Einführung in Bewertungsmodelle! 
Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine Finanzkennzahl, die die Rentabilität eines Unternehmens im Verhältnis zu dem von den Aktionären investierten Eigenkapital widerspiegelt. Sie misst im Wesentlichen, wie effektiv ein Unternehmen die Mittel der Anleger zur Erzielung von Gewinnen einsetzt.
Die Kennzahl ist von entscheidender Bedeutung, wenn es darum geht, die finanzielle Leistung eines Unternehmens zu bewerten und sie mit der seiner Branchenkollegen zu vergleichen. In diesem Artikel gehen wir näher auf die Feinheiten der Eigenkapitalrendite ein.
Wir möchten Ihnen dabei helfen, zu verstehen, was eine “gute” Eigenkapitalrendite ausmacht, wie sie gemessen wird und warum sie ein wesentlicher Bestandteil Ihres Investitionsentscheidungsprozesses sein sollte.
Was ist die Eigenkapitalrendite (ROE)?
Die Eigenkapitalrendite (ROE) kann einen Einblick in die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens geben. Sie hilft bei der Analyse der Rentabilität eines Unternehmens und der Effizienz bei der Nutzung des Eigenkapitals.
Die Eigenkapitalrendite wird nach der folgenden Formel berechnet:
In dieser Gleichung:
- DerNettogewinn ist der Gewinn eines Unternehmens nach Abzug aller Kosten und Steuern.
- DasEigenkapital bzw. Nettovermögen ist das Kapital, das die Eigentümer in das Unternehmen investiert haben. Sie können das Eigenkapital berechnen, indem Sie die Gesamtverbindlichkeiten von den Gesamtaktiva abziehen
Eine hohe Eigenkapitalrendite bedeutet in der Regel, dass ein Unternehmen in der Lage ist, hohe Gewinne zu erzielen, ohne viel Kapital zu benötigen. Umgekehrt kann eine niedrige Eigenkapitalrendite darauf hindeuten, dass das Unternehmen Investitionen weniger effizient in Gewinne umwandelt.
Sie können die Eigenkapitalrendite auch nach der DuPont-Formel aufschlüsseln, die wie folgt lautet
Die DuPont-Formel bietet einen detaillierteren Überblick über die Faktoren, die die Eigenkapitalrendite beeinflussen. Werfen wir einen Blick auf jede dieser Komponenten:
- Nettogewinnspanne: Sie wird berechnet, indem der Nettogewinn durch den Gesamtumsatz geteilt wird. Eine höhere Nettomarge wirkt sich positiv auf die Eigenkapitalrendite aus, da sie darauf hindeutet, dass ein Unternehmen die Kosten wirksam kontrollieren kann und dadurch einen höheren Prozentsatz der Einnahmen in Gewinne umwandelt
- Vermögensumschlag: Sie misst, wie effektiv ein Unternehmen seine Vermögenswerte zur Umsatzgenerierung einsetzt. Berechnet als Gesamteinnahmen geteilt durch das Gesamtvermögen, zeigt eine höhere Kennzahl an, dass ein Unternehmen die Vermögenswerte effizient zur Erzielung von Einnahmen nutzt.
- Finanzieller Leverage: Der auch als Eigenkapitalmultiplikator bezeichnete finanzielle Leverage analysiert, wie ein Unternehmen Schulden zur Finanzierung von Vermögenswerten einsetzt. Hier wird das Gesamtvermögen durch das Eigenkapital geteilt. Ein hoher Multiplikator deutet darauf hin, dass das Unternehmen einen höheren Prozentsatz an Fremdkapital zur Finanzierung seiner Aktiva einsetzt als an Eigenkapital.
Die DuPont-Formel ist eine erweiterte Version der Eigenkapitalrendite, die Aufschluss darüber gibt, wie ein Unternehmen die Eigenkapitalrendite steigert. Ist es die Rentabilität, ein hoher Verschuldungsgrad oder die effiziente Nutzung der Vermögenswerte?
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Die Bedeutung der Eigenkapitalrendite bei Investitionsentscheidungen
Investoren sollten bei ihren Investitionsentscheidungen die ROE-Kennzahl eines Unternehmens genau im Auge behalten. Die Kennzahl hilft dabei:
Bewertung der Rentabilität: Die Eigenkapitalrendite ist ein wichtiger Indikator für die Rentabilität eines Unternehmens, da sie angibt, wie effektiv das Unternehmen Eigenkapital in Gewinne umwandelt.
Vergleichen Sie vergleichbare Unternehmen: Sie können die Eigenkapitalrendite zum Vergleich von Unternehmen desselben Sektors verwenden. Es handelt sich um eine standardisierte Kennzahl, die zum Vergleich mit anderen Unternehmen verwendet wird und dabei hilft, Unternehmen mit höheren Eigenkapitalrenditen zu identifizieren.
Erkennen Sie Trends: Sie können die Eigenkapitalrendite im Zeitverlauf vergleichen und messen, wie effizient das Management des Unternehmens die Gewinne reinvestiert, um das Wachstum zu fördern.
Bewerten Sie das Risiko: Ein hoher ROE-Multiplikator ist zwar vorteilhaft, aber wenn er extrem hoch ist, müssen Sie sich eingehender damit befassen. So könnte ein Unternehmen beispielsweise Schulden zur Finanzierung von Expansionsplänen aufnehmen, die möglicherweise nicht nachhaltig sind.
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Was ist eine gute Eigenkapitalrendite?
Eine gute Eigenkapitalrendite hängt von der Branche ab, in der das Unternehmen tätig ist. Sie müssen eine Reihe von Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen ermitteln und diese näher analysieren.
Die Eigenkapitalrendite variiert je nach Branche aufgrund von Faktoren wie:
Kapitalintensität: Einige Branchen sind kapitalintensiver als andere. So benötigen Unternehmen in Sektoren wie Versorgungsunternehmen, Industrieunternehmen und das verarbeitende Gewerbe eine beträchtliche Vermögens- und Eigenkapitalbasis für ihre Tätigkeit. Der Technologiesektor hingegen ist vermögensarm und benötigt weniger Kapital, um Gewinne zu erwirtschaften, und weist daher tendenziell höhere Eigenkapitalrenditen auf.
Gewinnspannen: Technologie- und Pharmaunternehmen haben im Allgemeinen eine höhere Eigenkapitalrendite, da sie höhere Gewinnspannen haben. So liegt die Eigenkapitalrendite des Technologieunternehmens Apple derzeit bei 157,41 %, während sie beim Energieversorger Consolidated Edison mit 8,44 % deutlich niedriger ist (Abbildung 1).
Finanzielle Verschuldung: Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad können eine höhere Eigenkapitalrendite aufweisen, da die Verschuldung die Erträge sowohl nach oben als auch nach unten verstärken kann. Verschuldung kann sich kurzfristig positiv auf die Erträge auswirken, erhöht aber langfristig auch das Geschäftsrisiko, da der Einsatz von Leverage in beide Richtungen geht. Verschuldung an sich ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, aber es ist wichtig zu beurteilen, ob das Unternehmen einen vernünftigen Grad an finanzieller Verschuldung einsetzt.
Wachstumsaussichten: Wachstumsstarke Unternehmen reinvestieren in der Regel den größten Teil ihrer Gewinne wieder in das Unternehmen, was den Nettogewinn verringert und zu einer niedrigeren Eigenkapitalrendite führt. Reife Unternehmen hingegen erwirtschaften konstante Gewinne und haben in der Regel eine höhere Eigenkapitalrendite.
Vorschriften: Stark regulierte Branchen wie das Bank- und Versicherungswesen haben Mindestliquiditätsanforderungen, die sich auf künftige Wachstumspläne und Cashflows auswirken.
Eine gute Eigenkapitalrendite hängt zwar von der Branche ab, in der das Unternehmen tätig ist, aber ein nützlicher Richtwert ist, dass das durchschnittliche US-Unternehmen eine Eigenkapitalrendite von 16,5 % hat.
Eigenkapitalrendite Unternehmensbeispiele
Ein Vergleich zwischen Apple und Consolidated Edison verdeutlicht, wie stark sich die Eigenkapitalrendite je nach Branche unterscheiden kann. Die Eigenkapitalrendite des Technologieunternehmens Apple liegt derzeit bei 157,41 %, während sie beim Energieversorger Consolidated Edison mit 8,44 % deutlich niedriger ist (Abbildung 1). Wir können die DuPont-Formel verwenden, um diese Eigenkapitalrenditen aufzuschlüsseln und die Faktoren besser zu verstehen.
Beginnend mit den Nettogewinnmargen können wir sehen, dass Apple (AAPL) mit 23,97 % höhere Margen hat als Consolidated Edison (ED) mit 11,93 % Margen. Als Nächstes sehen wir, dass AAPL mit dem Faktor 1,07 eine höhere Kapitalumschlagshäufigkeit aufweist als ED mit dem Faktor 0,22. Schließlich hat AAPL auch einen höheren Verschuldungsgrad als ED. All dies zusammen führt zu einer viel höheren Eigenkapitalrendite für AAPL als für ED.
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FAQ Frage:
Was ist die Eigenkapitalrendite (ROE)?
Die Eigenkapitalrendite (ROE) misst die Rentabilität eines Unternehmens, indem sie angibt, wie viel Nettogewinn für jeden Dollar Eigenkapital erwirtschaftet wird. Sie hilft Anlegern zu beurteilen, wie effektiv ein Unternehmen sein Eigenkapital zur Erzielung von Gewinnen einsetzt.
Wie wird die Eigenkapitalrendite berechnet?
Die Eigenkapitalrendite wird berechnet, indem der Nettogewinn durch das durchschnittliche Eigenkapital geteilt wird. Diese Kennzahl drückt die Rentabilität in Prozent aus und erleichtert den Vergleich von Unternehmen verschiedener Branchen.
Was gilt als eine gute Eigenkapitalrendite?
Eine gute Eigenkapitalrendite übersteigt in der Regel die Eigenkapitalkosten des Unternehmens und deutet auf eine effiziente Nutzung der Mittel der Aktionäre hin. Während eine hohe Eigenkapitalrendite je nach Branche variiert, wird eine Quote von über 15 % häufig als günstig angesehen.
Warum ist die Eigenkapitalrendite für Anleger wichtig?
Die Eigenkapitalrendite hilft den Anlegern, die Fähigkeit eines Unternehmens zu bewerten, aus seinem Eigenkapital Gewinne zu erzielen. Eine konstant hohe Eigenkapitalrendite kann ein Zeichen für eine starke finanzielle Leistung und ein effizientes Management sein.
Was sind die Grenzen der ROE?
Die Eigenkapitalrendite kann durch eine hohe Verschuldung beeinflusst werden, die die Kennzahl künstlich aufblähen kann. Es ist wichtig, die Eigenkapitalrendite zusammen mit anderen Finanzkennzahlen zu betrachten, um ein vollständiges Bild von der Leistung eines Unternehmens zu erhalten.
TIKR Mitnehmen
Die Eigenkapitalrendite ist zwar eine wichtige Finanzkennzahl zur Messung der Rentabilität eines Unternehmens, sollte aber nicht isoliert betrachtet werden.
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