Principais conclusões:
- Recuperação de soluções de talentos: Primeiro crescimento sequencial positivo em mais de 3 anos, com tendências semanais mostrando impulso.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da RHI podem chegar a US$ 52 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 60% em relação ao preço atual de US$ 33.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 17,5% nos próximos 2,9 anos.
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A Robert Half Inc.(RHI) acaba de registrar seu primeiro crescimento sequencial de receita em mais de três anos, ao mesmo tempo em que navega em um dos períodos mais desafiadores do setor de pessoal.
A empresa gerou US$ 1,302 bilhão em receita no quarto trimestre, uma queda de 7% em relação ao ano anterior, mas o CEO Keith Waddell vê sinais claros de recuperação no futuro.
As tendências semanais de receita durante o trimestre mostraram um impulso positivo que se estendeu até janeiro. A empresa ganhou US$ 0,32 por ação em comparação com US$ 0,53 há um ano, enquanto gerou US$ 183 milhões em fluxo de caixa operacional - o maior trimestre de 2025 e um aumento de 18% em relação ao quarto trimestre de 2024.
Apesar dos ventos contrários de um ambiente de contratação cauteloso, a Robert Half é negociada a US$ 33, oferecendo uma vantagem significativa para os investidores que reconhecem o posicionamento da empresa à medida que a incerteza econômica começa a diminuir.
O que o modelo diz sobre as ações da Robert Half
Analisamos a transformação da Robert Half durante uma prolongada recessão de pessoal, mantendo seus recursos de consultoria e talentos líderes do setor.
A empresa resistiu a quase quatro anos de queda nas receitas, retendo seus principais produtores e mantendo a capacidade para a recuperação.
Com 7.400 funcionários internos em soluções de talentos (queda de apenas 3,2% em relação ao ano anterior) e 11.200 na Protiviti (aumento de 1,5% em relação ao ano anterior), a Robert Half tem de 15 a 30% de capacidade não utilizada com base em várias métricas.
A gerência espera retornar ao crescimento positivo da receita ano a ano até o terceiro trimestre de 2026, se as tendências semanais atuais continuarem.
As pequenas e médias empresas - o principal mercado da Robert Half - permanecem particularmente enxutas após anos de contenção de custos, criando uma demanda reprimida tanto por colocações permanentes quanto por talentos contratados.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 3,2% e margens operacionais de 5,8%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 52 em 2,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 17,8x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Robert Half de 20,4x (um ano) e 19,8x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reconhece a pressão de margem de curto prazo, à medida que a empresa navega pela recuperação e se ajusta a um ambiente mais competitivo.
O valor real está na capacidade da Robert Half de alavancar sua base de talentos retidos à medida que a demanda se acelera, enquanto a Protiviti expande sua prática de consultoria em tecnologia.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da RHI:
1. Crescimento da receita: 3.2%
O crescimento da Robert Half está centrado na captura da demanda reprimida de contratação de PMEs, à medida que a incerteza diminui.
- A empresa obteve seu primeiro crescimento sequencial positivo (no mesmo dia, com base em moeda constante) em mais de três anos no quarto trimestre.
- As receitas de soluções de talentos contratuais caíram 6,6% no início de janeiro, em comparação com 8,9% em dezembro, indicando uma melhora nas tendências.
- As receitas de colocação permanente diminuíram 9,4% em janeiro, em comparação com 11% em dezembro.
- Os prazos de decisão estão diminuindo e o envolvimento do cliente está aumentando à medida que as empresas revisam as iniciativas de contratação adiadas.
O Índice de Otimismo de Pequenas Empresas do NFIB apresentou tendência de alta, enquanto o Índice de Incerteza caiu para seu nível mais baixo desde junho de 2024. Os clientes de PMEs acrescentaram apenas 1,1% ao ano ao quadro de funcionários entre janeiro de 2022 e dezembro de 2025, bem abaixo da taxa de 2,8% das empresas maiores.
A Protiviti relatou uma receita 3% menor em relação ao ano anterior, mas está observando uma forte demanda por consultoria de tecnologia, especialmente para projetos de modernização de plataformas.
A administração espera que a Protiviti adicione 100-200 pontos-base às margens brutas e operacionais durante 2026.
2. Margens operacionais: 5.8%
A Robert Half espera reverter, pelo lado positivo, a compressão de margem experimentada durante a recessão.
A empresa apresentou uma margem operacional ajustada de 3,3% no quarto trimestre, abaixo dos níveis mais normalizados, já que a receita diminuiu. As soluções de talentos registraram margens operacionais ajustadas de apenas 1,1%, enquanto a Protiviti manteve 7,1%, apesar dos ventos contrários à receita.
A gerência manteve a capacidade durante a recessão, especialmente no gerenciamento de campo e nos serviços corporativos.
Isso cria uma alavancagem operacional à medida que as receitas voltam a crescer. Com uma necessidade mínima de aumentar o número de funcionários inicialmente, as margens incrementais devem melhorar significativamente à medida que a utilização aumenta.
O uso de IA da empresa para correspondência de candidatos e priorização de prospectos proporciona ganhos adicionais de eficiência.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,8x
O mercado avalia a Robert Half em 21,9x os lucros finais. Presumimos que o P/L será reduzido para 17,8x durante o período de nossa previsão.
A incerteza de curto prazo em relação ao ritmo de recuperação e à dinâmica competitiva pesa sobre o múltiplo. A empresa deve demonstrar crescimento sequencial sustentado e, ao mesmo tempo, expandir as margens a partir de níveis ciclicamente deprimidos.
À medida que a atividade de contratação se normaliza e a Robert Half captura ganhos de participação de mercado por meio de seus investimentos em tecnologia e de sua abordagem consultiva, a empresa deve comandar um prêmio sobre sua média de longo prazo.
A combinação de equipe e consultoria Protiviti cria uma proposta de valor única, já que a IA torna a verificação de candidatos mais crítica.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de recrutamento enfrentam sensibilidade econômica e pressões competitivas. Veja a seguir como as ações da Robert Half podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 2,9% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 4,0%, os investidores ainda terão um retorno total de 79% (12,6% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 3,3% e margens de 4,4%, esperamos um retorno total de 121% (17,6% ao ano).
- Caso alto: se as contratações de PMEs se acelerarem e a Robert Half mantiver margens de 4,6% enquanto cresce a 3,6%, o retorno poderá atingir 161% no total (21,6% ao ano).
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A faixa reflete a execução na captura da demanda reprimida de SMBs, a expansão bem-sucedida da margem à medida que a Protiviti amplia a consultoria em tecnologia e a capacidade da empresa de alavancar a capacidade retida sem acréscimos significativos no quadro de funcionários.
No caso baixo, a incerteza econômica persiste ou a interrupção da IA se mostra mais imediata do que o esperado.
No cenário de alta, as contratações de PMEs se recuperam mais rapidamente do que o previsto, o impulso da consultoria tecnológica da Protiviti excede as expectativas e a alavancagem operacional proporciona uma expansão de margem mais forte do que o esperado.
Quanto as ações da Robert Half podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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