Principais conclusões:
- Redefinição da liderança: As ações da Chevron entram em 2026 com 6 transições sênior em estratégia, negociação e relações com investidores, aumentando o foco na continuidade da execução à medida que a integração da Hess entra no ano 1.
- Perturbações de curto prazo: As ações da Chevron enfrentam paralisações no primeiro trimestre de 185.000 a 225.000 boe por dia e paradas no downstream de US$ 275 milhões a US$ 325 milhões, apertando a ponte de margem até o meio do ano.
- Estrutura de preços: Com um crescimento de receita de 1%, margens operacionais de 13% e um P/L de saída de 21x, as ações da Chevron podem chegar a US$ 238 em dezembro de 2028, já que a durabilidade do fluxo de caixa sustenta a avaliação.
- Aumento modelado: As ações da Chevron a US$ 179 contra uma meta de US$ 238 implicam 33% de alta total e um retorno anualizado de 10% em 3 anos no cenário base.
A Chevron(CVX) vende volumes globais de petróleo e gás nos mercados industrial, de consumo e de exportação, gerando uma receita de US$ 186 bilhões em 2025.
O lucro bruto de US$ 78 bilhões contra despesas operacionais implícitas próximas a US$ 53 bilhões deixa o lucro operacional próximo a US$ 25 bilhões, posicionando a margem operacional da Chevron próxima a 13% em um cenário de commodities e produtos químicos mais suave.
O presidente e CEO da Chevron, Mike Wirth, disse na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 na semana passada: "2025 foi um ano de execução".
Essa atualização de janeiro de 2026 também reiterou o crescimento do volume de 2026 impulsionado por Tengiz adicionando 260.000 barris por dia e a produção do Permiano mantendo-se perto de 1 milhão de barris de óleo equivalente (boe) por dia para priorizar o fluxo de caixa livre.
As ações da Chevron descontam um múltiplo de saída de 21x contra um múltiplo de um ano de 19x, de modo que a meta de US$ 238 depende da entrega, não da percepção.
O que o modelo diz sobre as ações da CVX
A escala, a intensidade de capital e o portfólio integrado da Chevron restringem as expectativas de crescimento e, ao mesmo tempo, mantêm a disciplina de geração de caixa.
No entanto, o modelo pressupõe um crescimento de receita de 1,4%, margens de 13,4% e um múltiplo de saída de 20,8x, gerando um preço-alvo de US$ 238,24.
Portanto, a vantagem total implícita de 32,9% e o quadro de retorno anualizado de 10,3% são compensações moderadas em um horizonte de 3 anos.
O modelo sugere uma opção de compra, com um retorno anualizado de 10,3% que excede os limites padrão de patrimônio líquido, sob premissas de avaliação disciplinadas.
Os resultados projetados refletem um retorno anualizado de 10,3% acima da barreira de 10% do patrimônio líquido, inclinando a balança para a valorização do capital em detrimento da preservação, à medida que a compensação de risco se alinha com a durabilidade do caixa.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Chevron:
1. Crescimento da receita: 1,4%
O histórico de receitas das ações da Chevron reflete um portfólio de energia maduro e exposto a ciclos, em que grandes volumes upstream e exposição downstream limitam a expansão sustentada da receita.
A execução atual suporta um crescimento de 1,4% por meio do ramp-up de Tengiz, volumes estáveis do Permiano próximos a 1 milhão de boe por dia e contribuições incrementais offshore.
Esse resultado depende da estabilidade da entrega da produção e da realização de commodities, enquanto o tempo de inatividade, a pressão sobre os preços ou as interrupções geopolíticas comprimiriam rapidamente o crescimento realizado.
De acordo com as estimativas consensuais dos analistas, isso está abaixo do crescimento histórico da receita em um ano de 5%, indicando que o modelo pressupõe a maturidade da receita em vez de uma nova aceleração cíclica.
2. Margens operacionais: 13.4%
Historicamente, o perfil de margem das ações da Chevron reflete fortes benefícios de escala e integração, atenuados pela volatilidade dos preços de refino, produtos químicos e commodities ao longo dos ciclos.
Os resultados recentes sustentam margens de 13,4%, uma vez que as reduções de custos, o aprimoramento do portfólio e o mix de upstream compensam a lucratividade mais fraca de downstream e produtos químicos.
A manutenção desse nível exige disciplina contínua de custos e confiabilidade operacional, enquanto as interrupções ou a normalização da margem pressionariam desproporcionalmente os lucros.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, esse valor está abaixo da margem operacional histórica de um ano de 14,3%, indicando que o modelo pressupõe uma compressão modesta em vez de uma alavancagem operacional incremental.
3. Múltiplo de P/L de saída: 20,8x
Um múltiplo de 20,8x reflete a durabilidade dos lucros já incorporada por meio da estabilidade da margem e da entrega da produção, em vez de ganhos incrementais de eficiência.
A execução é compatível com esse nível, mas a volatilidade dos lucros ou a durabilidade mais fraca do fluxo de caixa livre resultaria em uma rápida compressão do múltiplo.
Conforme refletido nas expectativas de consenso, esse valor está acima do múltiplo P/L histórico de um ano de 19×, o que indica que o modelo pressupõe uma leve expansão da avaliação em vez de uma normalização rigorosa.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O desempenho das ações da Chevron depende da entrega sustentada do upstream, do controle da margem do downstream e da implantação disciplinada de capital, criando várias trajetórias potenciais até 2030.
- Caso baixo: se o preço das commodities diminuir e a fraqueza do downstream persistir, a receita crescerá cerca de 1,4% e as margens ficarão próximas de 8,9% → retorno anualizado de 5,6%.
- Caso médio: Com a manutenção das entregas principais do upstream e o controle dos custos, o crescimento da receita fica próximo de 1,6% e as margens melhoram para 9,5% → 10,1% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a aceleração dos projetos e a eficiência dos custos excederem as expectativas, a receita atingirá cerca de 1,7% e as margens se aproximarão de 9,9% → 13,9% de retorno anualizado.
Qual é a tendência de alta das ações da Chevron a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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