L’évaluation d’une action ne doit pas nécessiter des heures de recherche ou des modèles financiers complexes.
Cet article présente une méthode d’évaluation rapide qui permet aux investisseurs d’évaluer une action en quelques minutes, ce qui les aide à trouver plus rapidement des idées d’actions.
Ce cadre peut vous aider à estimer facilement la juste valeur d’une action avec une précision surprenante, mais il ne remplace pas la valeur d’une recherche et d’une diligence raisonnable détaillées sur une action.
Table des matières :
- La méthode d’évaluation rapide en 3 étapes
- Comment vérifier votre évaluation rapide
- Limites des évaluations rapides
- TIKR à emporter
Plongeons dans l’aventure !
La méthode d’évaluation rapide en 3 étapes
Étape 1 : Estimation du bénéfice par action normalisé (BPA)
Le bénéfice par action (BPA) d’une entreprise reflète le montant du bénéfice que l’entreprise génère pour chaque action. Les investisseurs peuvent utiliser le BPA normalisé, qui corrige le BPA des éléments exceptionnels et des cycles économiques, pour se faire une idée plus précise de la capacité bénéficiaire future d’une entreprise.
Une façon d’estimer le BPA normalisé est de regarder les estimations des analystes. Par exemple, Google (GOOGL) devrait gagner 11,90 $ par action dans 3 ans.
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Ce chiffre correspond à la moyenne des bénéfices estimés par les dizaines d’analystes qui couvrent Google. Les investisseurs peuvent utiliser des chiffres inférieurs s’ils souhaitent être plus prudents dans leur évaluation.
Les investisseurs doivent également tenir compte des cycles économiques. Pour les industries cycliques comme le pétrole et le gaz, l’utilisation du BPA moyen sur un cycle complet fournit une estimation plus fiable.
Si ExxonMobil (XOM) affiche des bénéfices records lors d’une flambée des prix du pétrole, le fait de supposer que ces bénéfices se maintiendront indéfiniment peut conduire à une évaluation exagérée.
Étape 2 : Choisir un multiple raisonnable du rapport cours/bénéfice
Le ratio cours/bénéfice (P/E) indique aux investisseurs combien le marché est prêt à payer pour chaque dollar de bénéfice. Le choix du bon ratio cours/bénéfice dépend de plusieurs facteurs :
- Moyennes historiques : Si une action s’est historiquement négociée à 20 fois les bénéfices, il est logique de l’utiliser comme référence.
- Comparaisons sectorielles : Si une entreprise opère dans un secteur où ses pairs se négocient à 25 fois les bénéfices, alors qu’elle se négocie à 15 fois, elle pourrait être sous-évaluée.
- Attentes en matière de croissance : Les entreprises à forte croissance affichent souvent des ratios cours/bénéfice plus élevés. Une entreprise dont les bénéfices augmentent de 20 % par an peut se négocier à 30 fois ses bénéfices, tandis qu’une entreprise de services publics à croissance lente se négocie à 10 fois ses bénéfices.
Par exemple, au cours des cinq dernières années, Alphabet (GOOGL) a affiché un ratio C/B moyen de 24 fois. Nous pouvons utiliser un ratio C/B de 20x pour être un peu plus prudents.
Un ratio C/B raisonnable dépend des conditions du marché et de la croissance attendue. Pendant les marchés haussiers, les investisseurs ont tendance à payer des multiples plus élevés. En période de ralentissement, le sentiment change et les actions se négocient souvent à des valorisations réduites.
En outre, les actions ont tendance à se vendre à un ratio C/B qui représente environ 1 à 2 fois la croissance annuelle attendue de leurs bénéfices. Étant donné que le bénéfice par action de Google devrait croître de 14 % par an, il est tout à fait raisonnable de penser que l’action se négociera à 20 fois son bénéfice dans deux ans.
En choisissant un multiple C/B réaliste, les investisseurs peuvent éviter de surpayer une action tout en s’assurant que leur évaluation reste fondée sur les tendances historiques et sectorielles.
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Étape 3 : Calculer la juste valeur de l’action
Une fois que les investisseurs disposent d’une estimation du BPA normalisé et d’un multiple C/B raisonnable, ils peuvent calculer la juste valeur d’une action à l’aide d’une formule simple :
BPA normalisé attendu × ratio C/B prévisionnel = estimation de la juste valeur
Par exemple, étant donné que le bénéfice par action attendu de Google dans trois ans est de 11,90 dollars, l’application d’un ratio C/B prévisionnel de 20x nous donne une estimation de la juste valeur de 238 dollars par action.
11,90 $ BPA × 20x C/B = 238 $ prix attendu par action
En outre, l’action devrait verser environ 3 $/action en dividendes au cours des trois prochaines années, ce qui porterait la juste valeur totale attendue à 241 $/action.
Étant donné que Google se négocie à 165 $ aujourd’hui, cela suggère un potentiel de hausse de 46 % au cours des deux prochaines années. Nous utilisons un multiple C/B prévisionnel qui évalue une action sur la base de ses bénéfices prévus pour les 12 prochains mois. C’est pourquoi nous pensons que l’action atteindra sa juste valeur de 241 $ dans 2 ans plutôt que dans 3 ans.
Comment vérifier votre évaluation rapide
Voici quelques moyens de vérifier votre évaluation rapide.
Comparaison avec les objectifs de prix des analystes
Les analystes publient des objectifs de prix basés sur des modèles financiers détaillés. Bien que ces estimations ne soient pas parfaites, elles offrent un point de repère.
Si l’évaluation d’un investisseur diffère sensiblement des objectifs consensuels, il peut être utile de revoir les hypothèses.
Les analystes ont un objectif de prix consensuel pour Google d’environ 218 $/action, ce qui signifie qu’ils voient une hausse d’environ 30 % aujourd’hui pour l’action.
À titre de référence, notre estimation de la juste valeur de Google était d’environ 241 $/action dans deux ans. Quoi qu’il en soit, il semble que Google ait un beau potentiel de hausse aujourd’hui.
Utiliser d’autres multiples de valorisation
Le ratio P/E est un indicateur utile, mais il n’est pas le seul. Les investisseurs peuvent recouper leur évaluation avec :
- Ratio prix/ventes (P/S ) – Utile pour les entreprises à forte croissance dont les bénéfices sont plus faibles.
- Valeur de l’entreprise par rapport à l ‘EBITDA (EV/EBITDA ) – Permet de comparer des entreprises ayant des structures de capital différentes.
- Modèle d’actualisation des flux de trésorerie (DCF) – Plus détaillé, mais utile pour les investisseurs à long terme.
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Limites des évaluations rapides
Les évaluations rapides fournissent des informations utiles, mais elles ont des limites.
Ignore les facteurs qualitatifs
Les chiffres racontent une partie de l’histoire, mais l’avantage concurrentiel d’une entreprise, la qualité de sa gestion et les tendances du secteur sont tout aussi importants.
Une entreprise dont les finances sont solides mais dont la position sur le marché est en déclin n’est peut-être pas un bon investissement.
Par exemple, IBM a semblé bon marché sur la base du ratio cours/bénéfice pendant des années, mais le déclin de sa pertinence dans le domaine des logiciels d’entreprise a limité les rendements à long terme.
Peut manquer les risques cycliques
Les entreprises des secteurs cycliques connaissent des fluctuations de bénéfices. Un ratio C/B faible peut indiquer que les bénéfices atteignent leur maximum et non que la société est sous-évaluée.
Les investisseurs devraient ajuster les estimations de BPA pour refléter les bénéfices moyens sur un cycle complet.
Nécessité de formuler des hypothèses sur l’avenir
La valorisation dépend des bénéfices futurs et du sentiment du marché. Si la croissance ralentit ou si le sentiment des investisseurs change, l’estimation de la juste valeur d’une action peut ne pas tenir.
Section FAQ
Comment déterminer rapidement si une action est sous-évaluée ?
Les investisseurs peuvent comparer le futur bénéfice par action (BPA) attendu d’une action, multiplié par un ratio cours/bénéfice raisonnable, à son prix actuel. Si la juste valeur estimée est supérieure au cours actuel de l’action, celle-ci est peut-être sous-évaluée.
Quel est le moyen le plus rapide d’évaluer une action ?
Une méthode simple consiste à estimer le futur bénéfice par action d’une société, à lui appliquer un multiple C/B raisonnable et à calculer le prix attendu de l’action. Cela permet de savoir rapidement si une action se négocie au-dessus ou au-dessous de sa juste valeur.
Comment trouver un ratio C/B raisonnable pour une action ?
Un ratio C/B raisonnable dépend de la fourchette de négociation historique de l’action, des comparaisons sectorielles et des prévisions de croissance. Les entreprises à forte croissance se négocient généralement à des ratios C/B plus élevés, tandis que les entreprises matures à croissance plus lente se négocient à des ratios plus faibles.
Pourquoi le BPA est-il important dans l’évaluation des actions ?
Le bénéfice par action (BPA) représente la rentabilité d’une entreprise par action. Il s’agit d’une donnée clé dans les modèles d’évaluation, car il reflète les bénéfices que l’entreprise génère pour ses actionnaires.
Les évaluations rapides doivent-elles remplacer les recherches approfondies ?
Les évaluations rapides constituent un point de départ utile mais ne doivent pas remplacer une analyse plus approfondie. Les investisseurs doivent vérifier leurs estimations en tenant compte d’autres méthodes d’évaluation, des fondamentaux de l’entreprise et des tendances du secteur avant de prendre des décisions d’investissement.
TIKR à emporter
Les investisseurs peuvent rapidement évaluer une action en estimant le bénéfice par action futur et en le multipliant par un ratio cours/bénéfice raisonnable.
Cette approche ne remplace pas une recherche approfondie, mais elle peut aider à filtrer les opportunités et à identifier les titres qui méritent une analyse plus approfondie.
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Avis de non-responsabilité :
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