Principais conclusões:
- Demanda impulsionada por IA: A AEP garantiu 28 gigawatts de acréscimos de carga contratada, 80% dos quais são de centros de dados, incluindo Google, AWS e Meta.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações podem chegar a US$ 132 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 12% em relação ao preço atual de US$ 118.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento anual de aproximadamente 6% nos próximos 1,9 anos.
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A American Electric Power(AEP) acaba de anunciar um dos planos de crescimento mais agressivos do setor de serviços públicos.
A empresa revelou um programa maciço de gastos de capital de US$ 72 bilhões até 2030, impulsionado por uma demanda de eletricidade sem precedentes de centros de dados e clientes industriais.
O CEO Bill Fehrman está executando uma estratégia centrada na vantagem competitiva da AEP: o maior sistema de transmissão de 765 quilovolts da América.
Essas linhas de tensão ultra-alta transportam mais energia do que a infraestrutura de transmissão padrão, tornando a AEP excepcionalmente atraente para os hiperescaladores que estão construindo instalações de IA com uso intensivo de energia.
- A AEP espera que a demanda em todo o sistema atinja 65 gigawatts até 2030, um aumento de 76% em relação aos níveis atuais.
- A empresa já bloqueou 28 gigawatts por meio de contratos vinculativos com clientes como Google, Amazon Web Services e Meta.
- Essas não são projeções especulativas - elas são respaldadas por acordos de compra ou pagamento que protegem tanto a concessionária quanto seus clientes atuais.
Apesar dessa transformação em um jogo de infraestrutura de alto crescimento, as ações da AEP são negociadas a US$ 118, oferecendo vantagens para os investidores que reconhecem a posição da empresa no centro da construção da IA nos Estados Unidos.
O que o modelo diz sobre as ações da American Electric Power
Analisamos a AEP através das lentes de sua evolução de uma empresa de serviços públicos tradicionais para um facilitador essencial da economia digital.
- A empresa opera mais de 2.100 milhas de linhas de transmissão de 765kV em seis estados, o que representa 90% de toda a infraestrutura desse tipo nos Estados Unidos.
- Essa rede atrai clientes de data centers que precisam de grandes quantidades de energia confiável e fornecida com eficiência.
- O crescimento da carga contratada da AEP se divide aproximadamente em 80% de data centers e 20% de clientes industriais, como usinas siderúrgicas e instalações de GNL.
- Cerca de metade da demanda está no mercado ERCOT do Texas, com 40% no PJM e 10% no Southwest Power Pool.
- A empresa obteve aprovação regulatória para tarifas especializadas de data center em Ohio, Indiana, Kentucky e Virgínia Ocidental, com registros semelhantes pendentes em Michigan, Texas e Virgínia.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 8% e margens operacionais de 26,3%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 132 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 18x na saída.
Isso representa uma compressão do atual P/L NTM da AEP de 19,1x.
O múltiplo da empresa teve uma média de 18,4x no último ano e de 18,1x na última década. A modesta contração reflete o risco de execução no curto prazo, uma vez que a AEP emprega um capital sem precedentes enquanto trabalha com processos regulatórios em 11 estados.
No entanto, a alocação disciplinada de capital e a redução do atraso regulatório devem apoiar a expansão gradual do múltiplo à medida que o plano for sendo comprovado.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da AEP:
1. Crescimento da receita: 8%
A história de crescimento da AEP está centrada na conexão de novas cargas ao seu backbone de transmissão. A empresa relatou um crescimento de carga comercial e industrial de quase 8% em uma base contínua de 12 meses até setembro de 2025. Esse impulso deve continuar à medida que os clientes contratados energizam suas instalações.
A administração reduziu 190 gigawatts de interesse dos clientes a 28 gigawatts de contratos executados - uma abordagem conservadora que filtra a demanda especulativa.
O diretor financeiro, Trevor Mihalik, enfatizou que a empresa "prometerá menos e entregará mais", informando apenas a carga respaldada por cartas de acordo ou contratos de serviços de energia com compromissos financeiros.
O plano de capital de US$ 72 bilhões apoia esse crescimento de carga, com dois terços direcionados para transmissão e geração. Recentemente, a AEP ganhou prêmios de projetos de 765kV na ERCOT e na PJM, posicionando a empresa para um crescimento contínuo além do atual horizonte de planejamento.
2. Margens operacionais: 26,3%
A AEP espera que as margens se expandam à medida que os investimentos se tornem on-line. O plano de capital impulsiona uma taxa de crescimento anual composta de 10% na base da taxa até 2030, com quase 90% recuperados por meio de taxas de fórmula e outros mecanismos de atraso reduzido.
As recentes vitórias legislativas apóiam a melhoria das margens. A lei HB 15 de Ohio estabelece anos de teste prospectivos com provisões de true-up.
O Texas HB 5247 cria um rastreador unificado para a recuperação de investimentos de capital. O SB 998 de Oklahoma autoriza o adiamento de custos entre casos de tarifas. Essas mudanças reduzem a defasagem regulatória e melhoram os retornos obtidos sobre o patrimônio em direção à meta de 9,5% até 2030.
3. Múltiplo P/E de saída: 18x
Atualmente, o mercado avalia a AEP em 19,1x o lucro dos próximos doze meses. Supomos que o múltiplo se comprima para 18x durante o período de nossa previsão, um pouco abaixo da média histórica da empresa.
Essa premissa conservadora leva em conta o risco de execução inerente à aplicação de US$ 72 bilhões de capital em diversas jurisdições.
A AEP deve navegar por casos de taxas, planos de recursos integrados e aquisição de geração, mantendo a acessibilidade dos clientes.
A gerência projeta que as tarifas residenciais aumentarão cerca de 3,5% ao ano em um período de 5 anos - abaixo da média de inflação de 4% em cinco anos - mas os resultados regulatórios continuam sujeitos às decisões da comissão.
Como a empresa demonstra uma execução consistente e o crescimento dos lucros se acelera em 2028-2030, o múltiplo deve se expandir em direção às normas históricas. A AEP espera que os lucros operacionais cresçam de 7% a 9% ao ano de 2026 a 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 9% durante todo o período de cinco anos.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As concessionárias de energia elétrica enfrentam incertezas regulatórias e desafios de implantação de capital. Veja a seguir como as ações da AEP podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita for moderado para 7,1% e as margens forem reduzidas para 16,6%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 2,6%.
- Cenário médio: Com um crescimento de 7,9% e margens de 16,9%, esperamos um retorno anual de 7,3%.
- Caso alto: Se a carga contratada for energizada mais rapidamente e a AEP mantiver as margens de 16,9% enquanto cresce a 8,7%, o retorno poderá atingir 11,5% ao ano.
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A faixa reflete a execução do plano de capital, os resultados regulatórios em 11 estados e o ritmo em que os clientes do data center colocam as instalações em operação.
No caso baixo, atrasos nas licenças ou decisões adversas sobre as taxas retardam o progresso.
No caso alto, a AEP converte partes adicionais do pipeline de oportunidades de 190 gigawatts em contratos firmes antes do previsto.
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Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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