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Principais conclusões:
- A RGP oferece um rendimento de dividendos futuro de cerca de 9,5%, mais do que o dobro de sua média de 5 anos.
- A empresa tem dívida líquida zero e mais de US$ 70 milhões em caixa, com um balanço patrimonial limpo.
- Embora os analistas vejam um aumento de 81% nas ações hoje, os investidores devem ser cautelosos, a menos que realmente acreditem na capacidade da empresa de ver o aumento da demanda.
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A Resources Connection (RGP) pode parecer, à primeira vista, uma jogada de valor atraente. Com um valor empresarial de US$ 130 milhões, ela permanece fora do radar da maioria dos investidores institucionais e fundos de hedge.
A RGP é uma empresa de consultoria global que fornece profissionais sob demanda e suporte baseado em projetos em áreas como finanças, contabilidade, TI, risco e RH. Ela trabalha com muitas empresas da Fortune 500 e se concentra na transformação dos negócios e nas necessidades de conformidade.
Atualmente, as ações rendem cerca de 9,5%, não têm dívidas e possuem mais de US$ 70 milhões em caixa. Os analistas estão otimistas, projetando um aumento de até 80% em relação aos níveis atuais.
Ainda assim, há riscos reais a serem considerados, incluindo a redução dos lucros e as ameaças de longo prazo da automação e da IA. Pode valer a pena dar uma olhada mais de perto na RGP para investidores de valor contrários que se sentem confortáveis com a incerteza.
Por que as ações da RGP caíram 70% nos últimos 3 anos?
O preço das ações da RGP caiu cerca de 70% nos últimos três anos.
A receita diminuiu nos últimos dois anos fiscais, e a base de custos fixos da empresa pressionou as margens operacionais.
Veja o que mais está afetando as ações da RGP hoje:
- Diminuição da receita e da lucratividade: A RGP tem experimentado consistentemente uma queda na receita, principalmente em seu segmento de Talentos sob demanda, que registrou uma grande queda na receita devido à redução da demanda por serviços de suporte interino. Esse declínio nos principais segmentos de negócios levou à diminuição das margens brutas e da lucratividade geral.
- Pressões competitivas e mudanças no mercado: A empresa está lutando contra o aumento da concorrência das plataformas de economia de gig e a integração de soluções orientadas por IA em serviços profissionais. Essas mudanças no mercado desafiaram o modelo de consultoria tradicional da RGP, levando a uma perda de participação de mercado e pressões de preços.
- Imparidades significativas de ágio: No ano fiscal de 2025, a RGP registrou uma despesa substancial de redução ao valor recuperável de ágio não monetária de US$ 79,5 milhões, afetando principalmente seus segmentos de Talentos sob demanda e Europa e Ásia-Pacífico. Essa redução reflete uma reavaliação do potencial de ganhos futuros da empresa e afetou negativamente a confiança dos investidores.
É importante observar que o aumento da IA em serviços profissionais pode reduzir permanentemente o potencial de ganhos da RGP. Essas mudanças podem desestabilizar o modelo de negócios da empresa e afetar significativamente suas perspectivas de longo prazo.
Ainda assim, a RGP continua lucrativa, sem dívidas e com fluxo de caixa positivo (por enquanto).
Os analistas acham que as ações estão 80% mais altas hoje
Atualmente, os analistas de Wall Street têm uma meta de preço médio de cerca de US$ 9,67/ação para a RGP, o que implica que a ação tem um aumento de cerca de 81%, já que está sendo negociada em torno de US$ 5,35/ação hoje.
Vale a pena observar que os analistas veem mais vantagens para as ações hoje do que no ano passado. Isso sugere que a ação pode estar vendida em excesso hoje:
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1: Rendimento de dividendos
Atualmente, a RGP oferece um rendimento de dividendos futuro de 9,5%, bem acima de sua média de 5 anos de cerca de 4%.
Isso se deve à queda do preço das ações da empresa porque a administração não aumentou os dividendos nos últimos anos.
Esse dividendo de 9,5% provavelmente será cortado nos próximos anos, uma vez que os lucros continuarão a sofrer pressão.
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2: Segurança dos dividendos
Nos anos que antecederam 2021, a RGP vinha aumentando seus dividendos a taxas anuais de dois dígitos (isso não é mostrado no gráfico abaixo).
Recentemente, os negócios sofreram forte pressão sobre a receita, o que ameaçou os lucros e a capacidade da empresa de continuar pagando dividendos.
Para o ano fiscal de 2024, a RGP tinha um índice de pagamento de dividendos de cerca de 60%, com base no EPS normalizado de US$ 0,93 e dividendos por ação de US$ 0,56.
Este ano, espera-se que a RGP ganhe apenas US$ 0,11 por ação, o que fica aquém de seu dividendo de US$ 0,52. A projeção é de que os lucros se recuperem para US$ 0,53 por ação em 2026, mas quase todo esse valor seria destinado aos dividendos.
Se a empresa puder retornar ao crescimento consistente dos lucros após 2026, as ações poderão parecer subvalorizadas atualmente. Seu sólido balanço patrimonial e dívida líquida negativa ajudam a reduzir o risco. Ainda assim, os investidores devem considerar a possibilidade de que a IA possa ser uma ameaça duradoura ao modelo de consultoria da RGP.
3: Potencial de crescimento de dividendos
Os analistas esperam que os dividendos da RGP diminuam nos próximos anos, à medida que a empresa ajusta seu pagamento para se alinhar melhor com os lucros. Com a projeção de que o EPS caia bem abaixo do dividendo atual no curto prazo, parece provável que haja um corte, a menos que a lucratividade melhore.
No entanto, se os lucros se recuperarem significativamente após 2026, a empresa poderá manter um dividendo estável ou aumentá-lo novamente de forma gradual.
Seu sólido balanço patrimonial e a ausência de dívida líquida proporcionam certa flexibilidade, mas o crescimento dos dividendos a longo prazo dependerá da capacidade da RGP de se adaptar às mudanças estruturais no setor de consultoria.
TIKR Takeaway
A Resources Connection (RGP) oferece uma rara combinação de um rendimento de dividendos de dois dígitos, nenhuma dívida líquida e uma avaliação próxima dos mínimos históricos. Mas as recentes quedas de receita e a crescente ameaça de interrupção da IA nos serviços profissionais levantam sérias questões sobre as perspectivas de longo prazo da empresa.
Embora uma recuperação nos lucros possa gerar uma vantagem, os riscos são significativos. A RGP pode agradar aos investidores contrários, mas é uma aposta que exige paciência e uma forte tolerância à incerteza.
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