Principais dados - Deere & Company (DE) | Resultados do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026
- Preço atual: ~$590
- Vendas líquidas das operações de equipamentos no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 8 bilhões (+18% em relação ao ano anterior)
- Receita total do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 9,6 bilhões (+13% em relação ao ano anterior)
- Lucro líquido do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026: US$ 656 milhões (US$ 2,42 por ação diluída)
- Margem operacional das operações de equipamentos no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026: ~6%
- Orientação de lucro líquido para o ano fiscal de 2026: US$ 4,5 bilhões a US$ 5 bilhões (aumentada)
- Fluxo de caixa do ano fiscal de 2026 das operações de equipamentos: US$ 4,5 bilhões a US$ 5,5 bilhões (aumentado)
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 762
- Aumento implícito: ~28% de retorno total em ~5 anos (~6% anualizado)
As ações da Deere superam as estimativas do primeiro trimestre com o aumento da construção e a proximidade do fim do ciclo
As ações da Deere & Company(DE) registraram vendas líquidas de operações de equipamentos de US$ 8,0 bilhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, com receitas totais de US$ 9,6 bilhões aumentando 13%.
O lucro líquido foi de US$ 656 milhões, ou US$ 2,42 por ação diluída, com todos os três segmentos de negócios executando acima das previsões internas.
O segmento Construction & Forestry foi o que mais se destacou, com as vendas líquidas subindo cerca de 34%, chegando a US$ 2,7 bilhões, uma vez que os maiores volumes de remessa e a conversão positiva da moeda estrangeira impulsionaram a linha superior.
O lucro operacional da C&F mais do que dobrou em relação ao ano anterior, chegando a US$ 137 milhões, o que gerou uma margem operacional de 5,1%, uma vez que a eficiência da produção e os volumes favoráveis compensaram o impacto das tarifas mais altas.
De acordo com Josh Beal, Diretor de Relações com Investidores, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, o banco de pedidos de C&F aumentou mais de 50% durante o trimestre, atingindo seu ponto mais alto desde maio de 2024 e proporcionando uma visibilidade clara do segundo semestre do ano fiscal.
As vendas líquidas da Small Ag & Turf cresceram 24%, chegando a US$ 2,2 bilhões, impulsionadas por maiores volumes de remessa e realização positiva de preços de 2 pontos, com o lucro operacional chegando a US$ 196 milhões, com uma margem de 9%.
As vendas líquidas do segmento Production & Precision Ag aumentaram 3%, chegando a US$ 3,2 bilhões, com a maior parte do ganho atribuível à conversão favorável da moeda; a margem operacional do segmento diminuiu para 4,4%, prejudicada por tarifas mais altas, mix de vendas desfavorável e despesas elevadas com garantia.
Os Serviços Financeiros contribuíram com US$ 244 milhões para o lucro líquido, um aumento em relação ao ano anterior devido aos spreads de financiamento favoráveis e à menor provisão para perdas de crédito.
A Deere aumentou sua perspectiva de lucro líquido para o ano fiscal de 2026 para US$ 4,5 bilhões a US$ 5,0 bilhões e elevou seu fluxo de caixa das operações de equipamentos em US$ 500 milhões em ambas as extremidades, para uma faixa de US$ 4,5 bilhões a US$ 5,5 bilhões.
A empresa retornou cerca de US$ 750 milhões aos acionistas no primeiro trimestre por meio de dividendos e recompra de ações.
Os custos tarifários continuam sendo um obstáculo para o ano inteiro de aproximadamente US$ 1,2 bilhão antes dos impostos, embora se espere que o preço e o custo sejam aproximadamente neutros para o ano, incluindo a cobertura tarifária.
Finanças das ações da Deere: A pressão sobre a margem persiste, mas o caminho da recuperação está se formando
A demonstração de resultados do primeiro trimestre das ações da Deere reflete um negócio que funciona com disciplina operacional enquanto absorve os custos tarifários que ainda estão comprimindo as margens abaixo das normas do meio do ciclo.
A margem bruta ficou em torno de 22% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, abaixo dos 25,5% registrados no trimestre do ano anterior, uma vez que as tarifas, o mix regional desfavorável na agricultura de grande porte e os custos elevados de garantia pesaram sobre o segmento de Produção e Precisão Agrícola.
A receita operacional foi de US$ 0,89 bilhão, com uma margem operacional de cerca de 9%, em comparação com aproximadamente 11% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2025.
A compressão dá continuidade a uma tendência visível nos últimos trimestres: a margem bruta atingiu 31% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2024 e se contraiu de forma constante à medida que os grandes volumes agrícolas diminuíram e as pressões de custo aumentaram.
A recuperação da margem operacional da C&F para 5% é um dado significativo no quadro, pois os volumes acentuadamente mais altos do segmento estão começando a restaurar a alavancagem operacional em todo o negócio de equipamentos.
A administração orientou as margens de PPA para o ano inteiro de 11% a 13%, as margens de SAT de 13,5% a 15% e as margens de C&F de 9% a 11%, apontando para uma recuperação significativa na segunda metade do ano fiscal.
As ações da Deere ainda estão subvalorizadas? O que o modelo TIKR mostra
O modelo TIKR avalia as ações da Deere com uma meta de US$ 7.612, o que implica um retorno total de aproximadamente 28% em cerca de 5 anos a partir do preço atual próximo a US$ 590, ou cerca de 6% anualizado.
As premissas do caso intermediário são um CAGR de receita de 8%, uma margem de lucro líquido de 13% e um CAGR de EPS de 8,5%, todos consistentes com uma empresa que está se recuperando de um período cíclico de baixa em direção a uma taxa de execução de lucros normalizada.
O resultado do primeiro trimestre torna o caso de investimento cada vez mais forte: todos os três segmentos superaram os planos internos, a administração elevou a orientação e os dados da carteira de pedidos de C&F e de agricultura de pequeno porte sinalizam uma inflexão da demanda, em vez de uma retração de um trimestre.
As ações da Deere não estão precificadas para um boom de lucros no curto prazo, mas o modelo TIKR reflete um caminho de normalização no meio do ciclo que esse relatório do primeiro trimestre começa a apoiar com credibilidade.
A tensão central para as ações da Deere: se o impulso dos pedidos na construção e na agricultura de pequeno porte se traduz em uma recuperação sustentada da agricultura de grande porte, ou se as tarifas e a economia das culturas em linha limitam a recuperação bem abaixo dos picos do ciclo anterior.
O que precisa dar certo
- A demanda por agricultura de grande porte na América do Norte se estabiliza no limite inferior da previsão de queda de 15% a 20% do setor, com a velocidade dos pedidos de tratores já se estendendo até o quarto trimestre e as colheitadeiras acompanhando melhor do que essa faixa, com queda de aproximadamente 10% a 15%
- A C&F sustenta o crescimento de seu banco de pedidos (mais de 50% no primeiro trimestre) até o segundo semestre, com o lançamento da escavadeira na CONEXPO acrescentando diferenciação competitiva em um segmento que representa cerca de 40% do mercado norte-americano de equipamentos de construção
- A SAT mantém sua orientação de vendas líquidas atualizada de 15% e a orientação de margem de 13,5% a 15%, apoiada pela lucratividade contínua de laticínios/pecuária e pela normalização da demanda por gramados
- A mitigação de tarifas sobre o aço da Seção 232 progride ao longo do ano, com a administração já relatando algum alívio e preço/custo neutro como a linha de base confirmada para o ano inteiro
O que ainda pode dar errado
- A margem operacional do PPA sofreu uma forte contração para 4,4% no primeiro trimestre, com a América do Sul enfrentando altas taxas de juros, um real valorizado e preços de commodities mais baixos, o que já levou a um acúmulo de estoques combinados no Brasil
- A exposição tarifária anual de aproximadamente US$ 1,2 bilhão antes dos impostos permanece elevada, e a parte da IEEPA (pouco menos da metade do total) está sujeita aos processos em andamento na Suprema Corte e à incerteza mais ampla da política comercial
- Os preços de C&F foram ligeiramente negativos no primeiro trimestre, com ações de aumento de preços adiadas em função do acúmulo de pedidos mais rápido do que o previsto; a gerência reduziu em 0,5 ponto o guia de realização de preços de C&F para o ano inteiro
- Os fundamentos globais da agricultura de grande porte permanecem desafiadores, com a previsão de renda agrícola líquida em dinheiro do USDA para 2026 mostrando que a maior parte do ganho é impulsionada por pagamentos do governo e não por recebimentos de safras em dinheiro
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