Principais conclusões:
- Mix de upstream vantajoso: As ações da Exxon Mobil ancoram seu plano para 2030 na Guiana, com cerca de 875.000 barris por dia, e no Permiano, com 1.800.000 barris de óleo equivalente por dia, elevando os ativos vantajosos para 65% do portfólio de upstream.
- Construção de baixo carbono: As ações da Exxon Mobil adicionam opcionalidade à medida que a administração tem como meta o início de várias CCS no Texas e na Louisiana em 2026 e espera o primeiro GNL em Golden Pass em março de 2026.
- Âncora de avaliação: As ações da Exxon Mobil implicam uma meta de US$ 147 até dezembro de 2028, usando um crescimento de receita de cerca de 2%, margens operacionais de 14% e um P/L de saída de 14x, à medida que os lucros se normalizam ao longo do ciclo.
- Cálculo do retorno: As ações da Exxon Mobil a US$ 146 contra uma meta de US$ 147 implicam em cerca de 1% de alta total e 0% de retorno anualizado ao longo de aproximadamente 3 anos, o que sinaliza que o preço atual já desconta os fundamentos do caso base.
A Exxon Mobil(XOM) gera receita em petróleo e gás upstream, combustíveis de refino e produtos químicos e especiais, com US$ 332 bilhões de receita em 2025 refletindo a escala em energia, produtos químicos e materiais de desempenho vendidos sob as marcas Exxon, Esso e Mobil.
No ano passado, US$ 97 bilhões de lucro bruto foram parcialmente compensados por cerca de US$ 54 bilhões de despesas operacionais, o que resultou em cerca de US$ 43 bilhões de lucro operacional e margens operacionais próximas a 13%, uma vez que a ciclicidade do downstream e dos produtos químicos fluiu para os resultados.
A Exxon Mobil está direcionando o capital para barris vantajosos e execução baseada em tecnologia.
Além disso, o CEO Darren Woods disse na teleconferência de resultados de janeiro de 2026 que "não existe um pico de Permian a curto prazo para nós", citando mais de 40 tecnologias atualmente em teste.
A empresa considera a próxima etapa do poder de ganhos como estrutural, orientando para cerca de US$ 25 bilhões de crescimento de ganhos e US$ 35 bilhões de crescimento de fluxo de caixa de 2024 a 2030, ao mesmo tempo em que visa a uma economia de US$ 20 bilhões até 2030 em comparação com 2019.
As ações da XOM a US$ 146 e cerca de 14x os preços dos lucros em um caminho estável, deixando o debate centrado na questão de saber se a durabilidade da receita de US$ 332 bilhões e as margens de 13% justificam apenas cerca de 1% de aumento para US$ 147 até 2028.
O que o modelo diz sobre as ações da XOM
O mix de upstream e downstream de capital intensivo da ação da Exxon Mobil restringe as expectativas, mantendo as premissas de crescimento da receita modestas em 2,3%.
No entanto, o modelo aplica margens operacionais de 13,5% e um múltiplo de saída de 13,9x, produzindo um preço-alvo de US$ 146,81.
Assim, o modelo de 0,5% de aumento total e o retorno anualizado de 0,2% não passam nos testes básicos de custo de oportunidade do patrimônio líquido.
O modelo indica uma venda, pois um retorno anualizado de 0,2% não compensa o risco acionário.
Com um retorno anualizado modelado de 0,2% em relação a uma barreira de 10% do patrimônio líquido, a avaliação implica preservação do capital, não valorização, e não compensa o risco acionário, reforçando a conclusão de Venda.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Exxon Mobil:
1. Crescimento da receita: 2,3%
A base de receita da Exxon Mobil reflete um portfólio de energia maduro, em que a escala do upstream e a exposição do downstream historicamente produzem um crescimento cíclico em vez de um crescimento estruturalmente composto.
A execução atual suporta uma expansão modesta, com os volumes vantajosos da Guiana e do Permiano compensando as realizações de preços mais fracas no refino e nos produtos químicos.
Sustentar o crescimento de 2,3% requer acréscimos estáveis de produção e alocação disciplinada de capital, ao passo que a queda no preço das commodities ou a pressão na margem do downstream desacelerariam rapidamente o progresso da linha superior.
A premissa de crescimento de 2,3% fica abaixo do ritmo recente de 5% em um ano, enquadrando a Exxon Mobil como um negócio maduro e orientado por ciclos, em vez de uma plataforma de receita estruturalmente em expansão.
2. Margens operacionais: 13.5%
As margens operacionais da Exxon Mobil refletem as vantagens de escala e os ativos integrados, mas os resultados históricos mostram sensibilidade aos spreads de refino e aos ciclos de demanda de produtos químicos.
Os resultados recentes sustentam margens de meados da adolescência, com controle de custos e barris vantajosos no upstream compensados por uma lucratividade mais fraca no downstream e nos produtos químicos.
A manutenção de margens de 13,5% exige disciplina de execução contínua e condições operacionais estáveis, ao passo que a inflação de custos ou a compressão de margens fluiria rapidamente para os lucros.
Em 13,5%, a premissa de margem fica abaixo do nível de 14,3% alcançado no ano passado, refletindo as expectativas de normalização à medida que o downstream e os produtos químicos temperam a eficiência incremental.
3. Múltiplo de P/L de saída: 13,9x
O múltiplo P/L de saída capitaliza os ganhos terminais de um negócio de energia maduro e de capital intensivo com crescimento normalizado e expectativas limitadas de reavaliação de longo prazo.
Um múltiplo de 13,9x se alinha com a durabilidade dos lucros estáveis, supondo que a Exxon Mobil mantenha a escala, a disciplina de custos e os retornos de capital sem incorporar uma expansão de margem adicional.
A consistência da execução dá suporte a esse múltiplo, mas a volatilidade dos lucros ou a durabilidade mais fraca do fluxo de caixa pressionariam desproporcionalmente a avaliação do terminal.
O múltiplo de saída de 13,9x se compara a um nível de 16,4x no último ano, incorporando a restrição de avaliação e limitando a dependência da expansão sustentada do múltiplo.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O desempenho das ações da Exxon Mobil é impulsionado pela execução da produção, ciclos de margem de refino e produtos químicos e disciplina de despesas, produzindo várias trajetórias possíveis até 2030.
- Caso baixo: Preços de upstream moderados e alavancagem limitada mantêm a receita perto de 1,3% e as margens em torno de 9,3% → -2,1% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a execução estável das operações principais, o crescimento da receita fica próximo de 1,4% e as margens melhoram para 9,8% → 1,7% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os volumes vantajosos e o controle de custos se fortalecerem, a receita chegará a 1,6% e as margens se aproximarão de 10,2% → 5,0% de retorno anualizado.
Quanto as ações da XOM podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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