Wichtige Erkenntnisse:
- Rocket Lab baut und startet Raketen sowie Satellitenhardware, während EchoStar Satellitenkommunikations-Assets und wertvolles drahtloses Spektrum besitzt, das mit einem ausstehenden SpaceX-Anteil verbunden ist.
- Die Umsätze von Rocket Lab stiegen laut TIKR.com von 62,2 Millionen US-Dollar im Jahr 2021 auf 601,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, wobei die Schätzungen bis 2030 auf 2,5 Milliarden US-Dollar steigen sollen.
- Die Umsätze von EchoStar sind jedes Jahr seit 2021 gesunken, von 19,8 Milliarden US-Dollar auf 15,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wobei weitere Rückgänge bis 2030 erwartet werden.
- Basierend auf Wachstum, Margen und Cashflow-Trends bietet Rocket Lab derzeit eine direktere Exposure zur Weltraumwirtschaft als EchoStar.
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Weltraumaktien werden heutzutage oft in den Raum geworfen. Investoren hören "Satelliten" oder "Raketen" und nehmen an, sie kaufen eine reine Exposure zur nächsten großen Grenze.
Rocket Lab (RKLB) und EchoStar (ECHO) werden beide in diese Schublade gesteckt. Aber es sind sehr unterschiedliche Unternehmen an sehr unterschiedlichen Punkten ihres Lebenszyklus, und die Zahlen belegen das.
Hier ist ein einfacher Blick darauf, was jedes Unternehmen tatsächlich macht, was die Finanzkennzahlen zeigen und warum eines aufgrund von Wachstum und Cash-Generierung die stärkere Wette zu sein scheint.
Was diese beiden Unternehmen tun
Rocket Lab baut und startet kleine Raketen.
Ihr Arbeitstier, die Electron, ist 88 Mal geflogen, mit etwa 21 Starts im letzten Jahr und laut CFO Adam Spice auf einer Wells Fargo Industrials-Konferenz im Juni in diesem Jahr erwarteten Starts im oberen 20er-Bereich.
Das Unternehmen baut auch eine größere, wiederverwendbare Rakete namens Neutron, die noch in diesem Jahr starten soll. Neben dem Start stellt Rocket Lab Satellitenhardware, Reaktionsräder, Funkgeräte und Antriebssysteme her, ein Geschäft, das laut Spice jetzt etwa 70 % des Umsatzes ausmacht.
EchoStar ist ein anderes Kaliber. Es betreibt Satellitenkommunikation und betrieb einst ein drahtloses Netzwerk, aber die wichtigere Geschichte ist sein Spektrum.
Das Unternehmen verkaufte Spektrum an SpaceX und soll nach Abschluss des Deals einen Anteil an diesem Unternehmen erhalten. Es steht auch vor dem Auslaufen eines drahtlosen Netzwerks, nachdem die FCC eine Untersuchung zu seiner Spektrumnutzung eingeleitet hat, und es hat mit Klagen von Turmunternehmen im Zusammenhang mit dieser Abschaltung zu kämpfen.
Wachstum und Cashflow erzählen unterschiedliche Geschichten
Die finanziellen Entwicklungspfade könnten nicht unterschiedlicher sein.
Die Umsätze von Rocket Lab sprangen von 62,2 Millionen US-Dollar im Jahr 2021 auf 601,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, und Analysten erwarten laut TIKR.com-Schätzungen einen Anstieg auf etwa 2,5 Milliarden US-Dollar bis 2030.
Die Bruttomargen haben sich ebenfalls stetig verbessert und sind von negativen Werten im Jahr 2021 auf 26,6 % im Jahr 2024 gestiegen.
Der Free Cash Flow bleibt mit -321,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 negativ. Aber die Schätzungen zeigen, dass er bis 2027 positiv werden und dann bis 2030 auf fast 1,2 Milliarden US-Dollar steigen wird.
EchoStar bewegt sich in die entgegengesetzte Richtung.
Die Umsätze sind jedes Jahr seit 2021 gesunken, von 19,8 Milliarden US-Dollar auf 15,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wobei die Schätzungen einen weiteren Rückgang auf 13,2 Milliarden US-Dollar bis 2030 anzeigen.
Die Bruttomargen haben sich ebenfalls stark verschlechtert, von fast 37 % im Jahr 2021 auf jetzt unter 26 %.
Der Free Cash Flow betrug im Jahr 2025 -1,07 Milliarden US-Dollar, wird aber voraussichtlich positiv werden und bis 2030 moderat auf etwa 1,9 Milliarden US-Dollar ansteigen, da das Unternehmen sein kostspieliges drahtloses Netzwerk abbaut.
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Was der Markt für jede Aktie bezahlt
Die Bewertungsmultiples spiegeln diese Kluft in den Wachstumserwartungen wider.
Rocket Lab notiert mit einem KGV (Price-to-Sales) für die nächsten 12 Monate von fast dem 39-fachen, deutlich über seinem historischen Durchschnitt von etwa dem 21-fachen, laut TIKR.com-Daten.
Das ist eine Prämie, die Investoren bereit sind, für ein Unternehmen zu zahlen, das noch schnell wächst.
EchoStar notiert mit einem trailing KGV von etwa dem 1,68-fachen, nahe seinem historischen Hoch von 2,78-fach, aber nur einem Bruchteil des Multiples von Rocket Lab. Das ist typisch für ein Legacy-Telekom-Asset und keine Wachstumsgeschichte.
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Warum Rocket Lab die stärkere Weltraumwette zu sein scheint
Spice legte dar, wohin die Margenentwicklung geht, wenn Neutron hochfährt. "Wenn man zur Wiederverwendbarkeit kommt... werden die Margen wirklich viel vorhersehbarer, und ich denke vorhersehbarer in Richtung unseres Modells von 50 % non-GAAP-Bruttomarge", sagte er im Juni-Gespräch.
Er merkte auch an, dass das Unternehmen für dieses Wachstum kein frisches Kapital benötigt. "Mit dem Kapital, das wir am Ende von Q1 hatten, glaube ich nicht, dass es... was wir über den Bedarf für Neutron gesagt haben, wir wirklich kein weiteres Kapital für Neutron oder sogar unser Space Systems-Geschäft aufnehmen müssen", sagte Spice.
EchoStar hingegen arbeitet noch an Unsicherheiten. Chairman Charlie Ergen war während des Quartalsgesprächs im März offen über den Anteil des Unternehmens an SpaceX.
"Wir haben diese Aktien noch nicht tatsächlich", sagte er bezüglich der mit dem Spektrumverkauf verbundenen Anteile. "Wir werden sehen, wie das ausgeht."
Diese eine Zeile fasst den Unterschied gut zusammen. Das Wachstum und die Cashflow-Wende von Rocket Lab werden durch bereits vorhandene Verträge gestützt, einschließlich eines 816-Millionen-US-Dollar-Auftrags der Space Development Agency.
Der Upside von EchoStar hängt stark von einem Deal ab, der noch nicht abgeschlossen ist, und von Rechtsstreitigkeiten, die noch nicht gelöst sind.
Beide Aktien haben echte Verbindungen zur Weltraumindustrie.
Aber basierend auf Umsatzwachstum, verbesserten Margen und einem klareren Weg zu positivem Free Cash Flow bietet Rocket Lab derzeit Investoren die direktere und nachhaltigere Exposure zur Weltraumwirtschaft.
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