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A Datadog(NASDAQ: DDOG) deu um salto de 10% na quinta-feira, depois que a S&P Global anunciou que a empresa de observabilidade de nuvem seria adicionada ao S&P 500 em 9 de julho. Essa notícia geralmente traz entradas de curto prazo de fundos de índice e ETFs, mas a história maior é se a Datadog pode corresponder às expectativas elevadas de crescimento e avaliação, agora que está jogando nas grandes ligas.
A empresa teve um bom desempenho desde a abertura de capital em 2017, mas as ações ficaram defasadas em relação ao mercado nos últimos anos.
As receitas aumentaram de pouco mais de US$ 1 bilhão em 2021 para quase US$ 2,7 bilhões em 2024, com analistas projetando US$ 6,26 bilhões até 2029 – uma taxa de crescimento composta de 25%.
O fluxo de caixa livre seguiu o mesmo caminho, ultrapassando US$ 1 bilhão em 2024 e com projeção de mais do que dobrar até 2029.
Essa mentalidade de crescimento está profundamente enraizada na liderança de Olivier Pomel, CEO e cofundador da Datadog. Ele dirige a empresa com foco na expansão modular de produtos, com um padrão claro, como ele diz, “o objetivo de cada produto que enviamos é, no final, por si só, ser o melhor da categoria ” .
Começando com o monitoramento de infraestrutura, a Datadog agora vende mais de 20 módulos que fazem vendas cruzadas na mesma carteira de engenharia. Pomel acredita que o efeito da plataforma aumenta a adoção, acreditando que “quando você tem uma abordagem de plataforma ampla… torna-se irracional que os clientes não comprem tudo como parte dessa plataforma”.
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As premissas de avaliação deixam pouco espaço para erros
O desafio para os investidores não tem sido (e ainda não é) a dinâmica dos negócios da Datadog… É a avaliação das ações. Após o aumento de hoje, as ações são negociadas em torno de US$ 150, um aumento significativo em relação às baixas recentes, e carregam um rico múltiplo de ganhos. A meta de preço consensual de 12 meses dos analistas de Wall Street antes das notícias de hoje era de cerca de US$ 139, o que significa que a ação já está sendo negociada acima da estimativa média.
Usando o modelo de avaliação guiada da TIKR, previmos os retornos potenciais das ações usando suposições bastante agressivas: +20% de crescimento anual da receita, +20% de margens operacionais e um múltiplo de P/L futuro de 55x. Esse valor de P/L é alto para qualquer padrão histórico ou setorial e, se a melhoria da margem estagnar ou o crescimento desacelerar, o múltiplo poderá ser comprimido e, com ele, os retornos.
Com esses números, projetamos uma meta de longo prazo de cerca de US$ 160 até o final do ano de 2027 (o que implica um retorno total de apenas 7,5% em relação ao preço atual ou apenas 2,9% anualizado em 2,5 anos).
Por outro lado, se a Datadog continuar a ganhar participação no mercado de observabilidade, expandir-se para categorias adjacentes e alavancar seu forte fluxo de caixa para reinvestir no crescimento, uma alta além de US$ 160 não está fora de questão.
O que pode dar certo (e o que pode dar errado)
Se a Datadog tiver uma execução impecável, o cenário de alta se concretizará: clientes fiéis, crescimento duradouro e alavancagem operacional que impulsionam a geração de caixa sustentada. O desempenho superior contínuo e o fato de fazer parte do índice S&P 500 também poderiam atrair mais compradores institucionais e elevar ainda mais sua avaliação.
Mas há riscos. O mercado de ferramentas de observabilidade é competitivo, com hiperescaladores de nuvem e empresas iniciantes disputando participação. O crescimento pode desacelerar à medida que a empresa amadurece, e qualquer tropeço na expansão da margem ou na execução das vendas pode fazer com que a avaliação atual pareça exagerada.
A inclusão na S&P é um voto de confiança. Mas o verdadeiro teste para os investidores é se a Datadog pode continuar justificando – e crescendo – com seu preço premium.
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