Toutes les entreprises ne se développent pas de la même manière.
Certaines entreprises sont en mesure d’adapter leurs activités de manière transparente, d’accroître leurs revenus et leurs bénéfices avec une efficacité qui alimente la réussite à long terme de l’entreprise et peut offrir aux investisseurs des retours sur investissement qui changent leur vie.
Mais d’autres entreprises sont en difficulté. À mesure qu’elles se développent, leurs coûts augmentent aussi rapidement que leurs recettes, ce qui se traduit par une réduction des marges, une faible rentabilité du capital et des performances boursières décevantes.
La différence réside dans la capacité d’une entreprise à s’adapter. En comprenant l’évolutivité, vous pouvez acheter des actions dont l’infrastructure sous-jacente, la stratégie et le modèle d’entreprise peuvent soutenir une croissance soutenue.
Cet article vous montrera comment identifier les entreprises évolutives afin de mieux évaluer la capacité d’un titre à se développer à long terme.
Qu’est-ce que l’évolutivité dans une entreprise en croissance?
L’évolutivité désigne la capacité d’une entreprise à accroître ses revenus sans augmentation correspondante des coûts.
Les entreprises évolutives fonctionnent d’une manière qui leur permet de servir davantage de clients, d’étendre leurs activités ou de lancer de nouveaux produits, tout en augmentant leurs bénéfices.
Modèles d’entreprise évolutifs ou non évolutifs
L’évolutivité est un facteur déterminant de la capacité d’une entreprise à soutenir sa croissance au fil du temps.
Les entreprises qui ne sont pas évolutives atteignent souvent un plafond où l ‘augmentation des revenus devient trop coûteuse, ce qui finit par limiter leur potentiel.
Les modèles d’entreprise évolutifs s’appuient souvent sur l’automatisation, la technologie ou l’infrastructure numérique afin que les revenus puissent évoluer sans augmentation des coûts.
Les modèles non évolutifs, tels que le conseil ou la fabrication sur mesure, reposent souvent sur la main-d’œuvre humaine et peinent à se développer sans augmentation significative des coûts.
Exemple évolutif: Le modèle SaaS (Software as a Service) de Shopify est très évolutif. Qu’il serve 10 000 ou 1 million de clients, le coût supplémentaire lié à l’ajout de chaque nouvel utilisateur est relativement faible, ce qui permet à Shopify de se développer efficacement.
Exemple évolutif : Le modèle de franchise de McDonald’s a transformé une entreprise traditionnellement non extensible en une entreprise extensible. En s’associant à des franchisés, McDonald’s peut se concentrer sur l’ouverture de nouveaux sites sans avoir à supporter tout le poids de la croissance. Cela a permis à l’entreprise d’étendre à l’échelle mondiale une activité physique basée sur la localisation.
Exemple non évolutif : Une entreprise de couture haut de gamme n’est pas extensible par nature. Chaque costume nécessite des heures de travail qualifié, des mesures précises et des consultations individuelles avec le client. Le travail étant hautement personnalisé et dépendant de l’artisanat humain, l’entreprise ne peut pas se développer facilement sans une augmentation proportionnelle du nombre de tailleurs qualifiés et du temps passé, ce qui rend la croissance coûteuse et difficile à mettre à l’échelle de manière efficace.
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Facteurs clés d’évolutivité
Ce sont là quelques-uns des facteurs communs à une entreprise dont le modèle d’entreprise est évolutif :
- Faibles coûts marginaux
- Des opérations basées sur la technologie
- Economies d’échelle
- Un leadership et une visionsolides
- Effets de réseau
- Unecroissance des bénéfices supérieure à celle des recettes
- Marges brutes stables
- Croissance du cash-flow libre
Facteurs qualitatifs à l’origine des entreprises évolutives
Faibles coûts différentiels (conception de produits ou de services évolutifs)
Un produit ou un service qui peut être reproduit ou fourni à des clients supplémentaires avec une augmentation minimale des coûts est intrinsèquement évolutif.
Les entreprises évolutives ont des coûts marginaux faibles pour servir des clients supplémentaires. Une fois l’infrastructure en place, l’ajout d’utilisateurs ou de clients ne nécessite pas de nouvelles dépenses importantes.
En règle générale, les produits numériques ont tendance à être plus évolutifs en raison de leurs faibles coûts marginaux.
Exemple: Netflix dépense beaucoup en amont pour la création de contenu, mais une fois que les émissions et les films sont disponibles sur sa plateforme, le coût pour servir un utilisateur supplémentaire est négligeable.
Conseil de pro: Examinez les marges brutes de l’entreprise. Des marges brutes élevées et stables sont souvent le signe d’une entreprise dont les coûts marginaux sont faibles et les activités évolutives.
Il est préférable de rechercher des entreprises dont les marges brutes sont supérieures à 50 %, mais les entreprises qui peuvent vraiment réussir ont des marges brutes supérieures à 80 %.
Des opérations basées sur la technologie
La technologie joue souvent un rôle central dans l’évolutivité. Les systèmes automatisés, les algorithmes et les plateformes numériques permettent aux entreprises de gérer efficacement une demande accrue.
Il peut être utile de rechercher des entreprises qui investissent massivement dans la technologie pour automatiser et rationaliser leurs processus. Ces entreprises sont souvent mieux placées pour évoluer efficacement.
Exemple: Amazon utilise une robotique avancée et des logiciels logistiques pour gérer ses énormes opérations d’entreposage. Cette base technologique permet à Amazon de développer son activité de commerce électronique sans augmentation proportionnelle des coûts de main-d’œuvre.
Economies d’échelle
Lorsque les entreprises se développent, elles bénéficient souvent d’économies d’échelle qui leur permettent de répartir les coûts fixes sur une base de revenus plus large. Il en résulte une baisse des coûts unitaires et une amélioration de la rentabilité.
Exemple: Tesla a investi massivement dans l’augmentation de sa capacité de production, ce qui lui a permis de réduire les coûts par véhicule à mesure que la production augmentait.
Conseil de pro: Soyez attentif à l’évolution des marges d’exploitation de l’entreprise. L’amélioration des marges au fil du temps peut indiquer que l’entreprise réalise effectivement des économies d’échelle.
Un leadership et une vision forts
Les entreprises évolutives ont souvent des dirigeants qui savent comment mettre en place des systèmes et des processus qui favorisent la croissance. Un leadership efficace garantit que les défis opérationnels sont relevés de manière proactive.
Exemple: Jeff Bezos, chez Amazon, a mis l’accent sur la réflexion à long terme et a investi dans des infrastructures évolutives telles que la logistique et l’informatique en nuage, ce qui a permis à Amazon de s’étendre à l’échelle mondiale.
Conseil de pro: Étudiez les antécédents de l’équipe dirigeante. Les dirigeants qui ont l’habitude de développer des entreprises ont plus de chances de créer un moteur de croissance durable.
Effets de réseau
Les effets de réseau se produisent lorsqu’un produit ou un service prend de la valeur à mesure qu’il est utilisé par un plus grand nombre de personnes. Ce phénomène favorise souvent l’évolutivité en encourageant la croissance organique et la fidélisation de la clientèle.
Exemple: Facebook a tiré parti des effets de réseau pour développer sa plateforme. Au fur et à mesure que les utilisateurs s’inscrivent, la valeur de la plateforme augmente, attirant encore plus d’utilisateurs et d’annonceurs.
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Mesures financières pour évaluer l’évolutivité
La croissance des bénéfices dépasse celle des recettes
Une entreprise évolutive démontre sa capacité à faire croître ses revenus plus rapidement que ses dépenses, ce qui se traduit par une augmentation des bénéfices plus rapide que celle des revenus. Cela indique que l’entreprise peut faire face à une demande croissante sans augmentation proportionnelle des coûts, ce qui est essentiel pour la rentabilité à long terme.
Exemple: Shopify a constamment augmenté son chiffre d’affaires tout en maîtrisant ses coûts d’exploitation, montrant ainsi qu’elle pouvait intégrer davantage de marchands sans augmenter de manière significative sa structure de coûts.
Conseil de pro: Comparez la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise d’une année sur l’autre à la croissance de ses dépenses d’exploitation. Si la croissance du chiffre d’affaires est toujours supérieure à celle des dépenses, c’est un bon indicateur de l’évolutivité de l’entreprise.
Marges brutes stables
Des marges brutes élevées et stables sont la marque des entreprises évolutives. Une entreprise dont les marges brutes sont élevées peut investir davantage dans des initiatives de croissance sans sacrifier sa rentabilité.
Une entreprise qui améliore constamment ses marges brutes peut être en train d’optimiser sa structure de coûts pour mieux s’adapter.
Exemple: Les marges brutes d’Apple ont augmenté au fil du temps en raison de la part croissante de son segment de services à forte marge, qui comprend l’App Store, iCloud et Apple Music. Comme de plus en plus de clients entrent dans l’écosystème d’Apple, les recettes provenant des services augmentent avec des coûts supplémentaires minimes, ce qui stimule la rentabilité globale.
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Croissance du flux de trésorerie disponible
Le flux de trésorerie disponible (FCF) est un indicateur clé pour évaluer si la croissance d’une entreprise est durable. Une entreprise évolutive génère un flux de trésorerie disponible positif et croissant au fur et à mesure qu’elle se développe, ce qui lui permet de réinvestir et de réduire sa dépendance à l’égard des financements extérieurs.
Exemple: L’important flux de trésorerie disponible de Netflix au cours des dernières années lui a permis de financer la production de contenu original tout en étendant sa présence dans le monde.
Conseil de pro: Vérifiez si le flux de trésorerie disponible de l’entreprise augmente en même temps que son chiffre d’affaires. Cela indique que l’entreprise peut se développer efficacement sans compromettre sa santé financière.
Section FAQ
Que signifie l’évolutivité dans l’investissement ?
L’évolutivité désigne la capacité d’une entreprise à accroître son chiffre d’affaires sans augmentation proportionnelle de ses coûts. Les valeurs à forte croissance et à forte évolutivité peuvent se développer rapidement et efficacement, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs à la recherche de rendements à long terme.
Comment évaluer l’évolutivité d’une entreprise ?
Pour évaluer l’évolutivité, il convient d’examiner le modèle d’entreprise, l’efficacité opérationnelle et le potentiel d’expansion du marché. Parmi les indicateurs clés, citons les faibles coûts d’acquisition des clients, la capacité à servir une base de clientèle plus large et un produit ou un service qui peut être facilement adapté à différents marchés.
Quels sont les facteurs clés qui influencent l’évolutivité ?
Les facteurs qui influencent l’évolutivité sont la technologie, l’automatisation, une gestion solide et un marché cible important. Une entreprise qui tire parti de la technologie pour rationaliser ses opérations et étendre son champ d’action s’adaptera généralement plus efficacement qu’une entreprise qui s’appuie sur des méthodes traditionnelles.
Comment savoir si une action à forte croissance peut maintenir sa croissance ?
Pour déterminer si une action à forte croissance peut maintenir sa croissance, il convient d’examiner ses avantages concurrentiels, sa santé financière et sa stratégie commerciale à long terme. Les entreprises dotées d’une propriété intellectuelle forte, d’une reconnaissance de la marque et d’un positionnement sur le marché sont plus susceptibles de maintenir leur croissance au fil du temps.
Comment l’évolutivité influe-t-elle sur le risque d’investir dans des actions à forte croissance ?
L’évolutivité peut réduire le risque d’investir dans des actions à forte croissance en permettant aux entreprises de se développer efficacement et de gérer leurs coûts. Toutefois, si une entreprise peine à s’adapter efficacement, elle peut être confrontée à des goulets d’étranglement opérationnels ou à des coûts plus élevés, ce qui pourrait affecter la rentabilité et la performance des actions.
TIKR à emporter
L’évolutivité est importante pour déterminer si une entreprise peut maintenir sa croissance dans le temps et offrir un rendement élevé à ses actionnaires.
En se concentrant sur les actions présentant des caractéristiques telles que des coûts marginaux faibles, des opérations axées sur la technologie, des produits numériques et des effets de réseau, les investisseurs peuvent identifier les entreprises ayant le potentiel de s’étendre efficacement.
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