Principais estatísticas das ações do Walmart
- Intervalo de 52 semanas: US$ 92 a US$ 135
- Preço atual: US$ 131
- Meta média de rua: US$ 137
- Meta alta de rua: US$ 150
- Consenso dos analistas: 29 compras / 9 superações / 3 retenções / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (janeiro de 2031): $142
O que aconteceu?
O Walmart Inc.(WMT), o maior varejista do mundo em número de lojas e uma das primeiras empresas a ultrapassar US$ 700 bilhões em receita anual, encerrou o ano fiscal de 2026 com o lucro operacional crescendo mais de duas vezes mais rápido do que as vendas.
A receita em moeda constante do ano inteiro subiu cerca de 5%, adicionando aproximadamente US$ 35 bilhões em volume de primeira linha, enquanto o lucro operacional ajustado cresceu 5,4%, apesar de um vento contrário de 300 pontos-base devido a despesas elevadas com sinistros.
O trimestre que encerrou o ano mostrou a aceleração de forma mais clara: a receita consolidada aumentou 4,9% em moeda constante e o lucro operacional ajustado cresceu 10,5%, com todos os três segmentos aumentando os lucros mais rapidamente do que as vendas.
O comércio eletrônico foi o motor por trás de tudo isso, com um crescimento global de 24% no trimestre e de quase 25% no ano fiscal completo, fazendo com que as vendas digitais ultrapassassem US$ 150 bilhões pela primeira vez.
O comércio eletrônico do Walmart nos EUA cresceu especificamente 27%, com 35% dos pedidos atendidos na loja entregues em menos de três horas, um recurso que o CEO John Furner chamou de o centro da estratégia omnichannel da empresa.
O negócio de publicidade, agora um dos principais impulsionadores do lucro, cresceu 37% globalmente no trimestre e atingiu US$ 6,4 bilhões no ano inteiro, com o Walmart Connect nos EUA acelerando para 41% de crescimento.
A receita de filiação reforçou a história da mudança de mix, aumentando mais de 15% em termos consolidados, com o Sam's Club China crescendo mais de 35% e o Walmart+ nos EUA registrando um crescimento de dois dígitos ancorado pelo cartão de crédito de recompensas OnePay Cash.
Juntas, as taxas de publicidade e de associação representaram quase um terço da receita operacional total no quarto trimestre fiscal, um número que o CFO John David Rainey chamou de uma mudança definitiva na forma como a empresa ganha dinheiro.
O panorama do consumidor que está entrando no ano fiscal de 2027 é estratificado: as famílias que ganham acima de US$ 100.000 conduziram a maior parte dos ganhos de participação novamente neste trimestre, enquanto os clientes abaixo de US$ 50.000 mostraram sinais de pressão de salário a salário, mesmo que esse grupo priorize cada vez mais a conveniência juntamente com o preço.
As ações do Walmart subiram cerca de 42% em relação à baixa de US$ 92 em 52 semanas, e a orientação emitida no quarto trimestre sugere que a reavaliação tem apoio fundamental: espera-se que o crescimento das vendas em moeda constante no ano fiscal de 2027 seja de 3,5% a 4,5%, com lucro operacional orientado para crescer entre 6% e 8% e EPS na faixa de US$ 2,75 a US$ 2,85.
A empresa também autorizou um programa de recompra de ações de US$ 30 bilhões, o maior até o momento, financiado por US$ 42 bilhões em fluxo de caixa operacional e um crescimento de 18% no fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026.
No lado da cadeia de suprimentos, os gastos de capital com automação atingem o pico no ano fiscal de 2027, com aproximadamente 60% das lojas do Walmart nos EUA já recebendo frete de centros de distribuição automatizados, um desenvolvimento que a empresa espera que se traduza em alavancagem de SG&A e custos marginais de atendimento mais baixos.
O Walmart abriu sua terceira unidade de processamento de leite nos EUA em Robinson, Texas, um investimento de US$ 350 milhões que criou mais de 400 empregos e abasteceu mais de 650 lojas, parte de um impulso de integração vertical que agora cobre mais de dois terços do total de gastos com produtos dos EUA em itens fabricados, cultivados ou montados internamente.
"A Sparky está ajudando os clientes a encontrar as coisas que eles precisam, querem e amam", disse Dave Guggina, presidente do Walmart dos EUA, na teleconferência de resultados do quarto trimestre, apontando os valores médios dos pedidos entre os usuários da Sparky, que são cerca de 35% mais altos do que os clientes que não são da Sparky, como evidência inicial de que o agente de comércio de IA da empresa já está mudando a economia das cestas.
A opinião de Wall Street sobre as ações da WMT
O quarto trimestre fiscal confirmou o que os três anteriores haviam sugerido: As ações do Walmart não são mais um simples composto de varejo, e Wall Street ainda está calibrando o que isso significa para o poder de ganhos a longo prazo.
O EBITDA cresceu cerca de 12% no trimestre encerrado em 31 de janeiro, chegando a US$ 12,45 bilhões, e o consenso futuro projeta um crescimento de cerca de 8% a 9% em cada um dos próximos três trimestres, impulsionado pelas mesmas linhas de receita de alta margem (publicidade, associação, serviços de atendimento) que ampliaram estruturalmente o crescimento do lucro operacional acima da taxa de receita por três anos consecutivos.
Dos 41 analistas que cobrem as ações da WMT, 29 dão nota de compra, 9 dão nota de desempenho superior, 3 dão nota neutra e 1 dá nota de venda, com uma meta de preço médio de cerca de US$ 137, o que implica uma alta de aproximadamente 5% em relação aos níveis atuais.
A meta de alta de US$ 150 reflete um cenário de alta ancorado na aceleração da adoção do comércio agêntico e na monetização não endêmica da publicidade da VIZIO, enquanto o piso de US$ 62 captura um cenário em que o crescimento da receita operacional desacelera drasticamente com a inflação sustentada dos custos impulsionados pelo petróleo.
O único desenvolvimento que rompe a premissa central do modelo é um choque prolongado nos custos de energia que se espalha pela inflação dos preços dos alimentos mais rapidamente do que as reversões e o gerenciamento do mix podem absorver, comprimindo as margens brutas exatamente quando os gastos de capital atingem o pico.
O único número a ser observado no relatório do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027: o crescimento da receita operacional em relação à faixa orientada de 4% a 6%, em que qualquer resultado acima do ponto médio confirma que a trajetória de expansão da margem está intacta.
Finanças
A receita do Walmart no quarto trimestre fiscal de 2026, de US$ 190,66 bilhões, cresceu aproximadamente 6% em relação ao ano anterior, a maior taxa trimestral de receita nos últimos oito trimestres, à medida que o mix de comércio eletrônico e os ganhos de participação de mercadorias em geral convergiram no mesmo período.
O lucro bruto de US$ 47,04 bilhões no trimestre cresceu 6,0% em relação ao ano anterior, com as margens brutas se mantendo em cerca de 25%, já que o mix favorável de negócios compensou as pressões de custo relacionadas a tarifas que Rainey sinalizou na teleconferência de resultados como um obstáculo gerenciado em vez de um obstáculo estrutural.
O lucro operacional alcançou US$ 8,71 bilhões no quarto trimestre, crescendo cerca de 11% em relação ao ano anterior e expandindo a margem operacional para cerca de 5%, a mais alta dos últimos oito trimestres, e um resultado direto da alavancagem de SG&A que aparece pela primeira vez em vários anos, à medida que as melhorias de produtividade relacionadas à automação atingem a demonstração de resultados.
A trajetória ao longo dos oito últimos trimestres confirma a tese da alavancagem operacional: o crescimento da receita se manteve na faixa de 4% a 6%, enquanto o crescimento do lucro operacional ficou entre 8% e 11% nos períodos mais fortes, consistente com um negócio em que o lucro incremental está se acumulando mais rapidamente do que a receita incremental à medida que o mix digital se amplia.
O que diz o modelo de avaliação?
As metas intermediárias do modelo TIKR são de cerca de US$ 180 para a WMT até o ano fiscal de 2031, com base em um CAGR de receita de aproximadamente 4%, margens de lucro líquido que se expandem para cerca de 4% e crescimento de EPS de cerca de 7% ao ano: suposições que mapeiam diretamente o volante de publicidade e associação que o Walmart já demonstrou em três anos fiscais consecutivos.
O caso de investimento depende de uma única tensão: se a transição do volume de mercearia de baixa margem para a receita digital de alta margem se acelera rápido o suficiente para sustentar um múltiplo que já precifica a transformação.
Hipótese baixa: CAGR da receita de cerca de 4%, margens de lucro líquido de 3,3%, CAGR do EPS de cerca de 6%, ações próximas a US$ 145 no ano fiscal de 2031, retorno total de cerca de 11%.
- A melhoria da lucratividade do comércio eletrônico é interrompida à medida que os custos de logística impulsionados pelo petróleo pressionam a economia de atendimento antes do retorno da automação
- O crescimento da publicidade desacelera para um nível baixo a médio de adolescentes, uma vez que o comércio agêntico cria incertezas no canal que perturbam a economia da colocação patrocinada
- O crescimento do número de associados do Sam's Club se estabiliza depois que o benefício do aumento da taxa STAN passa pela base
- As vendas de componentes nas lojas permanecem estáveis ou ligeiramente negativas, limitando a alavancagem operacional disponível a partir da presença física
Caso alto: CAGR de receita de cerca de 5%, margens de lucro líquido de cerca de 4%, CAGR de EPS de cerca de 8%, ações próximas a US$ 217 no ano fiscal de 2031, retorno total de cerca de 66%.
- A integração da Sparky com o ChatGPT e a Gemini impulsiona a expansão da cesta de mercadorias em geral muito além do prêmio atual de 35% do valor médio do pedido
- A publicidade não endêmica da VIZIO alcança uma escala significativa, adicionando um fluxo de lucro de alta margem sem necessidade de investimentos adicionais
- A filiação ao Walmart+ passa a abranger novos grupos de renda à medida que as compras por agente e a entrega em farmácias são comprovadas em escala
- A Flipkart contribui para a receita operacional consolidada pela primeira vez, à medida que as margens do comércio eletrônico na Índia se tornam positivas
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