Principais estatísticas das ações da PAGS
- Desempenho na semana passada: -12%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 8 a US$ 12
- Preço-alvo do modelo de avaliação: cerca de US$ 15
- Aumento implícito: cerca de 67%
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O que aconteceu?
As ações da PagSeguro Digital Ltd caíram cerca de 12% esta semana, terminando perto de US$ 9 por ação, uma vez que as ações de fintechs brasileiras permaneceram sob pressão das altas taxas de juros, dos custos de financiamento e da dinâmica mais lenta dos pagamentos. Os investidores reagiram à atualização dos lucros do primeiro trimestre da empresa, à atividade mista de insiders e às perguntas sobre a rapidez com que o PagBank pode transformar o crescimento bancário em lucros mais fortes.
As ações caíram porque os investidores se concentraram no volume de pagamentos estáveis, no crescimento mais lento do lucro bruto e na pressão sobre os custos de financiamento devido ao ambiente de altas taxas de juros no Brasil, embora os negócios bancários e de crédito do PagBank tenham continuado a se expandir.
A chamada de resultados do primeiro trimestre, realizada esta semana, mostrou um volume total de pagamentos de R$128 bilhões, estável em relação ao ano anterior, enquanto a receita líquida, excluindo as taxas de intercâmbio, aumentou 6,4% para R$3,3 bilhões e o lucro líquido recorrente aumentou 4% para R$575 milhões. O diretor executivo Ricardo Dutra disse que o trimestre mostrou "aceleração bancária e de crédito", apoiada por depósitos que aumentaram 23% para R$42 bilhões, empréstimos totais que aumentaram 36% para R$5 bilhões, empréstimos de capital de giro que aumentaram cerca de 190% e EPS não-GAAP diluído que aumentou 12% em relação ao ano anterior.
O principal ponto de pressão foi a qualidade do crescimento. O lucro bruto aumentou apenas cerca de 1% em relação ao ano anterior, uma vez que os custos financeiros mais altos ligados à taxa básica de juros do Brasil pesaram sobre os resultados. Isso é importante porque o PagBank está aumentando os depósitos, o crédito e a receita bancária, mas a ação provavelmente precisa de um melhor impulso de lucro bruto antes que os investidores atribuam à PAGS um múltiplo mais alto.
A concorrência também acrescentou contexto à venda. O PagBank compete por clientes de pequenas e médias empresas com a Stone, Mercado Pago e CloudWalk, e a administração disse que o ambiente competitivo das pequenas e médias empresas tem se mantido praticamente estável nos últimos 24 meses. Ainda assim, o TPV estável dá aos investidores um motivo claro para aguardar a comprovação da recuperação do volume de pagamentos, mesmo que a administração espere que o crescimento dos pagamentos se torne positivo no segundo trimestre e acelere no segundo semestre de 2026.
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A PAGS está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita: cerca de 3%
- Margens operacionais: cerca de 13%
- Múltiplo P/E de saída: cerca de 7x
A PAGS parece subvalorizada sob essas premissas, com o modelo de avaliação mostrando um preço-alvo de cerca de US$ 15 por ação e cerca de 67% de aumento.
O modelo não precisa de um crescimento agressivo para funcionar. Ele pressupõe, principalmente, que o PagBank pode manter a receita em um patamar ligeiramente mais alto, manter as margens operacionais próximas a 13% e manter um múltiplo de ganhos baixo enquanto a empresa trabalha no ambiente de taxas altas do Brasil.
Essa configuração depende de alguns fatores comerciais específicos. O negócio de pagamentos do PagBank precisa passar de um volume estável para um crescimento, enquanto o setor bancário e de crédito precisa continuar a se expandir sem causar um grande aumento nas perdas. A administração disse que o total de empréstimos atingiu R$5 bilhões, os depósitos atingiram R$42 bilhões e a receita bancária cresceu 41%, mostrando que a empresa está se tornando mais do que apenas um processador de pagamentos.
Os custos de financiamento são o outro grande fator de oscilação. Se a pressão sobre as taxas de juros no Brasil diminuir, o PagBank poderá ver mais do seu crescimento bancário e de crédito fluir para o lucro bruto, especialmente porque os custos de depósito melhoram e as perdas de crédito permanecem controladas.
Nos níveis atuais, a PAGS parece subvalorizada, mas o próximo movimento de alta provavelmente dependerá do retorno do crescimento do volume de pagamentos, da expansão lucrativa do crédito e da menor pressão de financiamento, ajudando o PagBank a transformar o impulso bancário em lucros mais sólidos em 2026.
Quanto as ações da PAGS podem subir daqui para frente?
Os investidores podem estimar o preço potencial das ações da PagSeguro Digital, ou o valor de qualquer ação, em menos de um minuto, usando a ferramenta New Valuation Model da TIKR.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
A partir daí, a TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
Se você não tiver certeza do que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
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