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Brad Gerstner fundou a Altimeter Capitalem 2008, durante o auge da crise financeira. Ele não se deixou abater pelo caos. Ele viu uma oportunidade, e sua crença era simples: A tecnologia é a força mais poderosa da economia moderna, e as empresas que estão aproveitando as ondas de inovação de longo prazo terão um desempenho superior ao longo do tempo. Sua cartilha de investimentos foi criada para identificar esses “superciclos” seculares logo no início e apoiar as empresas de plataforma mais bem posicionadas para dominar.
Atualmente, Gerstner está se tornando um nome conhecido com seu popular podcast, BG2Pod, que ele apresenta ao lado de Bill Gurley, e suas frequentes aparições na Bloomberg, CNBC e até mesmo no Capitólio.
A estratégia de ações públicas da Altimeter é bastante concentrada. O portfólio está repleto de empresas que se beneficiam de tendências estruturais como inteligência artificial, infraestrutura de nuvem e plataformas digitais. Gerstner procura empresas lideradas por fundadores com vantagens de escala, margens em expansão e longo percurso. Ele não está buscando resultados trimestrais. Ele está tentando obter os vencedores da próxima década.
Abaixo está um instantâneo do portfólio completo de mercado público da Altimeter, em 31 de março de 2025:
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Embora a Altimeter possua mais de uma dúzia de nomes, seu capital está fortemente concentrado em algumas posições de alta convicção. A seguir, detalharemos as cinco principais participações e por que elas refletem a filosofia de longo prazo de Gerstner.
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Plataformas Meta (META)
23,5% do portfólio | posição de US$ 1,06 bilhão
A Meta é a maior participação da Altimeter e um reflexo quase perfeito da mentalidade de investimento de Gerstner. Ele quer possuir empresas que dominem seus mercados, gerem alto fluxo de caixa e possam se adaptar quando o ambiente mudar. O Meta preenche todos esses requisitos. Depois de anos de gastos agressivos com o Metaverso, a empresa se voltou para a eficiência e dobrou o investimento em IA. Esse tipo de autoconsciência operacional é algo que Gerstner valoriza profundamente.
A escala, as margens e a capacidade da Meta de integrar a IA em toda a sua rede de anúncios e aplicativos de mensagens fazem dela uma empresa de composição de longo prazo. Não se trata de uma aposta chamativa. É uma aposta em uma infraestrutura durável e em uma equipe de gestão que ainda joga no ataque.
NVIDIA (NVDA)
17,2% do portfólio | posição de US$ 775 milhões
Gerstner há muito tempo vê a IA como a tendência tecnológica mais importante das próximas duas décadas. A NVIDIA é o motor por trás dessa tendência. Embora a Altimeter tenha reduzido ligeiramente sua posição no primeiro trimestre, a participação continua substancial. A empresa domina a infraestrutura de IA, com suas GPUs alimentando quase todos os principais modelos em produção atualmente.
Esse é exatamente o tipo de negócio que Gerstner deseja manter. Ela se beneficia tanto da demanda explosiva quanto das altas barreiras à entrada. E embora a avaliação tenha aumentado, sua estrutura enfatiza o valor terminal. Em outras palavras, ele não está preocupado com a relação preço/lucro deste ano se a empresa puder se tornar 10 vezes mais valiosa nos próximos 10 anos.
Floco de neve (SNOW)
9,6% do portfólio | posição de US$ 431 milhões
A Altimeter foi um dos primeiros apoiadores da Snowflake, bem antes de ela ter clientes ou receita. Essa convicção inicial não desapareceu. Embora a empresa tenha reduzido significativamente sua participação no último trimestre, a Snowflake continua sendo uma parte essencial do portfólio.
A Snowflake está criando a infraestrutura de nuvem de dados que alimenta os aplicativos modernos de IA. A empresa ainda não é altamente lucrativa, mas sua aderência à plataforma e seu modelo de receita baseado no uso lhe conferem um incrível potencial de longo prazo. Gerstner vê a infraestrutura de dados como essencial para a próxima década da computação, e a Snowflake é uma das poucas empresas posicionadas para se tornar um verdadeiro sistema operacional para dados corporativos.
Uber Technologies (UBER)
9,2% do portfólio | posição de US$ 413 milhões
A Uber evoluiu de uma empresa de crescimento a todo custo para uma plataforma de logística geradora de fluxo de caixa. Essa transformação se encaixa perfeitamente na preferência de Gerstner por empresas que escalam com eficiência e se beneficiam da alavancagem operacional. A Uber agora domina a mobilidade e a entrega na maioria de seus mercados e está integrando cada vez mais pagamentos e publicidade em seu ecossistema.
A Altimeter aumentou ligeiramente sua posição neste trimestre. A tese é clara. À medida que a empresa continua a consolidar sua participação no mercado e a se expandir para áreas adjacentes com margens mais altas, o perfil financeiro melhora drasticamente. A Uber pode não ser uma empresa de tecnologia tradicional, mas Gerstner a vê como uma parte fundamental da economia urbana moderna.
Microsoft (MSFT)
8,1% do portfólio | posição de US$ 366 milhões
A Microsoft é uma das plataformas mais confiáveis em tecnologia. Sua integração de IA generativa no Office, Azure e GitHub já está dando resultados, e seu perfil financeiro é o mais sólido possível. Para um investidor como Gerstner, a Microsoft é uma maneira de obter exposição em larga escala ao software empresarial e à IA sem assumir a volatilidade de nomes em estágio inicial.
Ele valoriza as empresas que inovam e, ao mesmo tempo, geram fortes retornos sobre o capital. A Microsoft tem feito isso de forma consistente e, com seu investimento inicial na OpenAI, ela se posicionou no centro da próxima grande onda da computação.
Capital focado, incentivos alinhados, pensamento de longo prazo
O portfólio da Altimeter não tenta abranger todos os setores ou temas. Ele reflete uma aposta concentrada no rumo que o mundo está tomando. Gerstner procura plataformas, não produtos. Ele quer empresas com efeitos de rede, margens em expansão e líderes que possam se adaptar e escalar. É por isso que quase 70% do capital acionário público da Altimeter está concentrado em apenas cinco nomes.
Não se trata de abraçar índices. É uma firme convicção de que a criação de valor a longo prazo vem da compreensão de para onde a inovação está indo e da parceria com os vencedores desde o início. Seja por meio da transformação da IA da Meta, do domínio da NVIDIA em computação ou do papel da Snowflake na infraestrutura de dados, a Altimeter está investindo na arquitetura do futuro.
E a estratégia de Gerstner é clara. Quando o mundo está mudando rapidamente, não espalhe suas apostas. Aposte mais nas empresas que o estão construindo.
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