22% em relação a um trimestre inteiro de SomaLogic e um mix de instrumentos mais elevado, o que reduz a margem de segurança; se os ventos contrários inflacionários persistirem além do terceiro trimestre, a meta de expansão da margem de 500 pontos-base até 2027 enfrentará risco de compressão.
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