Wenn eine Aktie für Schlagzeilen sorgt, weil sie ihre Gewinne übertrifft oder die Börse überrascht, hat der Markt in der Regel bereits reagiert. Der Kurs springt im vorbörslichen Handel in die Höhe. Analysten bemühen sich, ihre Modelle zu aktualisieren.
Kleinanleger lesen die Nachrichten und fragen sich, ob sie die Entwicklung verpasst haben. Aber der Trend, der zu diesen Ergebnissen geführt hat, ist nicht über Nacht entstanden. Er hat sich über mehrere Quartale hinweg entwickelt, versteckt in Finanzberichten, Managementkommentaren und Analystenkorrekturen, die von den meisten nicht beachtet werden.
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Professionelle Anleger warten nicht auf Schlagzeilen. Sie achten auf frühe Signale, dass sich die Gewinndynamik verändert, sei es durch Beschleunigung oder Verlangsamung, lange bevor dies zum Konsens wird.
Sie verfolgen die sequenziellen Umsatztrends, beobachten das Margenverhalten über die Zyklen hinweg und vergleichen die Prognosemuster mit historischen Normen. Wenn mehrere Indikatoren übereinstimmen, positionieren sie den Bericht nach vorne. Weichen die Daten von den Aussagen des Managements ab, werden sie vorsichtig, bevor der Markt es mitbekommt.
Der Vorteil liegt nicht im Zugang zu Insiderinformationen, sondern darin, dass man weiß, wo man suchen muss, und die Disziplin hat, die richtigen Kennzahlen konsequent zu verfolgen.
Dieser Leitfaden zeigt Ihnen, wie Sie Gewinntrends anhand öffentlich zugänglicher Daten frühzeitig erkennen, wie Sie die Ergebnisse interpretieren und wie Sie TIKR nutzen können, um diese Signale zu überwachen, ohne komplizierte Tabellenkalkulationen zu erstellen oder zwischen einem Dutzend Quellen hin- und herzuschalten.
Warum Ertragstrends wichtiger sind als einzelne Quartale
Ein einzelner Gewinnbericht sagt Ihnen, was im letzten Quartal passiert ist. Ein Ergebnistrend sagt Ihnen, wohin sich das Unternehmen entwickelt. Anleger, die sich nur darauf konzentrieren, ob ein Unternehmen die Schätzungen übertroffen oder verfehlt hat, blicken in den Rückspiegel. Die eigentliche Chance und das eigentliche Risiko liegen darin, zu verstehen, ob sich die Leistung verbessert, verschlechtert oder in eine neue Richtung entwickelt.
Trends verraten die Dynamik. Wenn sich das Umsatzwachstum in zwei oder drei aufeinanderfolgenden Quartalen beschleunigt, deutet dies auf eine steigende Nachfrage, Marktanteilsgewinne oder die erfolgreiche Einführung neuer Produkte hin. Wenn sich die Gewinnspannen stetig erhöhen, zeigt dies, dass die Preissetzungsmacht oder die operative Hebelwirkung zum Tragen kommt.
Verlangsamt sich dagegen das Wachstum oder sinken die Margen über mehrere Zeiträume hinweg, deutet dies auf Wettbewerbsdruck, Marktsättigung oder Umsetzungsprobleme hin, selbst wenn das Unternehmen die Schätzungen immer noch übertrifft.
Der Markt preist diese Trends schließlich ein, aber oft gibt es eine Verzögerung. Unternehmen, die ein solides, aber sich verlangsamendes Wachstum melden, können sich über mehrere Quartale hinweg seitwärts bewegen, bevor sich die Stimmung ändert.
Unternehmen mit leise ansteigenden Fundamentaldaten können unterbewertet bleiben, bis das Muster unbestreitbar wird. Wenn Sie den Wendepunkt frühzeitig erkennen, haben Sie Zeit, sich zu positionieren, bevor die Schlagzeilen Sie einholen.
Schritt 1: Verfolgen Sie das sequenzielle Umsatzwachstum, nicht nur das jährliche
Die meisten Anleger konzentrieren sich auf das Umsatzwachstum im Jahresvergleich, da dies in den Gewinnmitteilungen berichtet und in Telefonkonferenzen diskutiert wird. Jahresvergleiche können jedoch Schwankungen verbergen, insbesondere wenn Sie leichte oder schwierige Vergleichszahlen aus dem Vorjahr übertreffen. Das sequenzielle Wachstum, das sich auf vierteljährliche Zeiträume bezieht, zeigt, was jetzt passiert.
Selbst wenn das Wachstum im Jahresvergleich konsistent erscheint, können sequenzielle Trends Aufschluss darüber geben, ob die Dynamik zunimmt oder nachlässt.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise drei Quartale in Folge ein jährliches Umsatzwachstum von 15 % verzeichnete, das sequenzielle Wachstum jedoch von 5 % über 3 % auf 2 % zurückging, ist das Geschäft rückläufig. Der Markt reagiert vielleicht nicht sofort, aber dieses Muster führt häufig zu Kürzungen der Prognosen oder zu einer mehrfachen Kürzung.
Wenn sich jedoch das sequenzielle Wachstum nach mehreren schwachen Quartalen wieder beschleunigt, kann es sein, dass Sie einen Wendepunkt erwischen, bevor er sich in den Jahresvergleichen zeigt.
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Schritt 2: Beobachten Sie die Entwicklung der Brutto- und Betriebsgewinnspanne
Das Umsatzwachstum zieht die Aufmerksamkeit auf sich, aber Margentrends sagen oft mehr über die Qualität und Nachhaltigkeit dieses Wachstums aus. Wachsende Margen sind ein Zeichen für Preissetzungsmacht, operative Hebelwirkung oder Kostendisziplin.
Schrumpfende Margen deuten auf Wettbewerb, Kostendruck oder hohe Investitionen hin, die sich noch nicht in Effizienzgewinnen niedergeschlagen haben.
Anleger können die Brutto- und Betriebsgewinnspannen eines Unternehmens über vierteljährliche Zeiträume hinweg verfolgen und nach Mustern Ausschau halten. Wachsen die Margen mit dem Umsatzwachstum, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen effizient skaliert?
Sind sie trotz Umsatzwachstum stabil, was auf Reinvestitionen oder Wettbewerbsdynamik hindeutet? Sind sie rückläufig, was bedeuten könnte, dass das Wachstum teuer oder nicht nachhaltig ist?
Vergleichen Sie auch die Margentrends mit dem, was das Management in den Gewinnmitteilungen erläutert. Wenn sie die starke Wirtschaftlichkeit der Einheiten betonen, die Gewinnspannen aber sinken, ist das ein Indiz dafür, dass es keine Verbindung gibt.
Wenn von kurzfristigen Investitionen die Rede ist, die Margen aber bereits steigen, könnte sich dies früher als erwartet auszahlen. Die Diagramme von TIKR machen diese Muster ohne manuelle Berechnungen sofort sichtbar.
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Schritt 3: Achten Sie auf Veränderungen bei der Umwandlung des freien Cashflows
Die Erträge können durch buchhalterische Entscheidungen gesteuert werden. Der Cashflow ist schwieriger zu manipulieren. Eines der ersten Anzeichen für eine sich verschlechternde Qualität oder eine sich verbessernde Stärke zeigt sich darin, wie gut sich das Nettoeinkommen in freien Cashflow umwandelt.
Rufen Sie die Cashflow-Rechnung von TIKR auf und vergleichen Sie den freien Cashflow mit dem Nettoeinkommen der letzten Quartale. Wenn der freie Cashflow schneller wächst als die Erträge, wird das Unternehmen effizienter oder profitiert von günstigen Trends beim Betriebskapital.
Wenn die Erträge steigen, der Cashflow aber stagniert oder zurückgeht, stimmt etwas nicht. Das Unternehmen könnte seine Forderungen aggressiv erhöhen, Lagerbestände aufbauen, die sich nicht verkaufen lassen, oder höhere Investitionsausgaben tätigen.
Diese Divergenz geht oft den Überraschungen in den Schlagzeilen voraus. Ein Unternehmen, das hohe Gewinne und einen schwachen Cashflow meldet, muss schließlich damit rechnen, dass die Anleger erkennen, dass die Gewinne nicht in Barmittel umgewandelt werden.
Unternehmen mit einer konservativen Buchhaltung, die mehr Barmittel erwirtschaften als die ausgewiesenen Gewinne, werden oft höher bewertet, sobald der Markt dies erkennt.
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Schritt 4: Vergleichen Sie die tatsächlichen Ergebnisse mit den Prognosemustern
Unternehmen, die ihre eigenen Prognosen regelmäßig übertreffen, sind nicht unbedingt besser als der Markt. Sie könnten einfach nur Sandbagging betreiben. Unternehmen, die ihre Prognosen durchweg verfehlen, sind möglicherweise nicht unterdurchschnittlich. Sie könnten zu aggressiv sein.
Wenn Sie die Prognosemuster eines Unternehmens verstehen, können Sie besser einschätzen, ob das Ergebnis des nächsten Quartals die Erwartungen erfüllen, übertreffen oder verfehlen wird.
Auf der TIKR-Registerkarte Schätzungen > Über- und Unterschreitungen können Sie die Prognosen des Managements (die oft in den Ergebnisprotokollen diskutiert werden) mit den tatsächlichen Ergebnissen vergleichen, die darauf folgen. Verfolgen Sie dies über vier bis acht Quartale.
Gibt das Unternehmen konservative Prognosen ab und schlägt jedes Mal um 2-3 % zu? Entspricht es den Prognosen und liefert genau wie versprochen? Ändert es seine Prognosen häufig zur Quartalsmitte?
Wenn ein Unternehmen, das sich normalerweise zurückhält, plötzlich die Prognosen der Börse erfüllt oder nur leicht übertrifft, kann dies ein Zeichen für schwindendes Vertrauen sein. Wenn ein Unternehmen, das für seine konservativen Prognosen bekannt ist, seine Schätzungen anhebt, ist das oft ein stärkeres Signal als wenn ein aggressiver Prognostiker das Gleiche tut.
Im Transkriptarchiv von TIKR können Sie historische Gespräche einsehen, um zu sehen, wie sich der Ton und die Präzision des Managements im Laufe der Zeit entwickelt haben.
Schritt 5: Verfolgen Sie die Revisionen von Analystenschätzungen
Analystenschätzungen sagen nicht die Zukunft voraus, aber die Richtung und das Ausmaß der Korrekturen zeigen, wohin sich die Konsenserwartungen bewegen. Wenn mehrere Analysten ihre Umsatz- oder Gewinnschätzungen innerhalb eines kurzen Zeitfensters anheben, vor allem außerhalb der Gewinnsaison, spiegeln sich darin häufig neue Datenpunkte wie Vertriebskanalprüfungen, Produktzyklen oder Aktualisierungen des Managements wider, die auf eine Verbesserung der Fundamentaldaten hindeuten.
Die Registerkarte "Schätzungen" von TIKR zeigt Ihnen die Konsens-Umsatz- und Gewinnprognosen für die nächsten Quartale und Jahre sowie die Entwicklung dieser Zahlen im Laufe der Zeit. Achten Sie auf stetige Aufwärtskorrekturen, die in der Regel positiven Gewinnüberraschungen und einer Outperformance der Aktie vorausgehen.
Achten Sie dagegen auf Abwärtskorrekturen, die sich häufen. Diese signalisieren oft eine nachlassende Branchendynamik oder unternehmensspezifische Herausforderungen, bevor sie allgemein bekannt werden.
Sie können auch die hohen und niedrigen Schätzungen mit dem Konsens vergleichen. Eine große Spanne deutet auf Unsicherheit hin. Eine enge Spanne mit steigendem Konsens deutet auf wachsendes Vertrauen hin.
Diese Muster geben Ihnen ein Gefühl dafür, ob die Börse mehr oder weniger optimistisch ist, oft bevor sich diese Stimmung in den Kursen niederschlägt.
Schritt 6: Achten Sie auf Veränderungen bei den Renditemetriken
Die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC), die Eigenkapitalrendite (ROE) und die Gesamtkapitalrendite (ROA) messen, wie effizient ein Unternehmen Gewinne aus seiner Kapitalbasis erwirtschaftet. Diese Kennzahlen entwickeln sich in der Regel langsam, aber wenn sie sich verändern, ist dies oft ein Zeichen dafür, dass sich etwas Grundlegendes im Geschäftsmodell, in der Wettbewerbsposition oder in der Ausführung des Managements geändert hat.
Stellen Sie auf der Registerkarte Kennzahlen der TIKR die Kapitalrendite (ROIC oder ROE) der letzten drei bis fünf Jahre dar. Achten Sie auf Zeiträume, in denen die Renditen stabil oder rückläufig waren, gefolgt von einem anhaltenden Aufwärtstrend. Dieser Umschwung fällt oft mit einer Ausweitung der Gewinnspanne, Verbesserungen der Anlageneffizienz oder einer erfolgreichen Kapitalallokation zusammen. Dies ist auch eine der Kennzahlen, die zwischen vorübergehenden Gewinnsteigerungen und nachhaltiger Outperformance unterscheiden.
Steigende Kapitalrenditen, insbesondere wenn sie mit einem Umsatzwachstum einhergehen, deuten darauf hin, dass ein Unternehmen in eine Phase der Wertsteigerung eintritt. Sinkende Renditen, selbst bei steigendem Umsatz, können darauf hindeuten, dass das Unternehmen mehr investiert, um die gleichen Ergebnisse zu erzielen, was ein Warnsignal dafür ist, dass sich die Wettbewerbsdynamik verschiebt.
Häufig zu vermeidende Fehler
Der größte Fehler besteht darin, sich nur auf die Schlagzeilen zu konzentrieren: Wurde das Ergebnis übertroffen oder verfehlt, und um wie viel? Über- und Unterschreitungen sind rückwärtsgerichtet. Trends sind zukunftsorientiert.
Ein Unternehmen kann jedes Quartal die Schätzungen übertreffen, während sich die Fundamentaldaten darunter verschlechtern. Wenn Sie das sequenzielle Wachstum, die Gewinnspannen und den Cashflow nicht verfolgen, verpassen Sie die Trendwende.
Ein weiterer Fehler ist das Ignorieren von Prognosemustern. Nicht alle Prognosen sind gleich. Ein konservativer Prognostiker, der seine Prognosen plötzlich anpasst, sendet ein anderes Signal als ein Unternehmen, das die Prognosen nicht einhält.
Ohne historischen Kontext können Sie den Ton und die Positionierung des Managements falsch interpretieren. Die mehrjährigen Schätzungen von TIKR und die Transkriptionshistorie geben Ihnen diesen Kontext schnell.
Schließlich stellen viele Anleger einen Trend fest, versäumen es aber, diesen über mehrere Kennzahlen hinweg zu überprüfen. Der Umsatz könnte sich zwar beschleunigen, aber wenn die Gewinnspannen schrumpfen und der Cashflow zurückbleibt, ist das Wachstum möglicherweise nicht nachhaltig.
Die stärksten Trends zeigen sich an mehreren Stellen: Umsatz, Margen, Cashflow, Renditen und Analystenrevisionen bewegen sich alle in dieselbe Richtung. Wenn nur eine Kennzahl gut aussieht, sollten Sie genauer hinsehen, bevor Sie den Trend für real halten.
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TIKR Mitnahme
Beim Erkennen von Gewinntrends, bevor sie in die Schlagzeilen geraten, geht es nicht darum, die Zukunft vorherzusagen. Es geht darum, konsequent die richtigen Kennzahlen zu verfolgen und Muster zu erkennen, die Verschiebungen in der Geschäftsdynamik signalisieren.
Sequentielles Umsatzwachstum, Margentrends, Cashflow-Umwandlung, Prognoseverhalten, Schätzungsrevisionen und Renditemetriken sind nur ein Teil der Geschichte. Wenn sie übereinstimmen, ist das Signal stark.
TIKR macht diesen Prozess wiederholbar, indem es alles, was Sie brauchen, auf einer einzigen Plattform zusammenfasst. Sie können die vierteljährlichen Finanzzahlen einsehen, Margen und Cashflow im Zeitverlauf darstellen, Ergebnisse mit Schätzungen vergleichen, Mitschriften von Gewinnanrufen einsehen und Analystenrevisionen verfolgen, ohne das Terminal zu verlassen.
Anstatt Tabellenkalkulationen zu erstellen oder zwischen verschiedenen Websites hin und her zu springen, können Sie diese Signale in wenigen Minuten überwachen und dem Markt immer einen Schritt voraus sein.
Die Trends sind bereits vorhanden und warten in den Daten. Man muss nur wissen, wo man suchen muss, und über die Werkzeuge verfügen, um sie effizient zu verfolgen. Auf diese Weise sind Profis den Schlagzeilen immer einen Schritt voraus, und jetzt können auch Sie das.
Wie man eine Aktie in weniger als 30 Sekunden genau bewertet
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in 30 Sekunden oder weniger genau schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, gibt TIKR die Konsensschätzungen der Analysten für Sie ein.
Anschließend berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, so dass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie heute unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
