Wichtigste Erkenntnisse:
- Strategisches Wachstum: Saint-Gobain (SGO) integriert erfolgreich die jüngsten Akquisitionen wie CSR (Australien) und FOSROC (Chemie), die ein zweistelliges Volumenwachstum in Schlüsselmärkten ermöglichen.
- Kursprognose: Unser Modell geht davon aus, dass die Aktie bis Dezember 2027 auf 99 € pro Aktie steigen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine solide annualisierte Rendite von 8,3 % und positioniert die Aktie eher als einen stetigen Wertzuwachs denn als ein hochoktaniges Wachstumsunternehmen.
- Widerstandsfähiges Geschäft: Trotz einer Verlangsamung der Neubautätigkeit in Nordamerika und Europa hat das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten eine Rekord-Betriebsmarge von 11,1 % erzielt und damit eine starke Preisgestaltungsmacht bewiesen.
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Die Compagnie de Saint-Gobain(SGO) beweist, dass ein alter Industrieriese neue Tricks lernen kann.
Der französische Marktführer für Baustoffe hat sein Portfolio umgestellt und konzentriert sich auf "leichtes und nachhaltiges Bauen". Diese Strategie zahlt sich aus, selbst in einem schwierigen Umfeld. Im 3. Quartal 2025 wuchs der Umsatz um 1,3 % in lokalen Währungen, angetrieben von einer starken Dynamik in der Region Asien-Pazifik und in Lateinamerika, wo der flächenbereinigte Umsatz um 6,4 % stieg.
Das Management verfolgt auch aggressiv das Ziel, durch Akquisitionen zu wachsen. Die Integration von FOSROC (Bauchemie) und CSR (Bauprodukte) trug zu einem zweistelligen Wachstum in ihren jeweiligen Regionen bei.
Die Aktie hat jedoch mit Gegenwind durch einen schleppenden Renovierungsmarkt in Europa und einen Rückgang des Neubauvolumens in Nordamerika zu kämpfen, das im dritten Quartal um 6,5 % zurückging.
Unterschätzt der Markt die Widerstandsfähigkeit des neuen Geschäftsmodells von Saint-Gobain bei einem Aktienkurs von rund 84 €?
Was das Modell für die SGO-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Saint-Gobain bis 2027 bewertet und dabei die zyklische Erholung der Baumärkte und die Margenvorteile der Portfoliooptimierung berücksichtigt.
Unser Modell deutet auf einen moderaten Aufwärtspfad hin. Bei einer Prognose von 2,0 % Umsatzwachstum (CAGR) und 11,0 % operativen Margen geht das Modell davon aus, dass die Aktie bis Ende 2027 einen Wert von 99 € erreichen könnte.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 8,3 % in den nächsten zwei Jahren.
Dieses Renditeprofil ist zwar nicht explosiv, aber für defensive Anleger attraktiv, insbesondere angesichts der starken Generierung von freiem Cashflow und des Engagements des Unternehmens für Aktionärsrenditen.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die SGO-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 2,0%
Das Wachstum wird von den Schwellenländern und der Renovierung getragen.
Während Nordamerika und Europa weiterhin schwächeln, verzeichnet Saint-Gobain eine "starke Dynamik" in der Bauchemie und den Schwellenländern. In Indien verzeichnete das Unternehmen erneut ein starkes Ergebnis mit einem zweistelligen Mengenwachstum.
Saint-Gobain rechnet auch in Europa mit einer "sequenziellen Verbesserung" des Absatzes, die auf eine allmähliche Erholung des Renovierungsmarktes zurückzuführen ist.
Wir prognostizieren ein konservatives jährliches Umsatzwachstum von 2,0 % bis 2027, wobei wir von einer Stabilisierung in den westlichen Märkten und einer weiteren Expansion im globalen Süden ausgehen.
2. Operative Margen: 11.0%
Saint-Gobain hat sein Margenprofil strukturell verbessert. Die Betriebsergebnismarge erreichte im LTM-Zeitraum 11,1 % und damit ein Rekordniveau.
Das Unternehmen hat die Preis-Kosten-Spanne wirksam in den Griff bekommen und hält die positiven Margen auch bei einer Abkühlung der Inflation aufrecht. Die Geschäftsleitung wies darauf hin, dass die Preise im 3. Quartal um 0,7 % gestiegen sind, was von Preisdisziplin zeugt.
Wir gehen davon aus, dass sich die operativen Margen leicht auf 11,0 % normalisieren werden, was immer noch deutlich über den historischen Durchschnittswerten liegt und den höheren Wertschöpfungsmix der Produkte widerspiegelt.
3. Exit P/E Multiple: 13,5x
Die Bewertung ist angemessen, aber nicht billig.
Saint-Gobain wird derzeit mit einem KGV von etwa 13,5x gehandelt, was eine Neubewertung gegenüber dem historischen Abschlag darstellt.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 13,5x bis 2027 aus.
Wir haben einen Multiplikator gewählt, der mit der aktuellen Bewertung übereinstimmt, um sicherzustellen, dass wir eine eingebaute Sicherheitsmarge haben. Angesichts der erfolgreichen Transformation des Unternehmens und der geringeren Zyklizität im Vergleich zur Vergangenheit ist ein Multiplikator im mittleren Zehnerbereich gerechtfertigt, aber wir gehen nicht davon aus, dass eine weitere Expansion die Rendite steigern wird.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Risiko-Ertrags-Profil ist nach oben geneigt, insbesondere wenn sich der Bauzyklus schneller als erwartet dreht (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Low Case: Wenn die Weltwirtschaft in eine Rezession gerät und das Bauvolumen weiter schrumpft, könnte die Rendite auf 4,8 % pro Jahr fallen.
- Mittlerer Fall: Wenn die derzeitige "langsame, aber stetige" Erholung anhält, deutet das Modell auf eine solide jährliche Rendite von 9,8 % hin.
- High Case: Wenn der Renovierungsbedarf boomt und die Schwellenmärkte anziehen, könnten die Renditen eine überzeugende Jahresrendite von 14,0 % erreichen.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Saint-Gobain-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Valuation Model von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
