Principais estatísticas das ações da BlackRock
- Preço atual: US$ 1.048,42
- Preço-alvo (médio): ~$1,917
- Meta de rua (média): ~$1,255
- Potencial de retorno total: ~83%
- TIR anualizada: ~14% / ano
- Reação dos ganhos do primeiro trimestre de 2026: -0,57% (14 de abril de 2026)
- Rebaixamento máximo: -23,26% (12 de março de 2026)
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O que aconteceu?
BlackRock (BLK) estão cerca de 14% abaixo de sua maior alta em 52 semanas, de US$ 1.219,94, e a diferença entre o que os ursos temiam e o que a empresa entregou raramente pareceu tão grande.
A narrativa dominante que chegou aos lucros foi a porta de resgate do HLEND da BlackRock: no início de março, a empresa limitou os saques de seu HPS Corporate Lending Fund (um veículo de crédito privado que empresta a empresas de médio porte e paga uma renda mensal a investidores de varejo ricos) depois que os pedidos de resgate ultrapassaram o limite de liquidez de 5%.
O evento desencadeou uma queda acentuada em um único dia e uma investigação legal subsequente pela Pomerantz LLP. Os investidores que visitaram a página de relações com investidores da BlackRock em 14 de abril queriam uma resposta: a franquia de crédito privado estava quebrando?
Não estava.
De acordo com o comunicado à imprensa sobre os lucros do primeiro trimestre de 2026 da BlackRock, a empresa registrou uma receita de US$ 6,70 bilhões no trimestre, superando a estimativa de consenso da TIKR de US$ 6,44 bilhões. O EPS ajustado ficou em US$ 12,53, superando o consenso da TIKR de US$ 11,50 em cerca de 9%. A empresa obteve US$ 130 bilhões em entradas líquidas, lideradas por um primeiro trimestre recorde para os ETFs iShares, enquanto o total de AUM atingiu US$ 13,9 trilhões.
A ação ganhou cerca de 3% no início do pregão de 15 de abril, antes que a pressão do mercado mais amplo a fizesse recuar, fechando o dia com queda de 0,57% por TIKR.
O presidente e CEO Laurence D. Fink descreveu o evento como "um dos inícios de ano mais fortes de nossa história", acrescentando que os resultados "refletem um negócio com ímpeto acelerado, profundo envolvimento do cliente e uma plataforma construída para se compor em ambientes de mercado".
O CFO Martin S. Small abordou o HLEND diretamente na teleconferência, observando que o fundo registrou um retorno total anualizado de 10,4% desde o início e foi um dos únicos BDCs não negociados com desempenho positivo em 2026, reenquadrando o portão de resgate como um evento de gerenciamento de liquidez em vez de um sinal de estresse de crédito.
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A BlackRock está subvalorizada hoje?
A US$ 1.048,42, o BLK é negociado a 19,3x o lucro futuro por TIKR, uma queda notável em relação à faixa de 22x a 24x que comandava em seu pico em meados de 2025. Mas o negócio não é o mesmo que era na época.
A evidência mais clara é o que está acontecendo com o mix de receitas. De acordo com os dados do segmento TIKR, a receita de alternativas da BlackRock (taxas de crédito privado, infraestrutura e ativos reais) cresceu de US$ 1,76 bilhão em 2024 para US$ 3,02 bilhões em 2025.
Essa quase duplicação reflete o fato de a HPS e a Global Infrastructure Partners (GIP) terem passado de custos de aquisição para contribuintes genuínos. Uma parcela cada vez maior dos ganhos da BlackRock agora vem de acordos de taxas plurianuais e bloqueadas, em vez de fluxos diários de ETFs resgatáveis, mas as ações ainda têm um preço mais próximo de um gestor passivo de ETFs do que da plataforma híbrida em que se transformou.
Em uma base de pares, usando o P/E NTM da página Concorrentes da TIKR, a BLK, com 19,3x, fica entre a Blackstone (BX), com 21,1x, e a KKR, com 16,8x. Como as alternativas continuam a crescer como uma parcela da receita da BlackRock, a diferença entre a BLK e os gestores de alternativas puras, como a Blackstone, diminui, mas o desconto de avaliação persiste.
A visão de Wall Street é construtiva. Dos 16 analistas que cobrem a BLK de acordo com os dados de Street Targets da TIKR, 10 a classificam como Buy (comprar), 4 como Outperform (desempenho superior) e 3 como Hold (manter), com zero classificações de Sell (vender) ou Underperform (desempenho inferior) e uma meta de preço médio de US$ 1.255, cerca de 20% acima do preço atual.
O risco que merece a cautela restante é um segundo evento de estresse de crédito privado. A margem operacional ajustada da BlackRock atingiu 44,5% no primeiro trimestre, de acordo com a divulgação de resultados do primeiro trimestre de 2026, um pouco abaixo da meta declarada da empresa de 45% ou mais.
Se a implantação de mercados privados desacelerar substancialmente, a rampa de taxas que sustenta a expansão da margem será atrasada, e um múltiplo próximo de 20x em ganhos mais lentos será mais difícil de justificar.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 1.048,42
- Preço-alvo (médio): ~$1,917
- Retorno total potencial: ~83%
- TIR anualizada: ~14% / ano
O caso médio da TIKR tem como meta um crescimento anual da receita de cerca de 10% até 31/12/30, apoiado por dois fatores: crescimento contínuo da taxa básica do ETF iShares, que registrou um primeiro trimestre recorde e se beneficia da demanda global estrutural por estratégias passivas e ativas de ETFs, e aumento da taxa dos mercados privados à medida que o HPS e o GIP entram em escala de implantação total. As margens de lucro líquido se mantêm perto de 32% no caso médio, consistente com a média histórica de cinco anos da BlackRock, à medida que a alavancagem operacional entra em ação em uma base de custos amplamente fixa. A principal desvantagem é uma interrupção do crédito privado que desacelera a implantação de capital e comprime as taxas de desempenho. Esse cenário não chega a US$ 1.917. O cenário intermediário exige uma execução consistente, não uma execução excepcional.
Conclusão
Observe os fluxos de entrada líquidos dos mercados privados nos lucros do segundo trimestre de 2026, previstos para meados de julho. Se as assinaturas do HLEND permanecerem positivas e o AUM dos mercados privados se mantiver estável, o cenário de baixa do resgate de março será encerrado. Com 19,3x os lucros futuros, a BLK é uma versão mais barata de um negócio melhor do que era em sua máxima de 52 semanas.
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