Principais conclusões:
- Flexibilidade de financiamento: As ações da AT&T refletem um acordo global de notas de US$ 7 bilhões que amplia o crescimento e dá suporte à intensidade de capital para 2026, enquanto a administração tem como meta uma disciplina de alavancagem líquida de 3x após as principais transações.
- Escala de conectividade: As ações da AT&T estão vinculadas à execução de 40 milhões de localizações de fibra e a uma taxa de convergência de 42%, em que as residências agrupadas geram menor rotatividade e captura regular de receita de serviços.
- Estrutura de preço-alvo: As ações da AT&T podem chegar a US$ 33 até o final de 2028 com um crescimento de receita de 2%, margens operacionais de 22% e um P/L de saída de 10x.
- Perfil de retorno modelado: As ações da AT&T implicam um aumento total de 20% de US$ 27 a US$ 33, o que se traduz em um retorno anualizado de 6% em 3 anos.
A AT&T(T) gera receita com conectividade sem fio, banda larga e redes corporativas, atendendo a mais de 90 milhões de locais de clientes em pegadas de fibra e 5G.
A AT&T encerrou o ano de 2025 com US$ 17 bilhões de fluxo de caixa livre, US$ 18 bilhões de caixa e US$ 12 bilhões de dividendos e recompras que sustentam as distribuições aos acionistas.
A empresa registrou um crescimento de 4% no EBITDA ajustado no último trimestre, com 20 pontos-base de expansão de margem, enquanto US$ 1 bilhão de economia de custos em 2025 estabelece uma meta de US$ 4 bilhões até 2028.
No último dia 28 de janeiro, o CEO da AT&T, John T. Stankey, disse na teleconferência de resultados que"nossa estratégia de convergência é uma jogada vencedora", apoiada por uma taxa de convergência de fibra de 42% e um plano de construção que aumenta de 32 milhões para 40 milhões de passagens de fibra.
O debate sobre a avaliação das ações da T está centrado na questão de saber se o crescimento de 2,2% e as margens de 22,4% sustentam um múltiplo de saída de 10,4x, considerando uma meta de US$ 33 em comparação com o preço das ações de US$ 27.
O que o modelo diz sobre as ações da T
A rede de capital intensivo da AT&T, o mercado sem fio saturado e a base estável de assinantes exigem expectativas de crescimento, apesar da melhoria da disciplina operacional.
No entanto, o modelo pressupõe um crescimento de receita de 2,2%, margens operacionais de 22,4% e um múltiplo de saída de 10,4x, visando um preço-alvo de US$ 32,71.
Portanto, a vantagem total de 19,8% modelada e o retorno anualizado de 6,4% ficam aquém de compensar o risco acionário em relação a alocações alternativas de capital.
Em última análise, o modelo sinaliza uma Venda, pois um retorno anualizado de 6,4% reflete uma compensação ajustada ao risco insuficiente nos níveis de avaliação atuais.
Com um retorno anualizado modelado de 6,4% abaixo de uma barreira típica de 10% do patrimônio líquido, a avaliação enfatiza a preservação do capital em detrimento da valorização, o que sinaliza que a remuneração esperada não justifica o risco do patrimônio líquido sob uma lógica disciplinada de alocação de capital.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita da AT&T, as margens operacionais e o múltiplo P/E, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da T:
1. Crescimento da receita: 2,2%
O histórico de receita das ações da T reflete um perfil de telecomunicações maduro, com crescimento de 2,7% em um ano e contração em vários anos, ressaltando a expansão limitada do volume em um mercado saturado de banda larga e sem fio.
A execução atual suporta um crescimento de 2,2% por meio de acréscimos constantes de assinantes pós-pagos e expansão de fibra, compensados pela concorrência de preços e pela erosão contínua das linhas fixas legadas.
O desempenho futuro requer estabilidade contínua de assinantes e preços disciplinados, enquanto qualquer aceleração na rotatividade ou pressão regulatória pressionaria imediatamente a durabilidade da linha superior.
De acordo com as estimativas consensuais dos analistas, os déficits modestos de receita comprimem rapidamente a alavancagem dos lucros, enfraquecendo o suporte à avaliação e reduzindo os retornos, uma vez que as premissas de crescimento deixam pouca margem de segurança.
Isso está abaixo do crescimento histórico da receita em um ano, de 2,7%, indicando que o modelo pressupõe a continuidade da maturidade dos negócios em vez de um novo impulso da demanda.
2. Margens operacionais: 22,4%
As margens operacionais das ações da AT&T se recuperaram de uma média de 3,7% em cinco anos, uma vez que as ações de reestruturação e as alienações de ativos reorientaram os negócios para os principais serviços de conectividade.
O desempenho atual sustenta margens de 22,4% por meio de uma menor exposição à mídia, despesas operacionais reduzidas e estruturas de custos mais previsíveis de redes sem fio e de fibra.
A manutenção desse nível de margem depende da disciplina de capital e do controle dos gastos promocionais, ao passo que o aumento do investimento em rede ou a pressão sobre os preços corroeriam a lucratividade rapidamente.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, até mesmo uma pequena queda na margem reduz a cobertura do fluxo de caixa livre, comprimindo os resultados da avaliação, uma vez que a sensibilidade dos lucros permanece alta.
Isso está acima da margem operacional histórica de 1 ano de 15,6%, indicando que o modelo pressupõe ganhos de eficiência sustentados em vez de normalização cíclica da margem.
3. Múltiplo P/E de saída: 10,4x
Historicamente, as ações da AT&T têm sido negociadas perto de múltiplos baixos de dois dígitos, refletindo fluxos de caixa estáveis, alta intensidade de capital e opções limitadas de crescimento a longo prazo.
O múltiplo de saída de 10,4x alinha-se com as avaliações normalizadas de telecomunicações, capitalizando a durabilidade dos lucros já incorporada por meio da recuperação da margem e do crescimento modesto da receita.
Os resultados futuros dependem da manutenção da visibilidade dos lucros e da estabilidade do balanço patrimonial, uma vez que uma execução mais fraca provocaria a compressão do múltiplo em vez de sua expansão.
Em linha com as projeções do consenso dos analistas, o múltiplo deixa pouca tolerância para decepções, com o lado negativo da avaliação sendo ativado mais rapidamente do que o lado positivo em cenários realistas.
Isso está em linha com o P/L histórico de um ano de 12,5x, indicando que o modelo pressupõe a normalização da avaliação em vez de uma reavaliação estrutural.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da AT&T dependem da estabilidade dos assinantes de serviços sem fio, da adoção de fibra e do controle de custos sustentado, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2030.
- Caso baixo: se a concorrência se fortalecer e os preços enfraquecerem, a receita crescerá cerca de 2,1% e as margens ficarão próximas de 12,7% → 1,5% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a execução estável da tecnologia sem fio e de fibra, o crescimento da receita fica próximo de 2,4% e as margens melhoram para 13,3% → 5,3% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a rotatividade for moderada e a disciplina de custos for mantida, a receita atingirá cerca de 2,6% e as margens se aproximarão de 13,6% → 8,4% de retorno anualizado.
Quanto as ações da AT&T podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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