Principais conclusões:
- Redefinição corporativa: A Home Depot cortou 800 funções de suporte e fez com que a equipe corporativa voltasse a trabalhar 5 dias no escritório, tornando a execução mais rigorosa, já que a Home Depot tem como meta uma tomada de decisão mais rápida em 2.350 lojas.
- Expansão da plataforma Pro: A Home Depot lançou ferramentas de lista de materiais orientadas por IA e expandiu o financiamento Pro, apoiando um mercado Pro de US$ 600 bilhões, no qual a Home Depot gera mais de US$ 90 bilhões em vendas anuais Pro.
- Âncora de avaliação: Com base em um crescimento de receita de 4%, margens operacionais de 13% e um múltiplo de saída de 24x, as ações da Home Depot refletem um preço-alvo de US$ 438 até 2028, à medida que os lucros se estabilizam.
- Cálculo do retorno: A partir de um preço de US$ 385, a meta de US$ 438 implica um aumento total de 14% para a Home Depot, o que equivale a um retorno anualizado de 7% em 2 anos.
A Home Depot, Inc.(HD) gera receita com a venda de produtos e serviços de melhoria da casa em mais de 2.350 lojas, atendendo a clientes de bricolagem e profissionais em um mercado norte-americano de US$ 1,1 bilhão, com cerca de 15% de participação.
A Home Depot gerou US$ 160 bilhões em receita, US$ 55 bilhões em lucro bruto, US$ 34 bilhões em despesas operacionais e US$ 22 bilhões em lucro operacional, o que se traduz em uma margem operacional de 13% após vários anos de normalização pós-pandemia.
No mês passado, a Home Depot cortou 800 cargos corporativos e aplicou uma política de retorno ao escritório de 5 dias, refletindo o foco da administração na disciplina de custos e na velocidade de execução, depois que a receita cresceu 4% no ano passado.
A gerência enfatizou a urgência estratégica quando o CEO, Ted Decker, declarou: "Estamos simplificando nossas operações para que possamos nos mover mais rapidamente e permanecer mais intimamente conectados aos nossos associados da linha de frente", enquadrando as prioridades para 2026 e além em torno da agilidade.
Com um preço de cerca de 24 vezes o lucro, com um valor modelado de US$ 438, em comparação com os US$ 385 atuais, a Home Depot está entre US$ 20 bilhões em receita operacional durável e as expectativas do mercado quanto à recuperação do setor imobiliário nos próximos dois anos.
O que o modelo diz sobre as ações da HD
A escala e a intensidade de capital da Home Depot restringem os retornos, mantendo as margens operacionais próximas a 13,0%, apesar do forte posicionamento competitivo.
No entanto, o modelo pressupõe um crescimento de receita de 4,2%, margens de 13,0% e um múltiplo de saída de 24,0x, produzindo uma meta de US$ 438,48.
Portanto, o upside total de 13,8% e o retorno anualizado de 6,8% apresentam desempenho inferior às alternativas de ações, limitando a compensação pelo risco do ciclo imobiliário.
O modelo indica uma venda para as ações da HD, já que um retorno anualizado de 6,8% não atinge os limites disciplinados de risco de ações.
Dado um retorno anualizado de 6,8% modelado abaixo de uma barreira típica de 10% do patrimônio líquido, os ganhos esperados favorecem a preservação do capital em detrimento da valorização, oferecendo uma compensação de risco insuficiente e justificando uma Venda com base na disciplina de avaliação.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Home Depot:
1. Crescimento da receita: 4.2%
A base de receita das ações da Home Depot reflete um mercado maduro de reforma residencial, com crescimento histórico de 1 ano de 4,5% após a normalização da demanda impulsionada pela pandemia.
As vendas atuais são sustentadas por um negócio Pro de US$ 90 bilhões, atendimento liderado pela loja em 2.350 locais e vendas entregues que representam cerca de 30% da receita total.
A manutenção do crescimento de 4,2% requer uma demanda constante de produtos Pro, gastos estáveis com reparos por parte dos consumidores e nenhum recuo significativo nas categorias de produtos discricionários de grande porte.
Esse crescimento está abaixo do crescimento histórico da receita em um ano, de 4,5%, indicando que o modelo pressupõe uma desaceleração modesta, compatível com um perfil de demanda maduro e de final de ciclo.
2. Margens operacionais: 13%
As margens operacionais das ações da HD foram, em média, de 14,2% no último ano, refletindo os benefícios de escala parcialmente compensados pela normalização da mão de obra e da cadeia de suprimentos.
A lucratividade atual é ancorada por US$ 55 bilhões em lucro bruto contra US$ 34 bilhões em despesas operacionais, produzindo cerca de US$ 22 bilhões em lucro operacional.
A manutenção das margens de 13,0% depende da disciplina de custos após as reduções da força de trabalho, das tendências salariais estáveis e da pressão de reinvestimento limitada durante um ambiente de moradia estável.
De acordo com as projeções de consenso dos analistas, qualquer redução na receita corroeria primeiro a estabilidade da margem, já que os custos fixos de lojas e distribuição deixam uma flexibilidade limitada para proteger os lucros.
Isso está abaixo da margem operacional histórica de um ano de 14,2%, indicando que o modelo pressupõe uma compressão modesta ligada à normalização, em vez de deterioração operacional.
3. Múltiplo P/E de saída: 24x
As ações da Home Depot foram negociadas perto de um múltiplo de 24,5x no último ano, refletindo a durabilidade dos lucros e a confiança do mercado nos fundamentos de longo prazo do setor imobiliário.
O múltiplo de saída de 24,0x se alinha com a geração de lucro líquido estável, apoiada por aproximadamente US$ 15 bilhões em lucros normalizados no final do período de previsão.
Esse múltiplo requer uma execução consistente, fluxos de caixa estáveis e nenhuma deterioração significativa no sentimento relacionado à habitação ou no posicionamento competitivo.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, qualquer desapontamento com os lucros provavelmente resultaria em compressão do múltiplo em vez de expansão, ampliando a desvantagem mesmo que os resultados operacionais permaneçam lucrativos.
Isso está abaixo do múltiplo P/L histórico de um ano de 24,5x, indicando que o modelo pressupõe uma leve normalização da avaliação, em vez de uma reavaliação impulsionada pela aceleração do crescimento.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da Home Depot dependem da demanda por reparos em residências, dos gastos dos clientes da Pro e da disciplina de custos, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2030.
- Hipótese baixa: se a demanda por reparos diminuir e os gastos dos clientes profissionais estagnarem, a receita crescerá cerca de 3,5% e as margens ficarão próximas de 8,7% → 1,2% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a manutenção da demanda principal de produtos Pro e o controle dos custos, o crescimento da receita fica próximo de 3,9% e as margens melhoram para 9,2% → 6,1% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os volumes de produtos Pro forem reacelerados e a disciplina operacional for mantida, a receita atingirá cerca de 4,3% e as margens se aproximarão de 9,6% → 10,3% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Home Depot podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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