Principais conclusões:
- Impulso da receita: A Ferrari está aumentando a receita em cerca de 7% ao ano, refletindo o poder de precificação e a melhoria do mix, em vez de maiores volumes de veículos.
- Perfil da margem: As margens operacionais próximas a 30% destacam a lucratividade estrutural apoiada pela personalização, licenciamento da marca e produção limitada.
- Projeção de preço: Com base no crescimento normalizado e nas premissas de avaliação, a ação pode chegar a € 398 em 2027.
- Perspectiva de retorno: Isso implica um retorno total de 22% a partir de 326 euros, o que se traduz em um retorno anualizado de aproximadamente 11% em dois anos.
A Ferrari N.V.(RACE) projeta e vende carros de desempenho ultraluxuosos com volumes deliberadamente limitados que geraram cerca de 7 bilhões de euros em receita, protegendo a exclusividade como seu principal motor econômico.
Em janeiro de 2026, a Ferrari deu continuidade à sua estratégia plurianual de retorno de capital, recomprando ações por cerca de €318, reforçando a confiança na durabilidade dos lucros de longo prazo, em vez da aceleração do crescimento no curto prazo.
A empresa obteve um lucro operacional de cerca de 2 bilhões de euros com margens operacionais próximas a 29%, mostrando que a disciplina de preços e a receita de personalização continuam a superar as pressões cíclicas da demanda.
A capitalização de mercado da Ferrari está perto de 60 bilhões de euros, com o crescimento da receita cada vez mais apoiado por atualizações de mix, pedidos sob medida e expansão de estilo de vida, patrocínio e fluxos de renda vinculados à marca.
Apesar da crescente eficiência dos lucros e dos retornos de capital disciplinados, as ações são negociadas perto de 34 vezes o lucro futuro, deixando em aberto a questão de saber se a força de execução, por si só, pode sustentar as expectativas de avaliação premium.
O que o modelo diz sobre as ações da RACE
Avaliamos o posicionamento premium e os retornos de capital disciplinados da Ferrari, apoiados por margens sólidas e crescimento de volume controlado em um modelo de produção limitada.
Supondo um crescimento de receita de 7,0%, margens operacionais de 29,7% e um múltiplo de saída de 34,4x, o modelo aponta para um preço de ação de € 397,69.
Isso implica um retorno total de 22,1% a partir de € 325,70, equivalente a um retorno anualizado de 10,6%.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da RACE:
1. Crescimento da receita: 7%
A receita da Ferrari aumentou de cerca de 4 bilhões de euros em 2021 para quase 7 bilhões de euros no LTM, refletindo um crescimento consistente de dois dígitos apoiado por preços, mix e controle disciplinado de remessas.
O crescimento arrefeceu em relação ao ritmo de dez por cento observado anteriormente, mas a demanda por personalização de alta qualidade, séries especiais e supercarros limitados continua a superar as tendências mais amplas de automóveis de luxo.
Parcerias recentes e iniciativas de monetização da marca, incluindo licenciamento e patrocínios de esportes automobilísticos, aumentam a receita sem aumentar significativamente os volumes de produção ou a intensidade de capital.
Os riscos se concentram na sensibilidade macro entre os compradores de altíssimo patrimônio líquido e nos prazos de entrega de pedidos mais longos, enquanto o suporte vem da visibilidade da carteira de pedidos e dos limites rígidos de volume que protegem a exclusividade.
Uma perspectiva de crescimento de receita de 7,0% capta o poder sustentado de preços e a carteira de pedidos da Ferrari, atenuados pela maturação natural do segmento automotivo de ultra luxo.
2. Margens operacionais: 29,7%
As margens operacionais da Ferrari melhoraram de cerca de 25% em 2021 para quase 29% recentemente, refletindo benefícios de escala, mix de produtos mais rico e aumento do conteúdo de personalização por veículo.
A expansão da margem foi apoiada por volumes de produção limitados, forte disciplina de preços e receita de licenciamento e pós-venda de alta margem que acarreta custos incrementais mínimos.
A normalização próxima a 30% pressupõe a continuidade do controle de custos e um mix favorável, evitando suposições agressivas sobre o crescimento do volume ou reduções estruturais de custos.
Os riscos de queda incluem custos trabalhistas mais altos e investimentos em automobilismo, mas eles são parcialmente compensados por ações de preços e receitas recorrentes de marcas de alta margem.
As margens operacionais próximas a 29,7% pressupõem que a Ferrari mantenha a lucratividade de elite, com os ganhos recentes sendo moderados à medida que os investimentos e os custos se normalizam em níveis de receita mais altos.
3. Múltiplo P/E de saída: 34,4x
Historicamente, a Ferrari tem sido negociada a múltiplos premium acima de 40 × ganhos durante períodos de crescimento acelerado e expansão de margem, refletindo o valor de escassez e a durabilidade da marca.
A avaliação atual incorpora mais cautela à medida que o crescimento se modera, mas ainda comanda um prêmio em relação aos seus pares automotivos e de luxo globais devido à visibilidade, geração de caixa e exclusividade.
Um múltiplo de saída de 34,4 × pressupõe que os investidores continuem a recompensar o modelo de capital leve da Ferrari, os fortes retornos sobre o capital investido e as distribuições consistentes aos acionistas.
O múltiplo também reflete restrições, reconhecendo a sensibilidade aos ciclos macroeconômicos e os limites do crescimento do volume dentro da estratégia de produção controlada da Ferrari.
Um múltiplo de saída de 34,4 × reflete as expectativas do mercado de que a avaliação premium da Ferrari perdure, embora reconheça um crescimento mais lento em comparação com as fases de expansão anteriores.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da Ferrari dependem da conversão da carteira de pedidos, da disciplina de preços e do controle de custos em um modelo de produção rigorosamente gerenciado, moldando uma série de caminhos possíveis até 2029.
- Hipótese baixa: se a demanda se normalizar mais rapidamente na extremidade alta, a carteira de pedidos for reduzida e a alavancagem de custos diminuir, a receita crescerá em torno de 6,0%, as margens se manterão próximas de 22,1%, a pressão de avaliação persistirá e os retornos dependerão principalmente do crescimento constante dos lucros → retorno anualizado de 4,6%.
- Caso médio: Com a conversão da carteira de pedidos permanecendo em ordem, o poder de precificação intacto e a eficiência operacional melhorando gradualmente, o crescimento da receita próximo a 6,6% e as margens em 23,7% sustentam um caminho de avaliação estável → 10,5% de retorno anualizado.
- Caso de alta: se o mix de personalização se expandir, a carteira de pedidos permanecer extensa e a disciplina de custos se fortalecer, a receita chegará a 7,3%, as margens se aproximarão de 25% e os ventos contrários da avaliação diminuirão à medida que a visibilidade dos lucros melhorar → 15,8% de retorno anualizado.
O resultado de curto prazo da Ferrari depende menos do volume de unidades e mais da manutenção da exclusividade, da disciplina de margem e da cadência de entrega controlada em um modelo já com restrições de demanda.
A meta de € 485 para o caso médio parece ser alcançável apenas com o crescimento dos lucros e a execução da margem, sem a necessidade de expansão múltipla, desde que a qualidade da carteira de pedidos e a disciplina de preços permaneçam intactas.
Qual é o potencial de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial das ações de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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