Principais conclusões:
- Sucesso operacional: A Endesa (ELE) está com tudo em cima, com o EBITDA de 9 meses subindo 9%, para € 4,2 bilhões, e os fundos provenientes de operações (FFO) aumentando 29%, para € 3,4 bilhões.
- Projeção de preço: Depois de uma grande alta, nosso modelo sugere que a ação pode realmente recuar para € 30 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um preocupante retorno anualizado de -1,2%, sinalizando que a ação está atualmente com um preço perfeito.
- Ventos contrários regulatórios: Embora o fluxo de caixa seja forte, a administração alertou que a atual estrutura de remuneração de distribuição "claramente não oferece suporte adequado" para os investimentos necessários na rede elétrica.
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A Endesa(ELE) tem tido um desempenho excepcional para os investidores em dividendos no último ano.
A ação subiu cerca de 50% nos últimos 12 meses, impulsionada por lucros robustos e alocação de capital favorável aos acionistas.
Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa relatou um salto de 22% no lucro líquido (excluindo itens extraordinários), ajudado significativamente pela remoção da taxa regulatória extraordinária de 1,2%, que impulsionou os resultados em cerca de 200 milhões de euros.
Para tornar o negócio mais atraente, a Endesa está recomprando ativamente suas ações, lançando um programa de recompra de 500 milhões de euros e expandindo sua base de clientes por meio de um acordo estratégico com a MasOrange, que acrescentou acesso potencial a 1 milhão de clientes.
Porém, a 31 euros por ação, os investidores devem se perguntar: o dinheiro fácil já foi ganho?
O que o modelo diz sobre as ações da ELE
Avaliamos o potencial da Endesa até 2027, ponderando sua forte geração de caixa em relação aos riscos regulatórios e a uma avaliação extensa.
Nosso modelo sugere que a ação está muito estendida. Usando uma previsão de crescimento de receita de 0,9% (CAGR) e margens operacionais de 14,4%, o modelo projeta que a ação cairá para € 30 até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de -1,2% nos próximos dois anos.
Embora o rendimento de dividendos ofereça algum amortecimento, a depreciação do capital poderia eliminar esses ganhos de renda, tornando a ação efetivamente "dinheiro morto" nesses níveis.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ELE:
1. Crescimento da receita: 0,9%
Embora a empresa esteja se voltando com sucesso para as energias renováveis (alcançando 79% de produção livre de emissões), as restrições da rede são um grande gargalo. A gerência revelou que a disponibilidade da rede era de apenas 17% no início de setembro, o que a forçou a rejeitar a maioria dos novos pedidos de conexão de demanda para 2025.
Além disso, a "estrutura regulatória" para distribuição continua sendo um ponto de discórdia, com a empresa pedindo aos reguladores que reconheçam a realidade dos custos de investimento.
Prevemos um crescimento modesto da receita de 0,9% CAGR até 2027, refletindo essas limitações estruturais.
2. Margens operacionais: 14.4%
A Endesa está se beneficiando da alavancagem operacional e de um mercado de gás favorável. A margem de gás atingiu €10 por megawatt-hora, apoiada por posições favoráveis de hedging.
Além disso, a empresa está gerenciando bem os custos, com as margens unitárias no negócio de fornecimento permanecendo resilientes, apesar da menor volatilidade.
Projetamos que as margens operacionais permanecerão robustas em 14,4%, já que a empresa continua a otimizar seu mix de geração e a se beneficiar da ausência da taxa extraordinária.
3. Múltiplo P/E de saída: 14,1x
A Endesa atualmente é negociada a um P/L de aproximadamente 13,6x, o que é um prêmio em relação à sua média histórica de 5 anos de 12,3x.
Nosso modelo pressupõe um múltiplo de saída de 14,1x até 2027.
Escolhemos um múltiplo que permite algum prêmio devido à qualidade da empresa, mas mesmo com essa premissa generosa, a matemática não funciona a favor do investidor. O preço atual simplesmente deixa muito pouco espaço para uma expansão adicional do múltiplo para gerar retornos.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O lado positivo parece estritamente limitado, com até mesmo o caso "Alto" oferecendo retornos abaixo do mercado (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se as margens de gás se comprimirem ou a regulamentação se tornar mais rígida, os investidores poderão ter um retorno anual de -0,1% (crescimento efetivamente zero).
- Caso médio: se a empresa mantiver seu impulso atual, projetamos um retorno anual modesto de 4,9%, impulsionado principalmente pelos dividendos.
- Caso alto: mesmo em um cenário de alta, em que as margens se expandem ainda mais, o lado positivo é limitado a um retorno anual de 9,2%.
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Quanto as ações da Endesa podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
