Principais estatísticas
- Preço (4 de maio de 2026): $69
- Receita do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 13,7 bilhões (+4% em relação ao ano anterior)
- EPS ajustado do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 0,87 (-5% em relação ao ano anterior)
- Orientação de receita para o ano inteiro: Aumento de 2% a 4% em relação ao ano anterior
- Orientação de lucro operacional ajustado para o ano inteiro: US$ 2,2 bilhões a US$ 2,4 bilhões (aumento de US$ 100 milhões no ponto médio)
- Orientação para a receita operacional do segmento de frango (aumentada): US$ 1,9 bilhão a US$ 2,05 bilhões
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 93
- Aumento implícito: ~35%
Detalhamento dos ganhos da Tyson Foods no segundo trimestre do ano fiscal de 2026
As ações da Tyson Foods(TSN) registraram receita no segundo trimestre do exercício fiscal de 2 de $ 13.7 bilhões, um aumento de 4% ano a ano, já que o frango e os alimentos preparados proporcionaram uma expansão de margem que compensou o aprofundamento da perda do ciclo da carne bovina.
O lucro por ação ajustado ficou em US$ 0,87, 5% abaixo dos US$ 0,92 do trimestre do ano anterior, já que as despesas corporativas mais altas e uma perda no plano de remuneração diferida pesaram no resultado consolidado.
O segmento de frangos foi o principal impulsionador: o lucro operacional do segmento atingiu US$ 523 milhões, com uma margem de 12,2%, e as vendas aumentaram 3,5% em relação ao ano anterior, com um mix favorável e um crescimento de volume de 1,7%, de acordo com o diretor de operações Devin Cole na teleconferência de resultados do segundo trimestre.
O CEO Donnie King observou, na teleconferência de resultados do segundo trimestre, que a melhoria ano a ano em Chicken se dividiu em três partes iguais: mix comercial, parcerias estratégicas com clientes e o negócio de genética, com volume zero atribuível ao incêndio de um concorrente.
Os Alimentos Preparados também tiveram um bom desempenho, com o lucro operacional do segmento aumentando 7% em relação ao ano anterior, para US$ 352 milhões, e a margem expandindo para 14%, mesmo com os custos de insumos de commodities aumentando US$ 50 milhões no trimestre, de acordo com o CEO Donnie King na teleconferência de resultados do segundo trimestre.
A carne bovina continuou a ser o obstáculo estrutural: a receita operacional do segmento caiu em relação ao ano anterior, pois os custos mais altos do gado superaram os melhores valores de corte, e a perspectiva para o ano inteiro agora aponta para uma perda operacional do segmento entre US$ 350 milhões e US$ 500 milhões.
A carne suína gerou US$ 41 milhões em receita operacional do segmento, com uma margem de 2,6%, e a orientação para o ano inteiro de US$ 250 milhões a US$ 300 milhões foi reafirmada.
Sobre o aumento da orientação, o CFO Curt Calaway divulgou na teleconferência de resultados do segundo trimestre que a orientação para o lucro operacional ajustado da empresa foi aumentada em US$ 100 milhões no ponto médio, para US$ 2,2 bilhões a US$ 2,4 bilhões, e a orientação para frangos sozinha aumentou US$ 200 milhões no ponto médio, para US$ 1,9 bilhão a US$ 2,05 bilhões.
As ações da Tyson Foods também devolveram US$ 445 milhões aos acionistas no acumulado do ano, por meio de US$ 92 milhões em recompras e US$ 353 milhões em dividendos, de acordo com o CFO Curt Calaway na teleconferência de resultados do segundo trimestre, ao mesmo tempo em que reduziu a dívida bruta em quase US$ 1 bilhão nos últimos 12 meses.
Ações da Tyson Foods: O que as finanças mostram
A demonstração de resultados conta uma história de recuperação parcial: As ações da Tyson Foods recuperaram a lucratividade operacional de um ponto baixo, mas as margens continuam bem abaixo dos níveis que a empresa estava gerando há dois anos.
A receita se manteve em uma faixa estreita de US$ 13,1 bilhões a US$ 13,6 bilhões nos seis trimestres do 1º trimestre do exercício fiscal de 2024 até o 2º trimestre do exercício fiscal de 2025, antes de saltar para US$ 13,9 bilhões e US$ 14,3 bilhões no 3º e 4º trimestres do exercício fiscal de 2025, respectivamente, refletindo um aumento na demanda no final do ano.
O segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, de US$ 13,7 bilhões, recuou sequencialmente em relação ao pico de US$ 14,3 bilhões do quarto trimestre do exercício fiscal de 2025, o que é consistente com os padrões sazonais típicos e com a redução da pegada de carne bovina.
A margem bruta seguiu um arco semelhante: recuperou-se de um mínimo de 3,8% no terceiro trimestre do exercício de 2025 para 6,4% no quarto trimestre do exercício de 2025 e, em seguida, chegou ao segundo trimestre do exercício de 2026 em uma faixa que a demonstração de resultados ainda não mostra para o trimestre atual, com a tabela de lucros confirmando a margem EBIT de 3,6%.
O lucro operacional conta a história mais clara: a empresa passou de um prejuízo operacional de ($70 milhões) no 3º trimestre do AF2025 para $420 milhões no 4º trimestre do AF2025, depois registrou $520 milhões no 1º trimestre do AF2025 e $510 milhões há um ano, antes de chegar a $497 milhões no 2º trimestre do AF2026 na linha do EBIT, uma queda de 4% em relação ao ano anterior, impulsionada inteiramente pelo segmento de carne bovina e itens corporativos elevados.
Os custos de commodities de Alimentos Preparados aumentaram US$ 150 milhões no acumulado do ano, de acordo com o CEO Donnie King na teleconferência de resultados do segundo trimestre, mas a disciplina de preços e a eficiência promocional absorveram a pressão sem deterioração da margem nesse segmento.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações da Tyson Foods em cerca de US$ 93 por ação, o que implica um aumento de aproximadamente 35% em relação ao preço atual de US$ 69.
As premissas de caso médio que sustentam essa meta são um CAGR de receita de 1,6% e uma margem de lucro líquido de 3,2%, o que reflete uma trajetória de lucros modesta, mas estruturalmente melhor em relação ao histórico recente da empresa.
Esse relatório do segundo trimestre fortalece o caso de investimento na margem: o aumento da orientação para frango de US$ 200 milhões no ponto médio e a manutenção da margem de Alimentos Preparados em 14% por meio da pressão dos custos de insumos reduzem o risco das principais premissas do modelo.
A perda de carne bovina, agora esperada entre US$ 350 milhões e US$ 500 milhões para o ano inteiro, continua sendo a variável mais significativa entre o preço atual e a meta do modelo, e sua resolução está totalmente fora do controle da administração.
A execução do frango é a tese de investimento: As ações da Tyson Foods se revalorizam à medida que a história da lucratividade do frango e dos alimentos preparados se torna inegável, ou permanecem dentro de uma faixa de variação enquanto a carne bovina absorve o crédito que ganhou.
Caso positivo
- A orientação para o lucro operacional do segmento de frangos aumentou para US$ 1,9 bilhão a US$ 2,05 bilhões, com a administração seguindo em direção à extremidade superior dessa faixa após seis trimestres consecutivos de crescimento anual do volume e das vendas líquidas
- A margem de Alimentos Preparados, que se mantém em 14% após os US$ 150 milhões de custos de commodities no acumulado do ano, sinaliza o poder estrutural dos preços, e não a sorte cíclica
- A linha genética de nova geração ainda está em fase inicial de implementação; o rendimento incremental da carne de peito e as melhorias na eficiência alimentar ainda não fluíram em escala nas operações de frangos de corte
- As ações da TSN são negociadas a cerca de 8x, em comparação com seus pares de CPG com múltiplos substancialmente mais altos, com a Prepared Foods superando seu grupo de pares por três trimestres consecutivos
Caso Bear
- Prejuízo operacional do segmento de carne bovina estimado em (US$ 350 milhões) a (US$ 500 milhões) para o ano fiscal de 2026, com a oferta de gado em um nível mais baixo em 75 anos e sem previsão de normalização do ciclo
- O lucro por ação ajustado de US$ 0,87 caiu 5% em relação ao ano anterior e em relação aos US$ 0,97 do último trimestre, o que significa que o lucro por ação não se recuperou no mesmo ritmo do desempenho do segmento
- O pressuposto de CAGR da receita de 1,6% no modelo TIKR deixa uma margem mínima de erro se o crescimento do volume de Alimentos Preparados (0,4% no segundo trimestre) estagnar ou se o preço do frango diminuir em um ambiente de commodities mais competitivo
- Reiterada a orientação de US$ 250 milhões a US$ 300 milhões para o setor de suínos, mas o segundo trimestre ficou em US$ 41 milhões (taxa de execução anualizada de US$ 164 milhões), o que implica uma forte aceleração necessária no segundo semestre, que depende de itens de custo discretos não recorrentes
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