Wichtigste Erkenntnisse:
- Neuausrichtung der Führung: Workday ernannte den Mitbegründer Aneel Bhusri am 9. Februar 2026 zum CEO, ein KI-gesteuerter strategischer Reset, der einen Aktienrückgang von 5 % auslöste und die Dringlichkeit der Umsetzung und Nachfrage signalisierte.
- Ausbau der KI-Plattform: Workday verstärkte seine KI-Offensive mit einem 1-Milliarde-Dollar-Deal mit Sana und hob 80 GA-KI-Funktionen sowie 1 Milliarde KI-Aktionen im bisherigen Jahresverlauf hervor und positionierte die Monetarisierung auf nutzungsabhängige Flex Credits statt nur auf Sitze.
- Kurszielrahmen: Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 18 % und einer operativen Marge von 27 % bis 2028 und einem KGV von 15 könnte die Workday-Aktie in den nächsten zwei Jahren 209 US-Dollar erreichen, da die Rentabilität auf einer Umsatzbasis von 9 Milliarden US-Dollar steigt.
- Modelliertes Renditeprofil: Das Kursziel von Workday in Höhe von 209 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 36 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 153 $, was einer annualisierten Rendite von 17 % über 2 Jahre unter den Bewertungsannahmen entspricht.
Aufschlüsselung der Argumente für Workday, Inc.
Workday, Inc.(WDAY) hat am 9. Februar 2026 durch die Ernennung des Mitbegründers Aneel Bhusri zum CEO die Führung zurückgesetzt, und die Reaktion der Aktie von etwa 5 % nach unten hat das Jahr 2026 sofort als ein Ausführungsjahr für seinen KI-gesteuerten Produktzyklus neu definiert.
Das Unternehmen geht mit einem LTM-Umsatz von 9 Mrd. USD und einem Bruttogewinn von 7 Mrd. USD in dieses Jahr, wobei es eine Bruttomarge von 76 % beibehält, die eine dauerhafte Preissetzungsmacht bei den Arbeitsabläufen im Personal- und Finanzwesen widerspiegelt.
Die Kostenstruktur steht weiterhin im Mittelpunkt des Interesses der Anleger: 6 Milliarden US-Dollar an LTM-Betriebskosten werden in ein Betriebsergebnis von 1 Milliarde US-Dollar und eine Betriebsmarge von 9 % umgewandelt, nachdem die negativen Margen im Jahr 2022 jahrelang überwunden werden konnten.
Die Konsensprognose für das Geschäftsjahr 2026 sieht einen Umsatz von 10 Mrd. USD, ein EBITDA von 3 Mrd. USD und ein normalisiertes EPS von 9 USD vor und setzt damit eine klare Messlatte für die Erzielung von Margen, da die Kunden ihre Technologiebudgets genau unter die Lupe nehmen.
Strategisch gesehen geht das Management von einem TAM in Höhe von 200 Mrd. USD mit einer Marktdurchdringung von etwa 4 % bis 5 % aus, und der Plan geht über die Kernsuiten hinaus und erstreckt sich auf Frontline-Workflows, die mit etwa 3 Mrd. Arbeitnehmern verbunden sind, sowie auf zusätzliches Wachstum in Europa und Indien.
Die KI-Produktstrategie verankert nun die Differenzierung mit 80 allgemein verfügbaren KI-Funktionen, etwa 1 Milliarde KI-Aktionen seit Jahresbeginn und etwa 10 Agenten mit Kundenkontakt, die von Flex Credits unterstützt werden, sowie etwa 3.000 Integrationskonnektoren von Pipedream.
Letzten Monat verkündete Bhusri stolz: "KI ist eine größere Transformation als SaaS (Software as a Service) - und sie wird die nächste Generation von Marktführern definieren."
Bei einem Aktienkurs von etwa 153 $ und einem Modellwert von 209 $, der sich aus dem 15-fachen des Gewinns und einer operativen Marge von 27 % bis 2028 ergibt, dreht sich die Debatte darum, ob der Markt die Glaubwürdigkeit der KI-Monetarisierung oder einfach das Tempo der kurzfristigen Margenumsetzung außer Acht lässt.
Was das Modell für die WDAY-Aktie aussagt
Die Workday-Aktie weist eine Bruttomarge von 75,6 % und eine operative Marge von 9,4 % auf, was die vom Markt angenommene Disziplin in Bezug auf Kapitalintensität und Wettbewerbspositionierung unterstützt.
Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 17,8 %, einer operativen Marge von 26,8 % und einem Exit-Multiplikator von 15,0 % aus und sieht ein Kursziel von 209,05 $ vor.
Dieser Rahmen impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von 36,4 % gegenüber 153,23 $ und eine annualisierte Rendite von 17,1 % über 2,0 Jahre, unterstützt durch den Wechsel des CEO am 9. Februar 2026 und die Beschleunigung der KI-Monetarisierung durch Flex Credits und 80 GA-KI-Funktionen.
Daher signalisiert das Modell eine Kaufempfehlung, da die annualisierte Rendite von 17 % bei 15,0 % die typischen Eigenkapitalhürden übersteigt, was die Hebelwirkung von 1 Milliarde KI-Aktionen seit Jahresbeginn und die disziplinierte operative Expansion in Richtung 26,8 % Marge widerspiegelt.
Eine annualisierte Rendite von 17,1 % übersteigt eine Eigenkapitalhürde von 10 % und spiegelt die Marktannahme eines Umsatzwachstums von 17,8 % mit einer operativen Marge von 26,8 % bei einem Exit-Multiple von 15,0 wider, das durch die Expansion in ein TAM von 200 Mrd. USD und eine tiefere Durchdringung des mittleren Marktes verstärkt wird.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Workday-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 17,8
Der Umsatz von Workday wuchs 2022 um 19 %, 2023 um 21 %, 2024 um 17 % und 2025 um 16 %, und der LTM-Umsatz erreichte 9,23 Mrd. USD, da die Skalierung bei den HR- und Finanzkunden des Unternehmens zunahm.
Die Marktannahme für das Umsatzwachstum 2026 liegt bei 13 %, und das Modell geht von 17,8 % aus, da die KI-Monetarisierung, die Durchdringung des mittleren Marktes und ein TAM von 200 Mrd. USD mit einem Anteil von 4 % bis 5 % eine nachhaltige Expansion unterstützen.
Die Workday-Aktie erfordert KI-Produkte, die bereits mehr als 1 Milliarde jährliche Aktionen produziert haben, um sich in zusätzliche Umsätze zu verwandeln, und langsamere Unternehmensbudgets würden das Wachstum wieder in Richtung der Marktannahme von 13 % ziehen.
Dies liegt über dem historischen 1-Jahres-Umsatzwachstum von 16,4 %, da der Skalendruck zunimmt und die Bewertung eher von einer überdurchschnittlichen Umsatzentwicklung als von einer Normalisierung in Richtung der Marktannahme von 13 % abhängt.
2. Operative Margen: 26,8%
Die operative Marge veränderte sich von negativen 3 % im Jahr 2023 auf 9 % LTM, während die Bruttomarge bei 75,6 % blieb und sich die Betriebskosten auf 6,11 Mrd. USD beliefen, da die Rentabilität nach umfangreichen F&E-Investitionen in Höhe von 2,6 Mrd. USD wieder anstieg.
Die Marktannahme für die EBIT-Marge im Jahr 2026 liegt bei 29,1 %, und das Modell wählt 26,8 %, da die operative Hebelwirkung zunimmt, aber KI-Reinvestitionen und Integrationskosten das Spitzenmargenpotenzial dämpfen.
Die Workday-Aktie muss das Umsatzwachstum in der Nähe von 10 Mrd. USD in eine dauerhafte Kostenkontrolle umwandeln, und ein zusätzlicher Kostenanstieg würde die Margenexpansion unter die Annahme von 26,8 % drücken.
Dies liegt über der historischen 1-Jahres-Betriebsmarge von 9,4 %, da die Fixkostenabsorption beschleunigt werden muss und die Bewertung sinkt, wenn die Margen in der Nähe des aktuellen Niveaus stagnieren, anstatt sich der Marktannahme von 29,1 % zu nähern.
3. Exit P/E Multiple: 15x
Das vom Markt angenommene Exit-Kurs-Gewinn-Verhältnis sank von 33x Anfang 2025 auf 15x im Februar 2026, während die fremdfinanzierte Free-Cashflow-Rendite auf 7,5% stieg, da die Bewertungserwartungen zurückgesetzt wurden.
Damit wendet das Modell ein 15-faches Exit-KGV an, das mit der 15,04-fachen Marktannahme für 2026 übereinstimmt, und es kapitalisiert ein normalisiertes EPS in der Nähe von 9 $, ohne eine Multiple-Expansion für Workday-Aktien anzunehmen.
Bei diesem Bewertungsniveau wird von einer dauerhaften Gewinnspanne von 26,8 % und einem Umsatzwachstum von 17,8 % ausgegangen, und eine Verfehlung des Gewinns führt zu einer weiteren Komprimierung des Multiplikators, da die frühere Bewertung bei über 33x lag.
Dennoch liegt es unter dem historischen 1-Jahres-KGV von 25,3, da die Markttoleranz für Premium-Software-Multiplikatoren gesunken ist und das Modell eher von einer Normalisierung als von einer Rückkehr zu hohen Bewertungen ausgeht.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Bewertung der Workday-Aktie bis 2030 spiegelt die Entwicklung der KI-Monetarisierung, die Stabilität der Unternehmensnachfrage und die Margendisziplin auf einer größeren Umsatzbasis von 9 Milliarden US-Dollar wider.
- Low Case: Wenn sich die KI-Einführung verlangsamt und die Budgets der Unternehmen knapper werden, wächst der Umsatz um 11,0 % und die Nettomarge erreicht 26,5 % → 8,3 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn die KI-Agenten skalieren und die Kostenkontrolle intakt ist, steigt der Umsatz um 12,2 % und die Nettomarge verbessert sich auf 28,3 % → 15,0 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die KI-Monetarisierung beschleunigt und die operative Hebelwirkung zunimmt, erreicht der Umsatz 13,4 % und die Nettomarge nähert sich 29,9 % → 21,4 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Workday-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
